澳大利亚央行：暂停时间有望延长 - 渣打银行

我们预计澳大利亚央行将在 11 月 5 日的会议上将现金利率维持在 4.35% 不变。良性的第三季度消费者物价指数报告消除了 11 月份进一步紧缩的残余风险。渣打银行（Standard Chartered）外汇和宏观策略师 Nicholas Chia 指出，在哈里斯获胜的情况下，澳元的弱势可能会因外汇仓位平仓而逆转。

安心按兵不动

我们预计澳大利亚央行（RBA）将在11月5日把现金利率维持在4.35%。相对温和的第三季度消费者物价指数报告加强了我们的观点，即澳大利亚央行今年将继续按兵不动，向任何一个方向改变政策利率的动力都不大。在政府延长能源退税和石油价格下降（环比-7.4%）的影响下，第三季度 CPI 通胀率环比下降至 0.2%（第二季度：+1%）；同比通胀率为 2.8%（第二季度：3.8%）。澳大利亚央行首选的衡量基本通货膨胀的截尾平均物价指数（Trimmed mean CPI）在第三季度环比放缓至0.8%（第二季度：+0.9%），同比放缓至3.5%--创11个季度以来的新低（第二季度：4.0%）。

澳大利亚央行很可能判断CPI通货紧缩仍在轨道上，这消除了今年加息的残余风险。不过，鉴于削减后的平均通货膨胀率（+3.5%）仍高于其2-3%的目标，央行不太可能很快放松政策。澳大利亚央行也可能会对通胀持久反弹的任何迹象保持警惕，比如第三季度服务业通胀年率反弹至4.6%（第二季度：4.5%），部分原因是基数效应。

就风险而言，澳大利亚央行可能会选择鹰派的按兵不动，并带回政策 \“限制性不足 \”的指引，理由是基础通胀率连续三年高于目标，且服务业通胀率持续存在，这使得加息重回谈判桌上。另一方面，澳大利亚央行可能不再提及 \“通货膨胀的上行风险 \”和 \“董事会不排除任何可能性\”，暗示潜在通胀虽然高于目标，但趋势正确。它还可能会强调，尽管预算减税，但近期家庭支出疲软。这两点都不是我们的基线，但会被市场解读为鸽派的，因此对澳元不利。