【天然气专题】旺季来临 气价上行

11月27日，美国天然气大幅下跌，最大跌幅一度超过6%。其原因在于美国天然气产量上升，而天气较为温暖，使得天然气供暖需求预期降低。欧洲天然气市场也出现下跌，欧市尾盘，ICE英国天然气期货跌1.77%，报116.200便士/千卡；TTF基准荷兰天然气期货跌0.12%，报46.545欧元/兆瓦时；ICE欧盟碳排放交易许可下跌1.34%，报68.30欧元/吨。然而，从天然气价格走势来看，已然摆脱了前期震荡区域，再叠加季节性因素的影响，天然气价格依旧值得期待。

美国天然气产量激增

去年12月，美国液化天然气（LNG）出口量创下月度和年度最高纪录。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，美国2023年全年出口量较2022年的7750万吨增长14.70%，达到8890万吨。12月，美国终端输出量增加至860万吨，超越澳大利亚成为全球最大液化天然气出口国。同时，美国也成为欧洲最大的天然气供应国，约68%的液化天然气出口输往欧洲。俄乌冲突在新一轮导弹袭击中不断升级，和平的希望渐行渐远，近期，俄罗斯天然气工业股份公司切断对奥地利的天然气供应，奥地利成为又一个被俄气断供的欧盟国家，这或许会推动美国天然气在欧洲进一步扩大市场份额。

最新数据表明，美国本土48个州11月的平均天然气产量已从10月的1011亿立方英尺/天增至1014亿立方英尺/天。11月流向美国七家大型液化天然气出口工厂的天然气量平均为135亿立方英尺/天，高于10月的131亿立方英尺/天，但低于2023年12月的月度最高纪录147亿立方英尺/天。美国天然气产量居高不下，但今年冬季却姗姗来迟，在一定程度上限制了天然气需求的上升，进而拖累了短期气价。

消费旺季即将来临

短期的温暖气温使得天然气价格遇冷，然而，随着气温的降低，气价有着一飞冲天的潜质，特别是欧洲地区依旧可能面临天然气供应危机的情况下。2024年11月1日，“石油价格”网站发表文章指出，尽管欧洲天然气已经储满，但其天然气危机仍未结束，因为欧洲的天然气供应来源并不稳定。欧盟对俄罗斯天然气的依赖仍在继续（9月占比约23.74%），而美国和阿塞拜疆的替代来源在满足欧洲总需求方面面临一定限制。

《欧盟能源报告》显示，俄罗斯天然气在欧盟进口中仍扮演着重要的角色，其份额从2021年的45%下降到2024年6月的18%，与此同时，从挪威、美国等进口的天然气有所上升。 智昇研究市场策略师鹏程认为，天然气进口来源的多样化有利于欧洲能源安全，但目前由于俄乌冲突的原因，来自俄罗斯的天然气依然存在较大风险。一旦因政治原因导致俄罗斯天然气供应中断，欧洲天然气价格将进入暴涨状态。

11月25日，美国能源署的最新预测显示，今年北半球的一个或多个地区可能会经历更寒冷的冬季，气温持续低于正常水平。天气模型显示厄尔尼诺现象可能转变为拉尼娜现象，这种现象通常与北半球大部分地区冬季更冷、更干燥的天气有关。而最新的欧洲天然气库存已经降至88%，这意味着欧洲可能很快进入补库存状态，气价随时可能进入飙升状态。

技术面上，天然气日线高点和低点持续上移，均线多头发散，且已突破长期震荡区域，价格有望继续走高，短线可关注下方3.01美元一线的支撑。

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