【推薦】MACD ——交易大師亞曆山大·埃爾德的交易武器

MACD線（見圖5-8）是平滑異同移動平均線的簡稱，該項技術指標為吉拉爾德·阿普魯所開發，他將三條移動平均線融入兩條MACD線當中。我們可以將MACD指標演化為柱形圖，而此圖反映的是線與線之間的距離——以此方法可以幫助我們辨明趨勢，比較多空雙方的力量強弱。在技術分析中，這項指標是判斷趨勢反轉的最佳工具之一。

在使用任何技術指標進行分析之前，我們首先要理解它的構成以及它所要衡量的內容。如前所述，每一個價格點位所反映的是市場參與者對相關價值的暫態認知。一條移動平均線展示的是一個特定的時間序列當中交易者群體對相關產品價值的平均認知水準：其中，一條快速移動的平均線反映的是短時間內的平均認知情況，一條緩慢移動的平均線反映的則是較長期的時間跨度項下相關市場對相關價值的平均認知水準。

MACD柱形圖則是通過快線與慢線之間的點差來衡量相關交易者群體的認知變化情況的。

阿普魯用三條指數平滑平均線來設計MACD指標：

（1）設計12日收盤價的指數平滑均值EMA（12）。

（2）計算26日收盤價的指數平滑均值EMA（26）。

（3）EMA（12）的值-EMA（26）的值=MACD線的值，我們稱之為快線值(DIF)。

（4）計算快線的9日指數平滑平均數，我們稱之為慢線值或信號線值(DEM)。

注意，12、26和9這3個數字已經成為標準化的參數值，在大部分電腦軟體中已被設為默認程式。我的研究顯示：改變參數值對MACD指標所展示的信號價值沒有多大影響，除非你不考慮參數之間的關係，將其中一個數值單獨放大兩倍以上，不過，這樣做太冒險。

如果你交易幾個品種，並且沒有時間量身定做各項指標的程式與格式，那你就使用這種默認的MACD指標的參數值；如果你交易的品種不多，你可以嘗試著抬高或降低相關的參數數值，使之盡可能地有效接近你所經營的股票或期貨價格的拐點位置。如果你的軟體系統不包括MACD程式設計，你可以採用兩條指數均線（如12日均線和26日均線）取代MACD中的快線和慢線，然後，利用MACD柱形圖的公式，在下一個頁面計算兩線之間的點差值。

MACD指標中的快線反映了一種短期的價值認知水準；而慢線，即信號線則代表了交易群體的一種較長期的對相關價值進行認知的思維模式。

快線位於慢線之上反映了市場中大部分交易者都在看漲，此時，適合做多；反之，快線位於慢線之下則表示市場參與者都在看跌，空方逐漸變得強勢，此時適合做空。MACD指標主要用於追蹤趨勢，而快線與慢線之間的交叉則代表了一種行情的反轉。和所有的追蹤趨勢的指標一樣，在行情波動頻繁，市場中多空雙方進行拉鋸戰的時候，參看MACD線則最有效果。

為了使MACD指標更為直觀，我們將它融入MACD柱形圖中。

柱形圖數值=MACD快線-MACD信號慢線

此柱形圖衡量的是短期均線與長期均線之間的差值，在電腦螢幕上被刻畫成直方圖的形狀。從本質上說，此圖反映的是交易群體對相關價值長期的認知水準與短期的認知水準之間的偏離程度。一些軟體裏有MACD線，但沒有MACD柱形圖，不用著急，你可以讓MACD線運行，然後返回菜單區，驅動計算點差的指標項。如此，利用快線、慢線的差值，你可自行繪製柱形圖。

當你參看MACD線時，你會發現：快、慢線之間的差值可能很小，但柱形圖可以將它重新放大，幾乎占滿整個螢幕。而MACD柱形圖的斜率則反映出多頭、空頭哪方占優。柱形圖的斜率由其項下最接近當期的兩條條形線相比得出，當柱形圖中的條形線上揚（好似小寫的g變成大寫的G），表明交易人群之中多方占優，此時可以做多；當MACD柱形圖向下傾斜（好像大寫的Q變成小寫的q），說明空方占優，應適時做空。

總之，市場行情在多空雙方形成的二元系統中運行，當柱形圖上指，說明場中多方強勢；下指則表明空方占優。所以MACD柱形圖（見圖5-9）可以幫助你在市場中立於不敗之地。

圖5-8 MACD線

如圖5-8所示：入場信號和離場信號大多是不對稱的，相關指標給出的入場提示並不是最佳的離場信號，其他的分析工具可能做得更好。MACD線根據快線與慢線的交叉情況，給出了一個進場的技術信號。如果快線在上方，那它給出的是做多的信號；快線在下方，就是一個賣空的信號。但是，等待兩線反向交叉時再結清頭寸、獲利出場是不可取的，因為到那時大部分利潤已經蒸發掉了。

圖5-8的交易系統當中，MACD線的交叉形態向你展示了入場的信號，但你決定何時離場呢？我們要用什麼工具來分析相關的行情趨勢是否已經結束，你是否應該獲利出場呢？圖5-8的右端顯示：由於快線位於慢線之上，且兩線同時上指，MACD指標給出了一個買入的信號；而在上半部的柱形圖中，歐元的當前價格在指數均線之上很遠的位置，由是觀之，該工具的價格似被高估了。根據圖5-8右端的情況做買單是博傻理論在作怪。從價值理論的角度出發，我們要在靠近呈上升趨勢的指數均線附近設置我們的買單。

圖5-9 MACD柱形圖

如圖5-9所示：在日線圖之上，一個強大的MACD柱形圖交易信號一年中也就出現一兩次，這個信號顯示了柱形圖的頂部或底部與極值價格點位的背離情況。A區域的情況表明：歐元價格降至一個新低，84美分；而下半部的柱形圖也呈現出一個底部形態。當價格從A區域上揚至B區域後，柱形圖也達至幾個月來的新高，此形態表明在熊市的大背景下，多方的勢力正在增強。價格在B區域形成了一個雙頂的形態，而在與之相對應的MACD柱形圖上，第二頂比第一頂略低一些，如此則預示著一個急速的降勢即將到來。

A區域伊始，到B區域第二頂形成為止，指標系統與價格的運行是同步的，但在形成B區域第二頂的時間節點之後，柱圖形態與價格走勢開始出現背離。在C區域，歐元價格又降至一個更低的底點，而在相應的柱形圖上，降勢卻止於中心線之下不遠的多方，其所形成的底部比之於以前跌勢當中形成的底部要“淺”很多。隨著柱形圖從底部開始上揚，它完全地顯示出當前是一個“底背離”的狀態——空方勢力殆盡，多頭即將控制市場。

如果再有兩三個分析背離情況的技術分析工具（如相對強弱指標、乖離率指標等）顯示的資訊一致，那我們就可以確認了。注意：歐元價格在C區域出現了一個向下的假破行為。這個假破穿透了買單的止損盤，吸引了大量狂熱的空頭植入賣單。不成熟的多頭基本被振動離場，而晚入市的空方已被牢牢地套住，這時，向上反轉的行情開始了。此時，被套的空方將平倉離場，這些人驚魂未定，一般是不會調頭做多的。

圖5-9的右端顯示：歐元價格已從底背離的狀態大幅上揚，這一波行情持續的時間至少也得幾個星期。

最強大的信號輸出功能

MACD柱形圖提供的交易信號有兩類：一種是普通的，如圖5-9所示。每一條代表斜率的條形線，我們都會找到相應的信號。如果呈現的是一個上升趨勢，那說明在相應的條形線上，多方的勢力比前面相鄰的條形線所展現的要強一些；而如果是斜率向下，則說明空方目前占優。

這種升降運動提供了一些買賣的信號，不過意義不大，沒有必要過分解讀，因為市場行情的波動不是一條直線，柱形圖的上下運動是很自然的。而另一種信號出現的次數很少，在許多交易工具的日線圖上，一年也就出現幾回。

但它值得等待，因為它提供了技術分析當中一種最強大的交易信號，這個信號所展示的是，相關產品價格走勢柱形圖中的頂部與底部，和相對應的MACD柱形圖中的頂部與底部之間的背離狀況——當價格的高點和低點所展現的趨勢方向與對應的柱形圖中的頂部和底部指示的方向相反，就會出現背離的情況，而背離之後形成的行情與趨勢從日線圖上看，會持續幾個星期甚至一個月。

底背離的情況出現時，相關產品的價格經歷了築底、上揚、再創新低的一個過程。而相對應的柱形圖的變化模式卻不盡相同，當價格從第一個底部上揚時，柱形圖中的條形線也“站在”零線之上，當價格達至新的低點之時，柱形圖所形成的第二個底部則比第一個底部要高，從此處開始，價格會更低，而柱形圖的斜率卻呈現上揚的態勢，這表明空方勢力減弱，降勢即將結束，MACD柱形圖中的條形線從第二個底部上揚開始，就向我們給出了一個買入的信號。

但是，柱形圖中的第二個較淺的底部形成以後，偶爾也會再出現第三個底部，因此，我們入場做多之後，要設置止損單，要對資金進行合理的管控。記住！在金融市場中，只有可能性，沒有確定性。即使可信度像MACD柱形圖的背離信號那樣高的分析工具偶爾也會失效，所以一旦價格從新低點繼續下行的話，為了保存我們的入市資金，要果斷離場，同時，在柱形圖從第三個底部開始上揚時，我們要重新入場做多，但前提是：柱形圖中第三個底部的位置也要比第一個底部的高。

頂背離出現時，交易工具的價格經歷了一個築頂、下跌、再創新高的過程。而MACD柱形圖中的條形線在價格下跌時位於零線之下，當價格反彈至更高的新頂時，相對應的柱形圖的第二頂卻比第一頂要低，這表明：多方勢力殆盡，價格的上漲只是受慣性的驅動所致，一波反轉的熊市行情即將到來。

偵探小說《巴斯克維爾的獵犬》提供的信號

MACD柱形圖提供給交易者的資訊就像大夫們手中拿的X光片，其上展示的是皮膚表層以下骨質的強弱程度。多頭或者空頭在價格達至一個新的極值點時，顯得很強勢；但是，一個背離的MACD柱形圖的形態表明市場中占主導地位的一方的勢力正在弱化，行情即將反轉，如圖5-10所示。因此我們要把握以下幾點：

（1）相關價格柱形圖中的行情出現新低，而柱形圖指標系統中的條形線卻從一個跌幅相對較淺的底部上揚時，呈現的是一個底背離的狀態，我們此時要入場做多。而做多時要注意的是：相關柱形圖中的條形線是在第二個底部向上反彈的，而且該指標中的這第二個底部的圖上位置要高於前一個底部，如此則表明：空方勢力漸弱，多方即將控制市場。另外，此時入場的買單需要用一個止損盤來保護，止損價位要設置在價格柱形圖中最接近當期底部之下。其原因是：底背離的形態一旦形成，相關價格的上揚會非常強勁，但你要設置止損單來保護你的資金，防止相關信號失效。

一個積極的交易者能夠使買單的止損點成為反向做空的指示信號。當柱形圖展示的超強買入信號並不真實，就意味著市場行情發生了根本性變化。也就是說，你根據信號做多，但你的止損點被穿透，那麼市場中的空方勢力超強，此時你要調頭做空。由做多轉向做空自然不是一個最佳的選擇，但當MACD柱形圖失效時，此種行為則不可避免。

圖5-10 《巴斯克維爾獵犬》所提供的信號

如圖5-10所示：民用燃料油以及各種複合油的價格在2000年9月達至一個歷史新高；接下來，由於需求下降，供貨增加，牛市行情被打破，相關油價開始下滑，到當年12月，跌至85美分（A點）。下方對應的MACD柱形圖條形線也經歷了一個深層次的下跌，表明熊市強勁。

再看價格柱形圖：在大跌之後，油價重新升至指數均線附近，而柱形圖指標系統中的條形線亦升至零線以上（表明降勢受阻）。隨後，價格柱子呈現袋鼠尾形態，油價降至75美分，然後上升；與之相對應，柱形圖中條形線也呈下降態勢，但跌幅較淺（B點），其呈現的是底背離的狀態——伴隨著價格柱形圖中的袋鼠尾形態，指標系統給出了一個買入的信號。記住：無論信號多麼強大，謹慎的交易者都會設置止損。

圖5-10中上部顯示：油價繼續下降至C區域的B底處，給出了一個賣出的信號，它表明空方勢力強大，而相關油價最終跌破68美分——這個底背離形態失效所給出的是典型的“巴斯克維爾獵犬”所提供的信號。此信號說明：相關基礎資產的行情走勢超級強勁，背離狀態不復存在，我們在自己設置的止損點被穿透之後，應該沿著價格破位所指示的方向調頭做空。

在底背離信號失效之後，如果你遵守交易紀律，設置止損，同時調頭做空以後，要是再次出現底背離的情況，不要害怕！D～E點處就是一個新的底背離形態，你可以利用相同的紀律和原則繼續做多。

圖5-10右端呈現的是：一個微弱的底背離狀態正在成形，價格在穿透3～4月形成的底部之後已開始上揚，一輪假破已經完成，做多的信號已經出現，指數均線已停止下跌，漸漸變得平坦。從此，我們應做多“燃料油”，但不要忘記在近期底部之下設止損。

我將上述情況稱之為“巴斯克維爾的獵犬”，與阿瑟·柯南道爾的一部偵探小說同名。小說中，偵探福爾摩斯調查一宗發生在倫敦郊外沼澤地的謀殺案。他發現，在案發時，巴斯克維爾莊園的獵犬並沒有出聲，由此，福爾摩斯斷定這只獵犬認識罪犯，此案件系莊園內部人所為。福爾摩斯正是從預期的行為沒有發生當中得到了相關的線索。當MACD柱形圖提供的底背離信號失效，那麼，這種情況給出的指示與“獵犬未吠”所提供的線索是一樣的。

（2）相關價格達至新高，而MACD柱形圖中的條形線卻從一個升幅較小的頂部下降時，呈現的是一個頂背離的狀態時，此時我們要進場做空。

當市場當中的交易人群失去理智，“閉眼”做多時，讓他們保持冷靜是很困難的；而有經驗的交易者此時關注的是頂背離的情況。如果價格經歷的過程是上漲、下跌，然後升至一個新高點；而相應的柱形圖所經歷的過程是：先行向上傾斜，然後下傾至零線以下，從而使漲勢受阻，隨後圖中條形線再度上指，但新頂的圖中位置低於前一個頂部，這就是一個頂背離的形態——它表明多方勢力漸弱，相關價格上升是由慣性驅動的，但由慣性而產生的動力將盡，熊市即將開始。

當MACD柱形圖線從第二頂向下傾斜時，那它就提供了一個做空的信號。一旦做空，不要忘記在最接近當期的價格頂部之上設置止損，如此操作其實很困難，因為價格的波動性太大。因此，你做的單數不易太多，這樣，你可以將你的止損價位拉得高一些。注意：日線圖之上的相關價格與MACD柱形圖的背離信號大多是值得關注的；而周線圖上的背離狀態往往揭示的是相關市場當中多空易位的局面。

（3）當MACD柱形圖的條形線達至幾個月以來的新高，這種情況表明多頭的力量超強，相應的價格圖中的柱形所達至的頂點一般會被再次驗證或被超越；而當柱形圖線跌至幾個月以來的新低，它表明空方的力量極其強大，而相應價格的底點一般會被重試或被穿透。

當柱形圖的上升趨勢創下一個新的紀錄，它表明多方的熱情已高漲至可怕的程度，即使多方有時停下來“喘口氣”，但因價格上升而形成的慣性依然強大，當多方“歇息”過後，相關價格的行情會繼續保持上揚的態勢；當MACD柱形圖的條形線創下一個新低，它表明空頭的力量超強，即使多方試圖將行情“拉回”，但強勁的降勢所形成的下跌慣性會使相關價格的底點將被再次印證或直接被穿透，價格因而繼續下行。

MACD柱形圖就像汽車的前燈一樣，在夜晚它可以為你照亮前行的道路，雖然它不能將你直接帶回家中，但它照射的範圍足可以使你在打方向盤轉彎之前保持一個合理的車速。