EC Markets | 特朗普关税政策引发市场震荡，美联储面临政策抉择

摘要： 美国总统特朗普的关税政策引发全球市场震荡，投资者对美联储的政策应对充满期待。 黄金价格一度突破每盎司3,000美元关口，创历史新高。分析师建议，尽管市场短期内有所企稳，但不确定性依然较高，建议投资者保持谨慎，轻仓操作。

特朗普的关税政策给市场带来的压力已被阶段性消化，隔夜全球市场企稳。

面临关税带来的滞胀威胁，美联储陷入两难困境。若加息以抑制通胀，可能加剧衰退风险；若降息以挽救经济，则通胀风险上升。美联储目前只能等待局势进一步明朗后再做行动，因此短期内较难为市场提供流动性支撑。

总体来看，尽管短期市场企稳，但不确定性仍然较高。若无进一步的流动性风险出现，贵金属有望逐步回升。操作上，建议轻仓做多。沪金2506参考区间700-730元/克，沪银2506参考区间7500-7800元/千克。

特朗普关税政策引发市场焦虑，美联储表示将依据硬数据应对潜在滞胀风险。随着美国关税政策升级，市场恐慌情绪蔓延。芝加哥联储主席Austan Goolsbee公开表示，企业界对于目前的关税形势“极度焦虑”。如果贸易冲突继续升级，美联储可能需应对类似2021至2022年“失控通胀”的经济局面。

尽管市场情绪悲观，古尔斯比也指出不排除通过谈判达成新贸易协议的可能性，从而避免高达100%的关税落地。他提及美国财政部长Scott Bessent所言的“贸易黄金时代”设想，表示谈判仍有空间。

太平洋投资管理公司（PIMCO）前CEO、剑桥大学女王学院现任校长Mohamed El-Erian表示，特朗普政府在关税问题上前后不一致的信息加剧了市场动荡。他认为，美联储不会出手拯救市场。同时，他指出，政府方面的这种不连贯，以及由此导致的市场参与者之间的混乱，已经产生了在现代交易环境中无法遏制的影响。

周二（4月8日）亚洲时段，现货黄金小幅反弹，一度回升至3,000美元关口上方，目前交投于2995.51美元/盎司附近。路透技术分析师指出，现货黄金可能反弹至每盎司3,049美元，因此前该价格已完成从3,168美元开始的五浪周期。

同时，随着交易商抛售黄金以筹集资金，美国股市持续的抛售压力也令黄金承压。尽管金价仍有可能走低，但分析师表示，黄金仍是一种重要的避险资产。渣打银行的贵金属分析师Suki Cooper称，黄金暂时承压，预计第二季度均价3,300美元，高于此前预测的每盎司2,900美元。

尽管金价一度跌破每盎司3,000美元，但其表现仍明显优于标准普尔500指数以及铜、石油和白银等其他大宗商品。Cooper表示，她看好黄金，因为她预计，即便通胀担忧仍在加剧，疲弱的经济增长将促使美联储降息。但她也指出，美联储的宽松程度可能低于预期，市场目前预计今年将降息五次。

在原油方面，全球衰退担忧情绪施压油价下跌至四年新低，空头等待加速。在全球贸易担忧情绪加剧背景下，国际油价在周一重挫2%，刷新近四年低点，显示出能源市场对全球经济放缓的强烈担忧。

布伦特原油期货收于每桶64.21美元，下跌2.1%；美国WTI原油期货收于每桶60.70美元，同样下跌2.1%。两者均创下自2021年4月以来的最低水平，过去一周油价已累计下挫超过11%。虽然周二亚盘时段有所反弹，但多头动能有限，需谨防二次下跌。

沙特阿美周日宣布下调面向亚洲买家的原油售价，为四个月来最低水平，反映出产油国对亚洲地区能源需求疲软的预期。

从技术角度分析，美原油或将重新测试62.14美元的阻力位。周二（4月8日）亚洲时段，美原油小幅反弹，目前交投于61.52美元/桶附近。路透技术分析师指出，美原油可能重新测试每桶62.14美元的阻力位，并有很大机会突破并上涨至每桶64.08美元。值得注意的是，下行趋势尚未完成，因为它正处于波浪c中，可能跌至56.73美元。

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