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標準普爾500指數在未來幾年只會小幅上漲 - 凱投宏觀
摘要：標準普爾500指數的反彈勢頭最近有所減弱。凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家預計，標準普爾500指數未來幾年將只會小幅上漲。不過，他們認為，金融等一些行業的表現將繼續好於整體指數。
標準普爾500指數的反彈勢頭最近有所減弱。凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家預計，標準普爾500指數未來幾年將只會小幅上漲。不過，他們認為，金融等一些行業的表現將繼續好於整體指數。
收益預期和標準普爾500指數的前景
我們預計標準普爾500指數不會很快恢復快速上漲。在我們看來，該指數去年獲得的更高估值提振在很大程度上已經走到了盡頭。實際上，我們預計未來兩年美國長期國債的實際收益率將上升，這將拖累股市的估值。我們懷疑風險溢價是否有很大餘地進一步縮小以補償這兩種情況。因此，我們懷疑標準普爾500指數的進一步上漲將不得不來自盈利增長。
對企業收益的樂觀情緒似乎已經明顯減弱。分析師目前預計，2021年標準普爾500指數成份股公司的整體利潤同比增長約35%，甚至在隨後幾年也仍高於平均增速。這將意味著收入比全球金融危機後恢復得更快，儘管大流行期間的下降幅度低於當時。正因如此，我們懷疑企業業績進一步超出預期、從而提振股市整體的空間有多大。
隨著全球從疫情中複蘇的進展，相對於IT等受影響較小的板塊，市場對受疫情影響最嚴重板塊(如金融板塊)的盈利預期已穩步向上修正。儘管不斷修正，但我們懷疑隨著經濟持續複蘇，這些行業的預期收益差距仍有進一步縮小的空間。所以如果輪換交易持續更長一點，我們不會感到驚訝。
我們預計標準普爾500指數到2023年底將達到4700點，這意味著年化漲幅約4%，而過去12個月的漲幅約40%，過去10年的漲幅約12%。
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