澳元,，加元：通胀上升——各国央行能否按兵不动？

要点

• 澳大利亚5月份的通货膨胀报告显示出明显的增长，整体CPI同比增长4.0%，高于4月份的3.6%。加拿大也出现了类似的趋势，5月份的通货膨胀率从4月份的2.7%跃升至2.9%。
• 尽管市场加大了对澳大利亚央行升息的押注，但鉴于衰退风险不断升级，对加拿大央行进一步降息的预期可能不太合理。
• 央行的分歧仍然是外汇市场的一个关键主题，澳元的表现可能会进一步走强，尤其是在澳元纽元、澳元日元、澳元加元和澳元瑞郎等交叉盘上。

大多数国家的通货膨胀率不再下降，似乎正在企稳。在最新的报告中，澳大利亚和加拿大5月份的通胀数据都出现了令人惊讶的反弹。

然而，随着经济增长放缓和就业压力增加，一些央行面临着挑战。

澳元：目前看涨前景依然存在

澳大利亚5月份的通胀报告显示，价格压力进一步加大，这是该数据连续第三个月超出预期。5月份整体CPI从4月份的3.6%和预期的3.8%上升到了4.0%。

我们从澳大利亚得到的关于通货膨胀的最后一个好消息是在今年年初，据报道，12月份的通货膨胀率同比下降至3.4%，是自2021年11月以来的最低水平。在接下来的5个月里，反通胀要么没有任何进展，要么通胀实际上已经走高。

调整后的核心指标均值同比上升至4.4%，高于一个月前的4.1%。

这提振了澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)加息的可能性。市场目前预计9月份加息的可能性为50%，高于一天前的15%。

澳大利亚央行面临的真正考验将在7月份公布季度通胀数据。由于月度通胀数据缺乏细节，澳大利亚央行更关注季度通胀来指导其政策。第二季度CPI数据将于7月31日发布，先于澳大利亚央行8月6日的会议。

这表明澳元的优异表现可能会持续下去，因为澳大利亚央行的押注可能会在更长时间内相对于其他央行继续倾向于鹰派。

澳元兑美元:保持涨势，但需要疲软的美元才能持续反弹至0.67以上。美国或欧洲与中国之间日益加剧的贸易冲突，也令中国的收益面临风险。即将到来的美国总统大选辩论可能预示着拜登总统和前总统特朗普之间的僵局开始出现分歧，鉴于澳元对中国的依赖，这可能会对澳元产生重大影响。

澳元兑纽元:虽然澳大利亚央行的鹰派立场从5月份的通胀数据中得到了一些支撑，但这也是在新西兰经济衰退风险上升以及要求新西兰央行降息的呼声越来越高的时候出现的。然而，市场对新西兰央行8月份降息的预期只有不到20%的可能性，鸽派重新定价的风险仍然存在。值得关注的关键将是7月10日新西兰央行的公告，以及将于7月17日公布的新西兰第二季度CPI。澳元兑纽元一个多月来首次突破50日移动均线，突破1.09。第一个关键阻力位是76.4%的斐波那契回撤位1.0960，该货币对可能会回到1.10。

澳元交叉盘:其他有中央银行分歧效应的澳元交叉盘是澳元兑加元(将在下一节讨论)或澳元兑瑞郎(瑞士央行两次降息)。

英镑兑澳元:虽然英镑目前表现良好，而且在7月4日英国大选之前可能会保持这种状态，但在那之后经济问题可能会成为焦点，英国央行也可能被迫采取行动。英镑兑澳元的即时支撑位在5月低点1.8909。

澳元/日元:日元套利交易仍然流行，因为外汇波动率仍然很低。澳元兑日元达到了106+的历史新高。

加元:对经济衰退的担忧可能升级

加拿大5月份的通货膨胀也再次加速，整体CPI环比上涨0.6%，预期为0.3%。同比价格涨幅也从4月份的2.7%升至2.9%。

这份报告可能会让加拿大央行失望，因为它在6月份首次降息，并引发了对下一次降息时间表的担忧。

然而，一个数据点永远不能代表趋势。然而，鉴于10国集团(G10)各经济体的反通胀进展普遍停滞，人们可能会变得谨慎起来。这可能会使加拿大央行在7月24日的会议上采取观望态度，特别是如果7月16日发布的6月CPI数据再次出现意外上行的话。

但即便是加拿大央行暂停加息，对加元来说也不全是好消息，因为这与经济衰退的风险上升有关。多项需求指标正在放缓，而房地产市场的严重失衡使其特别容易受到加息滞后影响的影响。加拿大的劳动力市场也大幅放松，失业率从2022年7月的低点4.8%降至目前的6.2%。

这意味着加元的风险/回报仍然偏空。在各国央行的分化走势中，美元/加元、澳元/加元和挪威克朗仍处于有利位置。

资料来源:彭博资讯。注:过去业绩不代表未来业绩。