美聯儲利率決議展望：或重申加息立場

美聯儲主席鮑威爾曾經表示，對於下一步行動是加息還是降息美聯儲沒有偏向性，但他的同僚可能會發出更偏鷹的信息。

據接受彭博社調查的經濟學家預測，聯邦公開市場委員會(FOMC)可能會預測今年加息一次(少於去年12月時預測的兩次)，2020年將再加息一次。

即便如此，在定於周三當地時間下午2點在華盛頓發佈的政策聲明中，該委員會可能會重申對未來利率“調整”將保持“耐心”，同時宣佈將於何時結束對4萬億美元資產負債表的“瘦身”計劃。

新的點陣圖及其他經濟預測將隨聲明一道發佈。30分鐘後，鮑威爾將開始對記者講話。從今年1月份開始，他會在每次FOMC會議結束後召開新聞發佈會。

點陣圖

FOMC的利率預測肯定是對鮑威爾提問的焦點。在3月8日的一次演講中，他把點陣圖與法國藝術家Georges-Pierre Seurat的點畫法作比：“如果你太專註於幾個點，那麼可能會錯過整幅畫。”

摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner稱，“對於今年，點陣圖將出現非常明顯的下行，他們對世界的看法不同了，對政策路徑的看法也不同了。中值應該會有顯著下降，預測今年加息和不加息的陣營應該會勢均力敵。這是一個非常不確定的結果。”

至於在2020年、2021年及以後，點陣圖可能顯示美聯儲官員對利率前景存在分歧。去年12月的點陣圖顯示，利率在2020年和2021年將達到3.125%的峰值，大多數官員的預測也集中在這一水平附近。但新的點陣圖可能更加分散——一些官員預計還會有幾次加息，而另一些官員認為不會有進一步的加息，甚至可能降息。

這些預測可能會給投資者的預期潑冷水，即美聯儲已經結束加息。自去年11月初以來，美國2年期國債收益率已下滑0.5個百分點，因全球經濟增長放緩，且美聯儲官員對經濟前景的信心下降。

Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示，許多投資者認為美聯儲已經結束緊縮政策，但美聯儲並沒有這麼說。儘管點陣圖的點位可能低於去年12月，但很可能反映出，美聯儲在緊縮周期結束前還會加息一到兩次，這可能會讓許多人感到意外。

美國經濟增長前景

雖然FOMC的此次聲明可能和1月份類似，但對當前經濟狀況的描述可能稍微悲觀點。2019年美國經濟增長預估中值可能從去年12月預測的2.3%降至2.2%，失業率預估可能小幅上調。

這反映出2019年以來美國經濟增長緩慢。亞特蘭大聯儲的GDP模型預測顯示，美國的經濟增速不到1%。此外，由於圍繞貿易摩擦的爭論以及過去加息的延遲影響，美國經濟的逆風依然存在。

彭博經濟學家表示，由於聯邦基金期貨已明確表示明年初可能會有降息的可能性，官員們將努力避免對經濟前景過於溫和的說法，這可能會加強對降息的預期。

芝加哥Stifel Nicolaus & Co首席經濟學家Lindsey Piegza表示，市場將尋找美聯儲聲明的基調發生的任何變化。最近的經濟數據非常不均衡，關於複蘇和通脹可持續性方面，美聯儲面臨著巨大的不確定性。

值得註意的一點是，因為全球經濟增長放緩，歐洲央行早在3月初下調了預測，同時推出了新一輪刺激計劃。

資產負債表

經濟學家還預期，隨著美國國債和抵押貸款支持證券到期，FOMC將宣佈何時停止縮減資產負債表規模。他們認為，美聯儲最可能在第四季結束縮表，屆時美聯儲的資產負債表將在3.5萬億美元左右，低於危機後4.5萬億美元的峰值。

Invesco Ltd.高級宏觀策略師James Ong表示，美聯儲對於資產負債表的任何溝通對投資者都很重要。市場預計，美聯儲將設立資產負債表的最終目標規模，並透露如何改變上限，以達成這一目標。

不過，美聯儲有關資產負債表的聲明可能會留下一些未解之謎，包括美聯儲持有證券的期限，以及其打算如何處置抵押貸款支持證券(MBS)。隨著時間的推移，美聯儲已經表示，其興趣轉向只持有國債，這為選擇出售剩餘的抵押貸款支持證券，降低其在投資組合中的比例留下了餘地。