歐佩克+8月增產窗口即將關閉，華爾街一邊倒做多原油 恐已埋下禍根？

歐佩克+在爭吵中放棄會議的一周後，8月增產的窗口即將關閉，目前尚未達成任何協議。

儘管其他成員國希望各方達成妥協，但幾乎沒有跡象表明沙特和阿聯酋在解決產量基線爭議方面取得了進展。

與此同時，不願具名的代表們表示，沙特和阿聯酋已著手鎖定下個月客戶的供應量，也就是說，即使兩國僵局突然迎來進展，也幾乎沒有任何可以改變的餘地了。

確定好8月的銷量後，大多數海灣國家就會準備迎接伊斯 蘭假期。這意味著政府辦公部門和企業下周大部分時間都不辦公，甚至徹底休假。

這期間，即使俄羅斯、美國或其他國家設法促成增產協議，產油國也可能無法迅速增加供應。假期的到來也意味著下一次會談不太可能在7月的最後幾天或8月初之前舉行。

歐佩克+持續的僵局正使石油市場陷入困境，不確定增產何時會實現，也不知道是否真的會有額外供應。

在公開場合，白宮一直在敦促歐佩克解決分歧，確保市場供應充足。代表們說，在幕後，俄羅斯也一直在尋求重啟談判的方法。

代表們還表示，儘管如此，沙特和阿聯酋都堅持各自的立場。沒有跡象表明他們急著召開另一次會議，這意味著到他們重新召開會議之時，談判將轉移到9月份的供應量上。

到目前為止，沙特和阿聯酋都表示他們下個月不會向市場增加更多的石油。它們的國有油企沙特阿美和阿布扎比國家石油公司已經承諾了8月份的供應。

據瞭解採購情況的煉油廠官員稱，沙特阿美將按合同向亞洲買家供應全部數量的產品。加上本月早些時候上調官方售價，這表明沙特阿拉 伯不會提供任何額外的原油。

阿布扎比國家石油公司之前每月都會更新向客戶供應的穆爾班原油數量，但自6月底歐佩克+談判破裂以來，就沒有更新過數據。據該公司原油的買家稱，阿布扎比國家石油公司告訴買家，他們8月份的供應量將低於合同規定的數量，並且不會提供額外的原油供應量。

華爾街一邊倒做多原油，禍根已經埋下？

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）發佈的數據，對沖基金和其他投機性投資者最近已將押注油價上漲的頭寸推高至了多年來的最高水平。

在6月15日當周，看漲和看跌美國WTI原油的比例一度飆升至23比1，這是自2018年夏季以來的最高水平，同時也是五周前的近三倍。

儘管近幾周該比率略有下降，但仍維持在許多分析師傳統上所認為的高位水平，並遠高於今年年初的數字6比1。對此，不少業內人士不無憂慮地表示，單邊的看漲頭寸可能引發這一全球最熱門的大宗商品市場出現劇烈波動。

事實上，近期原油價格的走勢，已經顯露出油市動盪可能加劇的端倪。

不少業內人士表示，油價過去一周往往在交易時段的幾分鐘內就出現急劇逆轉的原因之一，就是看漲頭寸過於擁擠。鑒於如此多的交易員預計油價將進一步上漲，任何一點點壞消息的出現都可能促使他們解除手中持有的部分頭寸。

儘管許多投資者目前仍預計，隨著越來越多的消費者出行以及產油國限制新供應，油價仍將得到支撐，但一些未雨綢繆的交易員已經做好了油價波動加劇的準備。

CIBC私人財富管理高級能源交易員Rebecca Babin表示：“當所有人都過度看多時，就該開始思考下行風險是什麼了。”

債市的逆轉或將是前車之鑒？

美債市場過去數月的行情變動，或許就是原油市場投資者眼下最具參考意義的前車之鑒。

上周，10年期美國國債收益率從3月份時的高位1.77%回落至了約1.35%附近，這讓許多此前押注較長期國債收益率將攀升的投機者不得不忍痛平倉。在此之前，美國公佈了一系列好壞參半的經濟數據，而美聯儲則在6月釋放了將逐步撤出寬鬆措施的信號，這令不少投資者轉而押注經濟增長將放緩。

這與近期的能源市場頗為相似。隨著美國和其他發達經濟體疫苗接種率的上升，過去幾個月，交易員們一直在利用期權（期權持有者有權在未來以特定價格買賣資產）押注美國WTI原油將在明年年底漲至100美元/桶。

許多分析師擔心，隨著此類多頭押注大量增加，一旦行情突然逆轉或出現拋售浪潮，可能會把陣痛擴散到整個華爾街，如果交易員被迫出售不相關的資產以彌補損失，可能會對金融市場乃至全球經濟造成多米諾骨牌式的連串打擊。

當然，現如今還很少有人預計油價將出現極端暴跌。

在投資者要求限制支出和排放的壓力下，美國頁岩油生產商難以大幅增產，這仍為油價創造了一個相對良好的基本面環境。

此外，一些投資者預計，隨著華爾街專注於限制新的化石燃料支出以應對氣候變化，這將使德文能源（Devon Energyorp.）和先鋒自然資源（Pioneer Natural Resources Corp.）等油氣公司失去新的項目資金，從而限制它們在未來幾年的產量。

目前，不少華爾街人士仍願意追逐能源行業的利潤。道鐘斯市場的數據顯示，儘管最近出現了一些動盪，但許多能源企業今年的收益仍上漲了逾40%，追蹤該行業的18只大型ETF在6月22日錄得了自2019年4月以來最大規模的單日資金流入，Energy Select SPDR基金的資金流入更是創下5年多來的最高水平。

Janus Henderson Investors研究分析師Noah Barrett表示：“我認為，整體能源市場的信心將繼續保持樂觀。”