英镑：英国央行降息不会损害英镑的弹性

要点

• 英国央行将于今天公布政策决定，市场普遍预期央行利率将下调25个基点至5.00%。
• 尽管投票差额仍容易受到转向降息的影响，但鉴于服务业通胀压力持续且经济具有弹性，措辞可能仍将保持强硬。
• 如果英国央行降息，英镑近期可能面临下行，但英镑兑其他G10外汇的弹性可能相对较小，因英国央行降息周期可能不如同行那么激进，且经济弹性和政治平静也在发挥作用。

英国央行将于今天公布政策决定，市场普遍预期央行利率将下调25个基点至5.00%。英国央行政策制定者一直保持着令人毛骨悚然的沉默，这使得决定成为一场掷硬币的游戏，市场预计今天降息的几率为60%。

英国央行的两名利率制定者已经投票支持降息——斯瓦蒂•丁格拉和副行长戴夫•拉姆斯登。外部利率制定者——凯瑟琳•曼、乔纳森•哈斯克尔和梅根•格林——似乎不太可能支持降息。这使得决定取决于剩下的四位内部利率制定者。首席经济学家皮尔(Huw Pill)的语气相对强硬，暗示他可能不会在8月加入降息阵营。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)在选举前的管制期前表示，降息可能先于美联储。贝利对其他MPC内部成员也有影响力，尤其是布里登(Sarah Breeden)。克莱尔·伦巴德利(Clare Lombardelli)是取代本·布罗德本特(Ben Broadbent)的新货币政策委员会成员，可能有点不确定。如果她加入了降息阵营，那么就会以5比4的票数赞成降息。总之，英国央行8月降息的可能性仍然存在。美联储的说法最近发生了转变，鲍威尔主席在昨天的FOMC会议上保留了9月份降息的可能性，这可能也会让英国央行的政策制定者感到安心，从而继续降息。

然而，即使英国央行今天继续降息，其措辞也可能是强硬的，因为:

• 英国经济仍存在服务业通胀问题。
• 5月份的就业报告显示，英国的劳动力市场正在降温，但工资压力仍然明显，常规工资同比增长5.7%(低于4月份的6%)，常规私人工资同比增长5.6%，而英国央行第二季度的预测为5.2%。
• 经济活动水平继续反弹。英国第一季度GDP年化增长率升至0.7%，为2021年第四季度以来的最高水平，也高于英国央行自己预测的0.4%。第二季度增长指标显示，经济增速可能超过英国央行0.2%的预测(今天可能会被修正得更高)。

对英镑的影响

这意味着英国央行的降息步伐预计仍将比美联储慢。这可能会让英镑得到支撑，或者逢低买入。除了收益率差异之外，英镑还受到增长弹性和英国政治平静的支撑。这使得英镑成为一个安全的避风港，在世界其他地区动荡的情况下，英镑是一个首选的套利选择。英镑兑美元的支撑位在1.28，但1.2868的斐波那契回撤位需要清除才能延续上行势头。如果50日移动均线0.8454继续守住，欧元兑英镑可能继续倾向于进一步下行。