歐元/美元繼續區間整理，SP500能否在下周迎來突破？

摘要：SP500在 4100點以下看跌，美元兌日元在134.00點以下看跌，歐元兌美元在1.0100點以上看漲；我們正在經歷季節性低迷——SP500創下了2022年第三小的日波幅、最小的四天波幅以及最小的交易量；市場狀況支持歐元兌美元在1.0350和平價之間波動，但像BBBY和USDTRY這樣的顯著波動值得關註。

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市場正經歷季節性低迷

本周市場狀況一直非常保守，但在過去的交易時段，市場進一步低迷。我一直在密切關註市場的技術里程碑。在周四的交易中，SP500錄得今年第三小的日交易區間。本周的交易區間——即從高點到低點的四天波幅——創下了2022年迄今為止最小的四天交易區間。此外，以成交量衡量的市場參與度也取得今年的最低值。無論你是真正相信我們在過去一個月看到的上漲趨勢的形成，還是期指數即將從200天簡單移動平均線掉頭向下，似乎信念都很缺乏。這與我們最近一直在談論的流動性條件相一致。從歷史上看，8月代表了SP500的交易日調整成交量的絕對低谷。因此，雖然我完全期待著未來的突破；但更有可能的是，突破的引發等待著像下周的傑克遜霍爾經濟研討會這樣的關鍵基本面事件的指引，而趨勢的恢復則會停滯不前，直到流動性複蘇。

SP500指數日圖

來源：TradingView

由於投機群體（主要是機構和專業參與者）的廣泛缺席，我們將繼續看到市場邊緣的偏好驅動著金融系統中不尋常的領域。在過去的一周里，市場將註意力重新集中到Meme股上，特別是Bed Bath & Beyond。這隻交易稀少（相對於我們通常討論的宏觀資產而言）的股票在極高的成交量下被大幅抬高，這在很大程度上要歸功於reddit論壇的激烈討論，以及像Ryan Cohen這樣的積極投資者的明確興趣。然而，我們在過去的時段上看到的20%的大規模修正是當你在與波動率打交道時常發生的情況。關於Cohen退出他的股份和一個大學生從BBBY的活躍交易中獲得巨大利潤的報道，代表了散戶興趣而非挖掘更大的宏觀形勢的素材。在這樣的市場條件下，我們能期待什麼呢？

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Bed Bath and Beyond日圖

來源：TradingView

市場狀況支持區間交易

談到市場狀況，似乎波動的缺乏很快就會過去，重要的技術水平可能面臨失效。如果對主要資產的關鍵技術水平施加重要壓力，我不認為這些水平一定會頂住壓力。然而，流動性在形成強勁驅動力之前正在損耗。這促使我更傾向於那些似乎已經確立了區間的模式。也許歐元兌美元是區間交易的重要基準之一。區間底部是平價（1.0000），吸引了所有市場參與者的註意。上方是8月波動高點1.0350和多月趨勢通道阻力。一般來說，我們認為散戶的交易習慣對投資觀點的指導意義不大；但散戶可能更有能力評估適合這類人群的市場傾向。

歐元兌美元IG客戶情緒

來源：DailyFX，IG

在基本面的問題上，新西蘭央行利率決定的結果說明瞭一個更令人沮喪的事實：利率預測已被充分計價，許多主要貨幣都在一個類似的路徑上。儘管央行加息並預測未來會有更多的緊縮政策，但這對紐元兌美元幾乎沒有任何提振作用。鷹派可能會說，這隻是一個跡象，表明結果已被完全定價，但我認為這是一種扭曲的反映，即最鷹派的央行之間的加息保持著非常相似的節奏，這恰好遏制了那些只是因其高收益和AAA級政府債券收益率而被認為是“主要貨幣”的吸引力。

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主要央行的相對貨幣政策地位和年終利率預測圖

圖表由John Kicklighter製作

獨特的事件風險推動力

雖然市場狀況通常會抑制市場的大幅波動，但似乎有特定的事件風險正在促進重要的市場反應。其中一個值得關註的領域是密切觀察的央行政策走向。中國為解決當地住房問題而採取的寬鬆政策是一方面，但土耳其央行在80%的通脹率下仍出人意料地加息100基點，反映了我們面對的不均衡的宏觀前景。現在看來，這可能不是一個世界性的市場問題，但要留意其背後的影響。

USDTRY日圖

來源：TradingView

說到事件風險，在接下來的時段上幾乎沒有什麼宏觀事件要發佈——至少沒有任何被認為是系統性的重要事件。英國和加拿大的零售銷售報告值得關註，但之前更重要的事件可能已經削弱了這些事件的影響力。接下來將迎來重要的標普全球PMI，以及傑克遜霍爾研討會。這些事件會給市場帶來什麼反應？下圖列出了近期的重要事件風險。

周五和下周的全球頂級宏觀財經事件日曆

日曆由John Kicklighter製作

（John Kicklighter）

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