你不可不知的5位投資大師思維

對於基金或股票投資新手而言，除了該具備相關的投資知識外，比起直接進入投資“戰場”，自己在股市或基金投資中跌跌撞撞，倒不如先看看那些成功的投資者，他們採用的是什麼樣的策略而勝出的，再從中選擇適合自己的方式，就能少走冤枉路。

下面將為你介紹兩種類型的投資大師：1）成長型大師——策略風險較大，也能帶來較高回報，通常在公司成長初期就進行投資。比如威廉•奧尼爾、彼得•林奇、菲力浦•費雪、肯恩•費雪等；2）價值型大師——看重公司的價值，投資策略是在股票價格低於每股公司價值時買入。如本傑明•格雷厄姆、沃倫•巴菲特、派特•多爾西、喬伊•葛林佈雷、賽斯•克拉曼等。

下面就一起來學習大師們的投資思維吧！

成長大師

這一類的大師，偏好投資成長股，常在公司生命週期的初期就開始投資，這一類的公司，是否能夠形成龍捲風暴，成為獨角獸還不得而知，所以風險比較大，股價起伏波動往往相當地劇烈，但相對應的，也能夠帶來較高的回報，像彼得•林奇所說的十倍股，大多都是屬於這一類的公司。這一類的大師，多半相當注重公司的營收、盈利成長性，也就是著重於公司的損益表，使用的估值方式都和損益表相關，包括股價營收比、本益成長比以及本益比等。在成長大師這個類別當中，我們將會介紹以下兩位大師：

1. 威廉•奧尼爾

投資大師威廉•奧尼爾（William O'neil）是天生的樂天派人士，他說一粒小小的橡樹種子，也可以長成巨大的橡樹。只要辛勤工作，就可能成功。一個人的成功之道就在於決心與毅力。我不太相信“隨機漫步理論”，股市既沒有效率，也不隨機。股市沒有效率是因為有太多不值得一信的觀點；股市不隨機是因為眾志能成城，創造趨勢。

他是少見會結合技術圖表的投資大師，他自創的CANSLIM把他的投資哲學體現得淋漓盡致。他認為好公司的特徵，是那些具有新意的公司，包括新創立、或者是開發出新產品或服務的公司，營收和盈利有著高度成長，除此之外，市場的風向也很重要，包括是否得到市場機構或大戶的認同、交易量有顯著的上升以及市場行情未來是否能夠持續走高。他認為有著這些投資特性的公司，能夠強者恒強。

2. 彼得•林奇

彼得•林奇（Peter Lynch）使用的投資法很適合一般的投資人，作為知名的基金經理人，他強調從生活選股和工作選股，每一個人都可以從他的周遭環境當中發掘適合投資的股票。但找到適合投資的股票，只是其中的第一步，還要深入研究公司的基本面以及股票的屬性，知道公司究竟是屬於緩慢成長股、穩健成長股、快速成長股、景氣迴圈股、資產股或轉機股，才能夠找到適合的投資標的以及方式。他在擔任富達基金基金經理時，讓他有出色績效表現的，大多是快速成長股。

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價值大師

而與成長大師相對應的價值大師，著重的層面則是公司的價值。採取在股票價格低於每股公司價值時買進的策略。這裡的價值，有些大師使用的是未來能夠產生的現金流量；而有些大師則是使用清算價值，也就是公司一旦解散，不繼續經營的話，還有多少的殘餘價值。這些大師們，大多較為重視現金流量表以及資產負債表，短期損益對他們來說，不是首要的考量。這一類的知名投資大師包括：

3. 華倫•巴菲特

“股神”巴菲特（Warren Buffet）無疑是世界上最知名的投資人了。他是格雷厄姆的學生，雖然他被歸類為價值大師，但其實他的投資策略除了價值投資之外，也包括成長型的投資。他自己曾說，他的投資哲學有85%來自于格雷厄姆；有15%來自于菲力浦•費雪。公司是否有競爭優勢，是他最在意的事情，也因為如此，他使用了“護城河”這個詞，來形容公司是否有足夠的優勢，來保衛自己的勢力範圍，他採用的“價值評估”概念，是現金流量折現法。他認為這才能夠反映公司真正的價值。

4. 本傑明•格雷厄姆

格雷厄姆（Benjamin Graham）被稱為是“價值投資之父”，他在《聰明的投資者》一書中，將投資者分成積極型以及防禦型投資者。他認為積極型投資者應該要有時間下苦功研究股票，通過個人的知識能力選擇股票來達到超越大盤的績效。而防禦型投資者則是應該分散風險，買進多隻股價合理的公司。他提倡採用“Net-Net投資法”，也就是投資那些股價低於清算價值的公司。

5. 喬伊•葛林佈雷

喬伊‧葛林佈雷 (Joel Greenblatt) 是哥倫比亞大學商學院的教授，他所成立的高譚資本（Gotham Capital），年化收益率高達40%，相當驚人。

葛林佈雷最廣為人知的，就是神奇公式，因為它相當地簡單。他認為投資者只要買進20-30只投資收益率（Earnings Yield）以及資本回報率（Return on Capital）都很優秀的公司，就能夠超越大盤。此外，他也告訴大家，能夠從“特殊事件”當中尋找致富的機會，像公司拆分及合併、破產與重整等，這些都是投資者有機會能夠抓住的投資機遇。

總結

人們常常將投資的方式區分為成長或價值，尤其給基金經理身上貼上“成長”或“價值”的標籤。最後，我們要特別說明的是其實成長與價值是息息相關的。

巴菲特說他的投資哲學有80%來自於價值投資的經典——格雷厄姆，有15%來自于成長投資的代表——菲力浦•費雪。這代表著多元學習，跳出既定的框架才能夠讓投資的思考不斷地進化，仿效不同大師的投資風格，優化自己的投資決策。而如果讀者們自認為時間不多，無法對市場上所有基金經理或基金產品進行透澈深刻的瞭解，也可以運用成長和價值投資的概念，選出自己最有信心的投資標的。

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