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天眼直達

瑞典央行將成為第一家取消負利率的央行

貿易戰暫告段落，市場反應不及預期？

WikiFX

| 2019-12-20

摘要：中美貿易戰自「爆發」以來便成為市場關注的焦點，而今年以來愈演愈烈的形勢更是吸引了所有投資者的目光。儘管此前兩次推遲原定的上調關稅時間，但隨着貿易談判的不斷深入，市場普遍認為於12月15日啟動的關稅決定會是中美貿易戰的轉折點。對中美兩個超級大國來說，貿易戰實際上是「雙輸」的，因此兩方也在儘力嘗試達成協議，給市場注入信心。

中美貿易戰自「爆發」以來便成為市場關注的焦點，而今年以來愈演愈烈的形勢更是吸引了所有投資者的目光。儘管此前兩次推遲原定的上調關稅時間，但隨着貿易談判的不斷深入，市場普遍認為於12月15日啟動的關稅決定會是中美貿易戰的轉折點。對中美兩個超級大國來說，貿易戰實際上是「雙輸」的，因此兩方也在儘力嘗試達成協議，給市場注入信心。

12月13日，距既定的上調關稅時間（12月15日）僅剩兩天不到，中美在歷經多輪談判和對話後終於達成貿易協議！在中美達成第一階段貿易協議之後，雙方同時確認在12月15日將不再互加新的關稅，甚至以往所加的關稅稅率也首次出現下調，這意味着中美的經貿關係出現了明顯改善，貿易摩擦顯著緩和。

15日過後，投資者在周一（12月16日）集體鬆了一口氣，股市擴大漲幅，美國國債收益率上升。但另一方面，貨幣市場上卻反應並不熱烈，儘管美元/日元等收盤上漲，但澳元/美元和新西蘭元/美元持平，未及預期。

問題在於，中美的貿易協議在一定程度上更像是「停戰協議」，而未來前景仍難預測。第一階段的貿易協議在磕磕絆絆中達成，仍有一些細節亟需完善。而據美財政部長姆努欽稱，貿易協議的第二階段也可能分階段進行，這就是市場保持謹慎的原因所在。投資者不僅擔心交易的這一部分是可逆的（this part of the deal is reversible），而且第二階段可能是另一場艱難的戰鬥。有分析師指出，在美聯儲的謹慎展望、疲軟的零售銷售報告以及周一紐約州製造業調查的下滑之後，美元仍然存在下行風險。