黃金價格走勢：美債收益率再度走高，黃金雙底反彈恐難實現！

• 由於美債收益率（名義和實際）再度走高，黃金價格下跌；

• 在黃金漲破三月份和八月份的震蕩高點之前，任何反彈都應謹慎對待；

• IG客戶情緒指數顯示，黃金價格近期前景偏向中性。

實際收益率再度反彈

隨著十月份交易結束，黃金從十月下旬開始的反彈走勢開始消退。美債收益率（名義和實際）的回升令金價承壓，這一主題已在2022年的大部分時間內延續。技術面上的反轉信號——上周出現的潛在雙底形態目前並未出現顯著的跟進走勢。儘管這一雙底形態仍未被確認無效，但技術面走勢顯示交易者仍不能排除黃金跌向年度新低的可能。

黃金波動性和黃金價格的相關性提升

從歷史上來看，黃金價格與波動率的關係與其他資產類別不同。債券和股票等其他資產類別不喜歡波動加劇，因為這往往意味著現金流、股息、票面支付等方面的不確定性增大，而黃金價格卻往往在波動加劇期間上漲。黃金波動性已經從10月份高點回落，金價亦隨之回落。

黃金波動率（GVZ）技術分析：日線圖（2021年10月至2022年10月）

截至撰稿，黃金波動率（由芝期所的黃金波動率ETF——GVZ衡量，其追蹤從GLD期權鏈中得出的1個月黃金隱含波動率）為18.43。GVZ和黃金價格之間的5日相關性為+0.43，而20日的相關性為+0.38。一周前，即10月24日，5日的相關性為-0.22，20日的相關性為+0.31。

黃金價格技術分析：日線圖（2021年10月至2022年10月）

黃金價格在過去兩周並未發生多少變化。上周筆者的分析仍然適用：“首先，在1614/17附近可能形成的雙底形態受到上周五錄得的”早晨之星“蠟燭形態的支持。然而另一方面，3月份和8月份震蕩高點形成的下行趨勢線仍然在發揮作用，在漲破這一趨勢線之前，很難認為金價前景出現實質性的反彈回升。”

在漲破上述趨勢線之前，雙底形態的潛在效力仍然受到限制。交易者需要耐心等待，但如果金價站上1680，仍然有可能漲破此前多月支持轉化而成的阻力位並漲破3月和8月份的高點連成的趨勢線。

金價的動能開始再度偏向看跌，強調了金價可能重返年度低點的可能。金價繼續承壓在5、8、13和21日EMA均線下方，且四條均線呈看跌排列，日線MACD指標在信號線下方傾向下行，慢速隨機指標跌破信號線後轉為下行。

由於周線走勢並無出現重大進展，筆者對黃金長期前景的觀點仍然維持不變：“雙頂形態仍然維持有效，但需要關註價格在四次支撐價格反彈的1680一線的表現：金價可能在1680-2075形成巨大的震蕩區間。倘若價格漲破1680，上方初步阻力看向1800。近期市場環境波動劇烈，交易者在未來幾天/幾周可能更適合關註更小級別的日線圖（甚至4小時），因為周線圖出現技術面信號需要很長時間。”

IG客戶情緒指標:黃金（2022年10月25日）

近81.80%的客戶為凈多頭，凈多頭和凈空頭的人數比率為4.50∶1。凈多頭人數較昨天下降1.05%，較上周下降1.05%。凈空頭人數較昨天上升49.18%，較上周上升20.82%。

IG情緒指數通常作為反向指標，多數散戶持有凈多頭暗示現貨黃金可能下跌。

然而凈多頭持倉量較昨天和上周都減少，最新持倉量變化警示現貨黃金走勢可能反轉上升，儘管當前多數散戶持有凈多頭。