黃金交易提醒：11家美國大行聯手「救市」，警惕金價築頂風險？

周五（3月17日）亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，目前交投於1927.68美元/盎司附近，對歐美銀行業危機的擔憂仍在給金價提供避險支撐。不過，在周四瑞士央行出手救助瑞士信貸、美國最大的11家銀行注資美國第一共和銀行后，市場的擔憂情緒已經較本周初有所降溫，而且歐洲央行堅持加息50個基點，美國經濟數據表現也相對強勁，增加了美聯儲下周加息25個基點的預期，投資者需要提防金價沖高回落風險。

不過，中線來看，市場對全球多數央行的終端利率預期下降，投資者普遍縮減了對主要央行加息次數和加息幅度的預期，這仍有望在中長線給金價提供支撐。

「歐洲央行確實加息50個基點讓市場感到驚訝，這有點令人不安，因為銀行陷入困境的原因是利率上升過快，」Kitco Metals高級分析師Jim Wycoff說，「我們看到，隨着市場對這場銀行危機的焦慮加劇，對黃金的避險需求持續不斷。」

投資者的注意力現在將轉移到下周的美聯儲政策會議，市場普遍預計聯儲將加息25個基點。

本交易日需要關注美國2月工業產出月率、美國3月密歇根大學消費者信心指數初值、歐美銀行業危機相關消息。

歐洲央行無視銀行業動蕩兌現加息50個基點承諾

歐洲央行周四一如承諾加息50個基點，堅持對抗通脹，未理會一些投資者要求在銀行業動蕩緩解之前暫緩收緊政策的呼籲。

上周硅谷銀行倒閉引發全球市場潰敗，對瑞士信貸未來的懷疑更是雪上加霜，促使一些人猜想歐洲央行是否會暫停其加息周期。

然而，與之前多次重複的指引一致，歐洲央行宣布將其存款利率提高到3%，這是2008年底以來的最高水平，央行預計到2025年，通脹仍將高於2%的目標。

雖然歐洲央行表示，現在預測未來的利率走勢還為時過早，但它拒絕了關於其抑制通脹的舉措對金融穩定構成威脅的說法，認為歐元區的銀行是有韌性的，如果有什麼影響的話，提高利率的舉措應該能提高它們的利潤率。

歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上說：「我認為銀行業目前的狀況比2008年時要強得多。」她提到了自15年前的金融危機以來資本和流動性的改善。

歐洲央行管理委員會的一份聲明稱，「管委會正在密切監測當前的市場緊張狀態，並隨時準備作出必要的反應，以維護歐元區的價格穩定和金融穩定。」但該聲明沒有對未來的利率作出承諾

拉加德指出，在市場動蕩帶來的「完全上升的」不確定性中，不可能確定未來的利率路徑。

拉加德提出了她所稱的歐洲央行決策過程的「全新」框架，即不僅要評估經濟數據，還要評估金融數據，以及衡量通脹及其抑制通脹的努力如何在實體經濟中發揮作用。

Pictet Wealth Management宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet指出：「重要的一點是，金融和銀行業的壓力將被納入未來決策的考量。」

拉加德說，「絕大多數 」政策制定者同意歐洲央行的決定。

歐元區銀行股本周一直大跌，首先因硅谷銀行倒閉而受打擊，隨後瑞士信貸股價暴跌，後者長期以來一直存在問題。

但是，瑞士央行在隔夜向瑞士信貸拋出了540億美元的救命資助，這一大手筆足以使其股價回升約20%，並提振其他銀行股。

三位接近管理委員會的消息人士表示，正是瑞士央行的舉動給了歐洲央行決策者信心，讓他們繼續推進50個基點的加息。

第一共和銀行獲11家美國大行聯手注資300億美元

美國大型銀行周四向第一共和銀行注資300億美元，以拯救該銀行擺脫由過去一周美國另外兩家中型銀行倒閉引發的不斷擴大的危機。這家地區性銀行的股價在過去九個交易日中暴跌了70%。

美國幾家最大的銀行帶頭努力支持第一共和銀行，包括摩根大通、花旗集團、美國銀、富國銀行、高盛和摩根士丹利參与了救援，根據這些銀行的一份聲明顯示。

美國監管機構表示，支持的表現是最受歡迎的，並體現了銀行系統的韌性。

第一共和銀行周日晚間表示，已經通過摩根大通獲得了額外的融資，使其能夠通過各種渠道獲得總計700億美元的資金，但未能徹底安撫投資者，因為在銀行業發生兩家地區銀行倒閉后，對危機蔓延的擔憂加深了。

第一共和銀行的股票在周四多次停牌后收盤上漲10%，收復了早些時候的跌幅。但在該銀行表示將暫停派息后，其股價在盤后交易中又大幅下跌。

美國勞動力市場仍吃緊，住房市場開始企穩

上周美國初請失業金人數下降幅度超過預期，表明勞動力市場仍很強勁，儘管金融市場的動蕩給經濟蒙上了陰影。

周四公布的其他數據也讓經濟呈現出相當樂觀的基調，2月房屋建築激增，可能為春季住房市場復蘇創造條件。2月進口通脹壓力緩解，但地區製造業活動仍然低迷。

勞工部表示，在截至3月11日的一周內，初請失業金人數減少2萬人，經季節性調整後為19.2萬人。這是7月以來的最大降幅。路透訪查經濟學家此前預測初請人數料為20.5萬人。

上周未經調整的申請人數減少21,396人，至217444人。紐約州的申請人數下降15,305人，逆轉了前一周因學校冬休造成的跳升。

儘管主要科技企業裁員，但勞動力市場仍具有韌性，在經歷了大流行期間的招工難后，僱主一般不願意裁員。

勞動力市場持續吃緊，1月每一個失業者對應1.9個職位空缺，以及頑固的高通脹，都是支持美聯儲下周繼續加息的理由。不過，硅谷銀行和Signature銀行的倒閉，促使一些經濟學家敦促謹慎行事。

根據芝商所(CME)的FedWatch工具，金融市場周四預計美聯儲在3月21-22日的政策會議上將加息25個基點。

失業金報告還顯示，在截至3月4日的一周內，續請失業金人數減少2.9萬人，至168.4萬人。這一衡量招聘情況的指標處於低位，表明一些下崗人員目前可能很容易找到新工作。

飽受打擊的住房市場可能正在找到底部支撐。商務部報告稱，佔住房建設大部分的獨棟房屋開工在2月增加1.1%，經季節性調整后的年率為83萬戶。東北部和西部的獨棟房屋開工增加，但在人口稠密的南部和中西部地區卻有所下降。

2月獨棟房屋開工同比大降31.6%。但住房市場低迷的最壞情況可能已經過去。周三的一項調查顯示，全美住宅建築商協會(NAHB)和富國銀行的住房市場指數在3月連續第三個月上升，儘管建築商情緒仍然低迷。

五戶或以上的多戶房屋開工猛增24.1%，年率達到60.8萬套，為去年4月以來的最高水平。多戶房屋建設仍然受到租房需求的支持，更多的供應可能有助於降低通脹。2月總體房屋開工急升9.8%，年率達到145萬戶，是9月以來的最高水平。

在連續11個月下降后，獨棟房屋建築許可增加7.6%，年率達到77.7萬戶。五戶或以上的多戶房屋許可增長24.3%，達到70萬戶。整體建築許可增長13.8%，年率為152.4萬戶。

不過，勞工部的另一份報告顯示，進口物價在1月下降0.4%后，2月下降0.1%。在截至2月的12個月中，進口物價下降1.1%，為2020年12月以來的首次下降。

這些數據和對銀行業動蕩蔓延的擔憂加劇，讓將在下周二和周三開會的美聯儲決策者陷入兩難。經濟學家們已經降低了對今年的增長預期，理由是在最近兩家地區銀行倒閉以及瑞士信貸出現麻煩之後，信貸和金融狀況更加吃緊。

滿地可銀行資本市場高級經濟學家Priscilla Thiagamoorthy表示：「美聯儲面臨著艱難的平衡工作，要在不進一步干擾金融市場和造成經濟衰退的情況下恢復價格穩定。」

品浩投資總監：美聯儲或加息25個基點，圍繞銀行的市場波動未來幾個月將繼續

品浩(PIMCO)投資總監伊凡申表示，美聯儲可能會在下周的利率制定會議上加息25個基點，儘管金融業不穩定的進一步跡象可能導致「鷹派」立場暫歇。

在美地區銀行和瑞士信貸銀行的問題激起了投資者對危機蔓延的擔憂之後，人們對美聯儲在抗擊通脹過程中的積極程度的預期在最近幾天發生了巨大的變化。

但隨着歐洲央行周四加息50個基點，預計美聯儲將繼續加息25個基點，儘管銀行業出現動蕩。

「他們將非常仔細地觀察整個金融領域更加不穩定的跡象，」伊凡申告訴路透。「當然也有暫停的可能，如果是暫停的話，很可能是鷹派的暫停，但我們目前的想法是他們加息25個基點。」

伊凡申說，他預計圍繞銀行的市場波動將在未來幾個月繼續，會有一些「孤立的脆弱領域」，但他說，與2008年全球金融危機相比，全球銀行業的資本充足。「在金融部門和更廣泛的信貸部門中會有薄弱環節」。

他說：「當你遇到像這樣的衝擊時，在一個重大的宏觀不確定性的環境中，會有調整。」他指的是銀行業的收購或集資活動等舉措。

管理着超過1.7萬億美元資產的美國債券巨頭品浩此前曾表示，由於借貸成本的迅速增加對經濟造成了壓力，它預計今年會出現經濟衰退。

伊凡申說，由於金融條件收緊，銀行變得更加謹慎，這一前景預計將促使經濟可能出現衰退，或者至少是經濟增長大幅下降。

他說：「我們認為投資者只需要非常、非常謹慎地對待他們在這個周期的這個點上所承擔的信貸風險。」

瑞士百達財富管理：預測美聯儲下周加息25基點，但之後會停止加息

瑞士百達財富管理周四稱，預計美聯儲將在下周加息，但之後會停止加息，又認為美聯儲主席鮑威爾可能會為了證明暫停加息的合理性，而再次重申貨幣政策的滯後效應，以及最近的事件亦表明了更多緊縮政策正在向實體經濟蔓延。

該行宏觀經濟研究主管杜澤飛指出，近日美國銀行業的流動性事件，導致全球宏觀前景和利率周期戲劇性的重新定價，各國央行在監測信貸狀況收緊時或會更加審慎。

「然而，與以往銀行業危機的一個主要分別在於，當下宏觀環境阻力重重，包括持續的通脹壓力。」他說，「目前各國央行都在儘可能地延遲降息，而是次突發事件使抗通脹和穩定金融風險之間難以權衡。」

該行又預計，雖然暫停量化緊縮是為遇到阻力最小的方式，但美聯儲應該會以目前的速度繼續縮減資產負債表，以防出現嚴重的市場混亂。

美債收益率周四反彈，銀行業的緊張局勢在資金支持下有所緩解

美國國債收益率周四震蕩上漲，因為有消息稱陷入困境的瑞士信貸和第一共和銀行獲得資金支持，銀行業的擔憂得以緩解。

FHN Financial in Memphis高級固定收益策略師Jim Vogel說：「周四沒有發生其他災難性的問題，一些特定機構的具體情況似乎在一夜之間不存在了，今天早上得到了一些有用的救助消息。這已經穩定了國債買盤，並導致人們從最近周二的頭寸上獲取一些利潤。」

美國國債收益率最初對歐洲央行加息50個基點至3.50%沒有什麼反應，但最終跟隨歐洲國債收益率的上漲。

截止周四收盤，10年期美國國債收益率上漲2.55%，報3.583%；兩年期國債收益率上漲3.9%，收報4.13%。

在整體數據強勁的情況下，周四的聯邦基金利率期貨定價在下周的美聯儲會議上加息25個基點，通脹焦點蓋過了金融業的擔憂。

資產管理公司Wilshire Phoenix在紐約的合伙人Wade Guenther說：「經濟數據可能會比地區銀行的情況更能影響美聯儲。」

他補充說，「經濟的整體健康狀況似乎非常有韌性，而且就業數字一直在支持提高利率。因此，所有這些事情都表明有必要提高利率，這就是為什麼我認為美聯儲下周仍有可能加息。」

美國股市大幅收高，第一共和銀行獲得紓困提振銀行板塊

華爾街主要股指周四大幅收高，受金融板塊強勁反彈扶助，此前美國一些大型銀行對陷入困境的第一共和銀行進行紓困。

科技板塊也為漲幅做出貢獻，幫助推動納斯達克指數創下2022年2月2日以來的最佳表現。

KBW地區銀行指數上漲3.26%，標普500銀行板塊上漲2.16%，二者都逆轉了稍早的跌勢。

與此同時，美國財政部長耶倫周四表示，美國銀行體系仍然穩健，美國民眾可以放心，他們能夠在需要時取到存款。

截止周四收盤，道瓊斯工業指數上漲371.98點，或1.17%，至32246.55點；標普500指數上漲68.35點，或1.76%，至3960.28點；納斯達克指數上漲283.23點，或2.48%，至11717.28點。

整體來看，市場對歐美銀行業的擔憂情緒有所降溫，但避險情緒仍未完全消散，多空雙方可能會來回拉鋸，投資者需要留意歐美銀行業危機的進一步消息。但市場更多目光已經轉向美聯儲下周的議息會議上，目前市場對美聯儲維持利率不變的預期有所降溫，對加息25個基點的預期有所升溫，該預期略微利空金價，金價也存在高位震蕩築頂的可能性。

北京時間11:04，現貨黃金現報1927.68美元/盎司。