【資訊】即便非農不佳、新冠病例激增 美聯儲下周仍不會有大動作？

據路透社報導，上個月美國就業增長大幅放緩及新冠病例激增，預示著美國經濟正面臨更多痛苦。然而，這或許還不大足以促使美聯儲(FED)在本月晚些時候的會議上擴大或改變其購債計畫。

上周五公佈的一項就業報告顯示，美國11月新增非農就業崗位24.5萬，大幅不及預期，11月新增的就業崗位為5月份就業開始復蘇以來的最小增幅。

路透分析指出，儘管美聯儲下周可能就未來幾個月購債計畫如何開展提供指引，繼續完善8月提出的新操作框架，但他們現在不願採取更多行動，主要有三方面的原因：

①金融市場整體而言並未陷入困境，也沒有顯示美聯儲在未來幾年內維持低利率的承諾受到懷疑。

②陷入困境的家庭和企業需要的是美聯儲無法提供的補助金，而不是美聯儲已經提供的更低借款成本。

③近來多位美聯儲決策者已表示，新冠疫情迅速蔓延意味著現在並非擴大刺激措施的良好時機。

美國芝加哥聯儲埃文斯上周五對記者表示，“我不反對進一步放鬆政策，但要等到春季疫苗推出，而且經濟前景更加明朗時，我們才能判斷究竟應該採取怎樣的資產購買速度，以及我們應該購買哪種期限的公債，以及諸如此類的問題。”埃文斯說，他甚至“認為不一定非要”對資產購買給出新的指引，但他認為，未來可能需要採取“大得多”的措施，才能讓通脹達到美聯儲的目標。

埃文斯對當前政策的滿意看法得到了三藩市聯儲主席戴利(Mary Daly)和達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Steven Kaplan)的呼應。

事實上，即便不對政策做出調整，但美聯儲依然在為受新冠疫情重創、仍在竭力從創紀錄的衰退中復蘇的美國經濟提供大量刺激。

美聯儲在3月將利率降至零，並承諾維持在該水準，直至經濟回到充分就業、通脹率達到2%並在一段時間內有望略高於這一水準。決策者預計需要數年時間才會實現這三專案標，期間企業和家庭將能夠獲得廉價貸款，進而應提振聘雇、投資和支出。美聯儲每月還在以1200億美元的速度購買公債和抵押貸款支持證券，超過了其應對金融危機時的購債規模。

過去數周來，不少分析師暗示，美聯儲可能增加美債購買或把購債舉措擴大至更長期限的國債，以此對較長期借款成本施加更大下行壓力，從而進一步放寬政策。他們的想法是，新冠感染病例上升以及國會圍繞財政刺激陷入僵局，將拖累經濟增長，從而迫使美聯儲出手應對。此外，隨著財政協商重啟，一些分析師猜測，債券收益率急升也可能促使美聯儲採取行動。

但加州大學伯克利分校哈斯商學院教授Amir Kermani指出，對他來說，這根本行不通。Kermani研究過美聯儲購債計畫如何運作，他表示，金融環境仍很寬鬆，指標10年期美債收益率還不到1%。

Kermani認為，貨幣政策變動通常在未來幾個月對實體經濟影響最大。屆時可能正是疫苗廣泛接種促使經濟活動激增的時候，人們將開始進行推遲已久的假期，並恢復在高檔餐廳就餐。“不難想像，(現在)採取更多的量化寬鬆政策，一旦復蘇開始，美聯儲將更難同時管理通脹和金融穩定，”Kermani稱。

當然，這並不是說美聯儲在12月15-16日舉行的下次會議上不會採取任何行動。美聯儲上次會議記錄顯示，他們可能很快就繼續購債的時間、以及在何種情況下會增加或減少購買資產給出更明確的指引。