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摘要:美元對日元上半年的軸心點位於108.94。隨著中美貿易談判取得進展等,全球經濟將趨於穩定,日元有望繼續走低至115一線的位置。
我們發現美元兌日元連續三年年均波動率低於10%,2019年價格波動不到8%,為1980年以來最低水平。當市場風險情緒強烈時,市場參與者通常會積极參与日元套利交易,當避險情緒升溫時,投資者將被迫空倉,賣出高收益貨幣,回購賣出的日元,這也是為什麼日元在避險環境中走強的原因。
但由於近年來日元已不再被拋售,其作為避險貨幣的屬性已經大為下降。若其他國家利率上升(與日本之間的利率差距拉大),這將鼓勵日元套利交易。
從貨幣政策來說,日本經濟處於溫和擴張趨勢中,如果風險上行,央行會毫不猶豫增加寬鬆措施。為實現2%通脹目標,日本央行將以收益率曲線控制維持量化質化寬鬆(QQE)。日本央行將繼續擴大基礎貨幣直到消費者通脹穩定超過2%。
美元對日元上半年的軸心點位於108.94。隨著中美貿易談判取得進展等,全球經濟將趨於穩定,日元有望繼續走低至115一線的位置。
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