如果美聯儲無法控製通脹怎麽辦？

每個人都在談論通貨膨脹，滯脹，投降，全球化，停滯。

美國人認為，接近 40 年高位的通貨膨脹率是該國今天面臨的最大問題。沒有其他問題可以接近。

美聯儲負責將通脹率從 8.3% 降至 2% 左右的目標，其成員現在正在提高利率以試圖為經濟降溫。

如果藥效快而且效果好，藥物就不必輕易放棄。但自 2021 年 8 月以來，通貨膨脹率一直在急劇上升，並且全年都超出了 2% 至 4% 的正常範圍。現在，人們對美聯儲能力的日益不信任以及他們陷入政策錯誤的信念引發了一個問題：如果美聯儲無法控製通脹並且我們陷入長期的高通脹周期會發生什麽？通貨膨脹和衰退？

重要性：創紀錄的高通脹造成了多層次的危機。從本質上講，它代表了民主黨捍衛他們在國會的絕對多數席位的政治危機，以及將價格上漲的持續性和重要性誤判為「暫時」曇花一現的經濟學家的信仰危機，並可能錯過了獲得曲線的前方。

最重要的是，這是美國錢包的危機。在所有 50 個州，一加侖汽油的平均價格有史以來第一次超過 4 美元。2022 年 4 月食品價格比 2021 年 4 月上漲 9.4% ，為 41 年來最大年度漲幅。美國人似乎已經轉變為生存模式：塔吉特和沃爾瑪此前報告稱，隨著消費者難以支付食物、燃料和住所等基本生活費用，可自由支配的支出正在減少。

這是不同的：美聯儲很可能從 1994 年的劇本中借鑒了一些想法，這是央行上一次成功加息並執行軟著陸。但現在情況不同了。我們正在應對嬰兒潮一代準備退出勞動力市場、大流行導致勞動力參與率顯著下降和生產力放緩導致的嚴重勞動力短缺。由於烏克蘭的流行病和戰爭導致能源價格大幅震蕩和供應鏈中斷，全球化正在倒退。

SoFi 投資策略主管 Liz Young 表示：「對我們所有人來說，這些都是未知領域。」 「自從我出生那年以來，通貨膨脹就沒有這麽高了。」 她說，經濟會復蘇，但這將是「緩慢燃燒」。市場將繼續暴跌，價格將在一段時間內保持高位，她補充說：「我認為我們可能不得不在那裏停留一段時間。我不知道我們會很快從中反彈。」

對中央銀行的信任也滯後。投資者呼籲在美聯儲 6 月會議結束時加息四分之三，盡管美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 保證不會考慮到如此高的加息幅度。就連美聯儲前主席本·伯南克（Ben Bernanke ）也表示，美聯儲在解決 40 年高通脹問題上的做法是錯誤的。

S&P Dow Jones Indices 高級指數分析師 Howard Silverblatt 表示，缺乏信心的部分原因在於廣泛而快速的社交媒體和通訊渠道的增加——這與央行的情況無關。新聞和分析師的持續實時饋送使判斷美聯儲的行動而不是其結果變得更加容易。

「你現在更了解他們了，」西爾弗布拉特說。「你看到了所有的角落和縫隙。」

時機就是一切：通貨膨脹率並不總是下降。看看 1970 年代，美國經濟經歷了三次衰退，而潛在的通貨膨脹問題從未消失。

「滯脹可能是金融市場最糟糕的詞匯，因為它是兩全其美的。通脹居高不下，經濟放緩，」紐約梅隆銀行財富管理首席投資官 Leo Grohowski 說。「我認為我們現在正在聞到滯脹的味道。」

但 1970 年代的幽靈在所有美聯儲理事的腦海中揮之不去，他們表示將加強鷹派態度——無論這對市場和經濟意味著什麽。

「將通脹率降至 2% 的過程也將包括一些痛苦，但最終最痛苦的事情將是如果我們未能應對它，而通脹在高水平的經濟中根深蒂固，我們知道就像，」鮑威爾在最近接受市場采訪時說。

格羅霍夫斯基表示，他認為通脹將在今年剩余時間和明年部分時間持續存在，但尚未在經濟中根深蒂固，並將在 2023 年下降。

盡管如此，投資者和消費者的情緒並不相同。格羅霍夫斯基說，經濟學家和分析師認為，「人們預計會出現一些緩解，我們現在最有可能度過通脹高峰期。」 但消費者擔心今天的通貨膨脹率會持續更長時間。

他們可能沒有錯。美聯儲表示，雖然某些商品的價格將迅速下跌，但能源和房價可能會在一段時間內保持高位。

我們不認為通脹是根深蒂固的，「格羅霍夫斯基說。」但我們承認存在擔憂，因為部分通脹比大多數經濟學家甚至美聯儲的預期更具粘性。