貿易局勢升級，美元料上漲，這些貨幣將大跌！

摘要：美元兌東盟貨幣上周基本持平，印度尼西亞央行入場干預支撐印尼盾；國際貿易緊張局勢升級令經濟複蘇進程複雜化。

貿易局勢升級，美元料上漲

美元兌新加坡元、菲律賓比索和馬來西亞林吉特等東盟國家貨幣上周表現平平。東盟貨幣大部分時間都跟隨投資者的風險偏好情緒的變化而變化。本周早些時候，Moderna有關疫苗的樂觀情提振了這些貨幣，但臨近周末香港安全法令恆生指數暴跌，給市場的樂觀情緒蒙上了一層陰影。

不過印尼盾卻兌美元上漲了近1%，這是因為印尼央行在上周意外維持利率不變，並重申如有需要將入場干預保護本幣。不過另一方面，由於印度央行在上周五意外緊急降息，美元/印度盧比大幅上漲。印度央行在將回購利率降息40個基點至4.00%後，印度政府債券收益率跟隨下跌。此外，印度央行再次延長各類貸款人的還貸期限3個月，以幫助企業在冠狀病毒疫情爆發之際，在信貸息差擴大的情況下獲得救助。

東盟貨幣的外部風險事件-國際貿易緊張局勢升級

美元兌新加坡幣、印尼盾、馬來西亞令吉以及菲律賓比索本周的走勢可能要繼續關註市場情緒的變化。下圖中可以看到，以東盟貨幣為基準的美元指數與MSCI新興市場指數呈反向關係。雖然20日相關性繫數變得不那麼明顯，但國際貿易緊張局勢可能會重新令其反向關係明顯起來。

不久前在全球最大兩個經濟體之間的貿易矛盾重新出現時，美元指數便開始穩步上漲。如果緊張關係進一步升級，並導致重新引入關稅互徵，將會令疫情的經濟複蘇更加複雜化。這將進一步削弱市場對GDP反彈的預期，尤其是考慮到上周美國初請失業金人數再次增加逾200萬。

在此背景下，美聯儲的資產負債表增速近期已經明顯放緩，這可能會使股市在當前這種不確定時期越來越難以找到進一步的上行勢頭。本周將公佈的美國密歇根消費者信心指數將十分重要，作為一個消費者主導型經濟體，該數據將是市場情緒的關鍵指向標。

東盟貨幣內部風險-新加坡和印度GDP

東南亞經濟體的內部風險事件方面，需要關註周二和周三將公佈的新加坡和印度GDP數據，前者為一季度GDP終值，前值為-8.2%，市場預期為-10.6%。與此同時，印度第一季度的經濟增長率預計將從此前的4.7%下降至1.0%。根據印度央行的預測，2021財年印度經濟將出現負增長。考慮到印度在疫情爆發前就已經面臨了滯脹的威脅，印度盧比看起來非常脆弱。（Daneil Dubrovsky撰，Cindy譯）