独家议题 |OPEC+平台最新政策落地，全球油价将遭受重大冲击？

OPEC+是石油输出国组织和其他主要非欧佩克产油国组成的联盟，其成立的目的是协调和统一石油生产政策，以控制全球石油供应，稳定油价。而欧佩克+定期召开的部长级会议的主要目的是评估全球石油市场状况，讨论和决定生产政策，以影响全球石油供需平衡和油价。

2024年6月2日，欧佩克+以视频方式举行第37次部长级会议。在部长级会议召开的间隙，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8个“欧佩克+”成员国的代表在沙特首都利雅得会面，商议产量政策。

根据声明，8国决定把2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，之后将视市场情况逐步回撤这部分减产力度。此外，8国将把去年4月宣布的日均165万桶的自愿减产措施延长至2025年底。

“欧佩克+”当天决定将2025年原油总产量目标调整为日均3972.5万桶，并公布了各成员明年的原油产量目标。除阿联酋的产量目标明年日均上调30万桶至日均351.9万桶外，其他“欧佩克+”成员2025年的产量目标与今年基本保持一致。

欧佩克+自愿减产措施延长将对全球原油市场带来重大影响，连带引发各国的消费和经济的波动。首先，延长减产期限的直接结果是全球原油供应减少。在供应减少的情况下，若需求保持不变甚至增加，短期油价将不可避免地波动。CPT Markets分析师指出自愿减产将于 2024 年四季度逐步退出，直至 2025 年 9 月末。该减产政策延长符合市场预期，但四季度开始自愿减产逐步退出，市场心态谨慎，预计原油价格涨势受抑。市场继续关注美联储降息预期并权衡油市供需前景，原油市场波动行情料将延续。

其次，欧佩克+延长减产期限的另一个重要目的是稳定市场。过去几年，原油市场经历了前所未有的波动，尤其是在新冠疫情初期，油价一度跌至负值。通过延长减产，欧佩克+希望减少市场波动，维持油价在相对高位。这种稳定性对生产国非常重要，因为它们需要稳定的收入来支持国家财政。CPT Markets分析师表示石油收入占到许多成员国财政收入的70%以上。维持稳定的油价有助于这些国家平衡预算，避免财政赤字。

油价上涨对全球消费者产生直接影响，尤其是在汽油、柴油等终端产品价格上。根据美国能源信息署（EIA）的数据，油价每上涨10美元/桶，美国汽油价格大约会上涨25美分/加仑。这对家庭支出构成压力，尤其是在当前通胀水平已经较高的情况下。数据显示，2024年1~3月美国个人消费支出（PCE）物价指数环比年化增长率为3.4%，比2023年10~12月的1.8%扩大，且大幅超过2%的目标。高油价可能进一步推高通胀，增加消费者的生活成本。

在高油价环境下，美国页岩油生产商有望增加产量。页岩油的开采成本较高，但在油价高企时，生产变得更有利润。根据CPT Markets分析师分析，若油价维持在70美元/桶以上，美国页岩油产量有望在未来两年内增加100万桶/日。页岩油的增加产量可能在一定程度上抵消欧佩克+的减产效果，但页岩油生产的迅速反应能力也将增加市场的不确定性。

全球经济正在复苏，然而高油价可能成为经济复苏道路上的障碍。高油价意味着能源成本上升，这将影响工业生产和运输成本，从而抑制经济活动。据国际货币基金组织（IMF）的报告，高油价可能使全球GDP增长率下降0.5个百分点。尤其是对能源依赖型经济体，高油价将导致进口成本增加，贸易赤字扩大，经济增长放缓。

欧佩克+的减产决定也反映了主要产油国之间的地缘政治考虑。欧佩克+中包括沙特阿拉伯和俄罗斯等主要产油国，这些国家通过协调减产，可以增加其在全球能源市场中的影响力。减产协议的延长可能对国际关系产生深远影响。例如，美国作为世界上最大的原油消费国，其能源政策将受到欧佩克+减产政策的影响，这可能影响美俄、美沙关系的走向。根据美国能源部的数据，2021年美国原油进口量中约有30%来自欧佩克国家，欧佩克+的减产可能使美国进一步寻求能源独立或增加对其他能源供应国的依赖。

长期来看，欧佩克+的减产可能限制投资于新油田的开发。在高油价环境下，投资者可能会认为未来供应充足，无需增加新的投资。然而，长期供应不足的风险也随之增加。国际能源署（IEA）警告称，若全球原油投资不足，未来5年内可能面临每日300万桶的供应缺口。这将对未来油价产生更大的上行压力，形成恶性循环。

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