海龜交易法則已經失效了嗎？

無論在網路上，還是線下散談，大眾一致的觀點就是：海龜交易法則已經失效（有人拿出了反海龜交易法則作證，俗稱烏龜湯），尤其在這個程式師滿天下的時代，載入一個完整的機械交易系統並不是難事。

但大家不知道的是，截至今日，海龜交易法則仍是當今交易圈，最有效的交易系統之一，美國一些基金經理（亦是正版海龜學員），仍然用著與1983年原版海龜交易法則相差不大的海龜交易法則交易。當然，這個不是本文的重點，重點是，我們可以從這個法則中，學習到什麼？以及為什麼，普通交易者用海龜法則無法盈利？

本文我們將講述：

1.兩種主流交易風格

2.系統的廣義優勢

3.破產風險

兩種主流的交易風格——趨勢交易和反趨勢交易

趨勢交易，顧名思義，是順著趨勢的方向去買賣的交易風格，在多頭市場做多，在空頭市場做空，可以在趨勢即將開始時進入市場（海龜系統、溫斯坦系統），也可以在市場走勢明確時，等待價格回檔時進入市場（三重網系統，蠟燭圖系統，箱體系統），趨勢交易也可以分為趨勢跟蹤策略和波段交易策略（swing trading），趨勢跟蹤策略瞄準的是市場的大趨勢（通常為以月、年計的大趨勢），而波段交易瞄準的是市場的小趨勢（通常為以日計算的小趨勢），下圖分別展示了兩種方法的進出場。

反趨勢交易，利用技術分析中最基礎的支撐阻力概念，在價格接近新高時做空，在價格接近新低時做多，行為金融學中人類的行為鑄就了支撐阻力的形成，並使它成為金融市場亙古不變的概念，因為人性不變，人的固有天性從猿類開始就沒有巨大變化過。支撐阻力機制，柯帝士費斯在《海龜交易法則》的第六章有很詳細的解釋，同樣精彩的分析在《期貨市場技術分析》與《全腦交易》中出現。下圖展示了反趨勢交易的進出場。

選擇趨勢交易還是反趨勢交易作為自己的交易風格，是構建交易系統的第一步，我們從系統化的角度，來比對三種方法的利弊（相對）。

趨勢跟蹤（trend following）：風報比高、勝率低、交易機會少，系統設計簡單

波段交易（swing trading）：風報比中等、勝率中等、交易機會中等

反趨勢交易：風報比低、勝率高、交易機會多，系統設計難（非常難）

風報比、勝率以及交易機會，在特定的交易系統配合下，有合理的資料匹配，都可以產生高額的交易利潤，如果實在無法抉擇自己應該選擇哪個風格作為系統核心理念，那麼建議三種方法都試試看，為了節約時間成本，可以在模擬交易軟體上，做歷史回測，提升自己的交易實踐感受。

我們將重點講述以海龜交易系統為核心的，趨勢交易策略，反趨勢交易策略，會被暫時忽略。

系統的廣義優勢

系統化交易，又稱運用交易系統進行交易。

《海龜交易法則》中作者用生動形象的例子闡述了行為金融學中，人類的一些固有的情感和認知特徵，這些例子是想告訴我們——我們人類在做每個決定的時候，都會被多種固有的認知偏差所左右，甚至是直覺性的反應，金融心理學又告訴我們，市場會在短時間內加強人類的每一種認知偏差。

系統化交易的第一個廣義優勢，就是通過明確嚴格地限定了每一個操作細節，來規避這些認知偏差——我們的抉擇與行動並不取決於我的情感與情緒，而是事先計畫好的規則。

學習過理財的朋友們都知道，記帳是一個理財的重要環節，但很多人養成了記帳的習慣，卻沒理解好記帳背後，資料分析才是目的。系統化交易也是一樣，我們通過系統化交易而收集下來的交易資料，會為我們評估交易系統、改進交易系統提供重要的依據和方向，關於資料的收集和分析，我們會在資金管理的文章中，詳細提起。

系統化交易的第二個廣義優勢，在於，我們通過相同規則進行的交易而收集來的資料，具有統一性下的可對比性，為我們評估交易系統、改進交易系統提供重要的依據和方向。

破產風險

很多書裡都用拋硬幣的例子，來說明破產風險的概念，破產風險是一個從0到1的機率，0代表不可能破產，1代表必定破產。破產風險的模擬比較複雜，大家可以在《期貨交易者資金管理》一書中，找到附錄的程式碼。以下是一個典型的破產風險表：

破產風險，在設計交易系統過程中，是一個重要的概念，我們的目標，是讓自己的系統風險，降低到0，這一步的工作，與交易資料的收集，密不可分，破產風險設計三個動態資料：

1.交易成功機率

2.風報比

3.用於交易的資本百分比

其中，交易成功機率和風報比越高，破產風險越低，用於交易的資金百分比越低，破產風險越低。我們為特定的系統收集資料後，即可通過這個結論，來有方向的改進系統，舉例來說：

交易成功機率是25%，風報比是5，用於交易的資金百分比是10%，你的破產風險是0.162：當你的交易成功機率提高到40%，你的破產風險就會下降到0.008，由於你的系統是一個長期的趨勢跟蹤系統，很難把交易成功機率提高到40%，哪怕是提高到25%，也是很困難，但值得嘗試。

當你把風報比提高到10的時候，你的破產風險會下降到0.067，提高風報比要從很多方面分析，以後再展開。當你把交易的資金百分比下降到2%時，你的破產風險就會下降到0。

從上面的例子看出，提高交易成功機率和提高風報比，都是一項較為複雜的工程，涉及系統的較多方面，作為一個新手，如果一時半會無法從這兩方面下手，那麼降低用於交易的資金百分比是一個簡單而實用的方法。

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