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歐洲央行：下一步舉措 - 荷蘭銀行
摘要：荷蘭銀行(ABN AMRO)金融市場研究主管尼克•庫尼斯(Nick Kounis)表示，他們預計歐洲央行將進一步推出關於政策利率保持不變和持續再投資期間的前瞻性指引。 核心要點 溫和的經濟增長軌跡將不
荷蘭銀行(ABN AMRO)金融市場研究主管尼克•庫尼斯(Nick Kounis)表示，他們預計歐洲央行將進一步推出關於政策利率保持不變和持續再投資期間的前瞻性指引。
核心要點
溫和的經濟增長軌跡將不足以形成潛在的通脹壓力。我們認為，儘管最近下調了評級，但歐洲央行對經濟增長和通脹的預測仍然過高。我們的基本觀點是，歐洲央行的政策利率將保持不變，直到2020年底，再投資將持續到2021年底。
其次，我們認為，歐洲央行將在6月份就新的定向長期再融資操作3.0（TLTRO-III）宣佈相對寬鬆的條款。這一定價可能與定向長期再融資操作2.0（TLTRO-II）類似，因此，如果銀行達到某些貸款基準，它們可以以與存款利率一樣低的利率借款。
除了這些措施，歐洲央行採取更多措施的可能性越來越大。有人猜測，分級存款利率制度可能為進一步下調存款利率打開大門。
我們目前還沒有被說服。我們認為，歐洲央行正在研究這個問題，是因為它預計目前的負利率水平將持續更長時間，而不是因為它希望進一步降息。如果不考慮減息，那麼歐洲央行可能會恢復過去幾年選擇的主要刺激工具：量化寬鬆。事實上，我們認為量化寬鬆2.0（QE-II）的可能性已經顯著上升，儘管這還不是我們的基本情況。
為了做到這一點，歐洲央行需要將其主權債券的發行上限從目前的33%提高到33%。它的引入是為了讓歐洲央行在因集體行動條款而導致的債務重組中，不會擁有決定性的投票權。然而，歐洲央行過去在限制問題上表現出了一定的靈活性。例如，對超國家債券的發行限制被提高到50%。儘管提高上限對歐洲央行來說可能是一種不舒服的局面，但在我們看來，鑒於缺乏其他選擇，歐洲央行願意這麼做。
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