央行觀察∶英央行（BOE）和歐央行（ECB）利率預期更新

央行觀察概覽：

隨著俄羅斯和烏克蘭的戰事爆發，市場對英央行和歐央行的利率預期發生巨大的變化，市場不再預期歐央行會在今年6月份進行加息，英央行幾乎不可能在3月份加息50個基點；根據IG客戶情緒指數，歐元/美元和英鎊/美元都傾向於看跌。

加息計劃有變

在本期央行觀察中，我們將介紹歐洲兩大主要央行：英央行（BOE）和歐央行（ECB）。在過去一周，兩個央行的利率預期都發生了巨大的變化，主要原因是俄羅斯和烏克蘭戰事開打。如果戰事持續日久，有可能會顛覆自新冠疫情爆發以來的經濟複蘇。就在2月初，市場的焦點還是英央行和歐央行何時開始加息，但現在的問題是，這兩家央行是否能夠繼續推進貨幣政策正常化。

英央行加息幾率減小

英央行在2月初進行了25個基點的加息，隨後市場對該央行在3月加息50個基點的預期不斷增強，到2月中旬，3月加息50個基點的概率一度超過50%。但隨著俄羅斯入侵烏克蘭，英央行3月加息50個基點的概率不斷減小。

英央行利率預期（2022年3月3日）（表1）

根據英國隔夜指數掉期（OIS），市場預計英央行3月加息25個基點的概率為118%（加息25個基點的概率為100%，加息50個基點的概率為18%）。只要俄烏戰火不進一步蔓延至其他歐洲邊界，能源價格的飆漲將繼續推動英央行在未來幾個繼續加息，可能會在3月後的三次利率決議上每次加息25個基點。

IG客戶情緒指數：英鎊/美元（2022年3月3日）（圖1）

英鎊/美元：根據IG客戶情緒數據顯示65.02%的交易者是凈多頭，交易者的多頭與空頭的比例為1.86：1。凈多頭交易者的數量比昨天增加12.97%，比上周增加16.49%；而凈空頭的數量比昨天減少21.60%，比上周減少39.72%。

一般情況下，群體情緒往往作為反向指標，目前凈多頭意味著英鎊/美元可能會下跌。凈多頭交易者數量較昨天和上周均有增加，結合當前和近期的情緒變化增強了英鎊/美元短期看跌的傾向。

回到現實

幾周以來，歐央行貨幣政策制定者和利率市場之間似乎一直存在脫節，市場預期歐央行在2022年上半年至少加息一次，而歐央行官員則稱將繼續緩慢應對通脹。隨著俄烏戰事的爆發，歐央行似乎找到了支撐其繼續保持資產購買計劃至2022年第三季度和維持低利率的理由。這裡還需提及的是，歐盟和美國對俄羅斯的製裁不會引發歐央行的流動性緊縮。

歐央行利率預期（2022年3月3日）（表2）

根據歐元區隔夜指數掉期，市場預計歐央行9月加息10個基點的概率為89%，而在2月份，市場預計該央行6月加息10的基點的概率為85%。歐元區隔夜無抵押基準利率（€STR）顯示2022年底前有20個基點的加息，2023年底有大約80個基點的加息。這顯示市場對歐央行加息的預期正不斷減弱，該央行貨幣政策方向與其他主要銀行的貨幣政策方向分化日益拉大，對歐元構成壓力。

IG客戶情緒指數：歐元/美元（2022年3月3日）（圖2）

歐元/美元：根據IG客戶情緒數據顯示66.36%的交易者是凈多頭，交易者的多頭與空頭的比例為1.97：1。凈多頭交易者的數量比昨天增加9.42%，比上周增加29.62%；而凈空頭的數量比昨天減少5.23%，比上周減少35.77%。

一般情況下，群體情緒往往作為反向指標，目前凈多頭意味著歐元/美元可能會下跌。凈多頭交易者數量較昨天和上周均有增加，結合當前和近期的情緒變化增強了歐元/美元短期看跌的傾向。

（Christopher Vecchio 撰， Chris Li 譯）

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