3分鐘了解「避險貨幣」基本概念

外匯天眼發布：

避險貨幣也叫保值貨幣，是不易受政治，戰爭、市場波動等因素影響，能最大程度的避開貶值風險，比較穩定的，不易貶值的貨幣。全球避險貨幣具備三大特點：低利率，本國外幣資產頭寸龐大，具有流動性良好的金融市場。

全球避險貨幣主要有：美元、瑞郎，日元，黃金等。

美元

首先拿美元來說，美元常常在外匯交易中扮演避險貨幣的角色，美元之所以能夠充當避險貨幣的角色，與美國的經濟實力息息相關。

19世紀末，美國經濟迅速發展，成為世界上最強大的國家之一，美元地位第一次得到提升。而到了第二次世界大戰結束，由於歐洲列強飽受戰火，美國取得二戰勝利，黃金源源不斷的流入美國，美國成為世界第一強國，在這種形勢下，二戰後形成了以美元為中心的國際貨幣體系。

隨著全球化的發展美元已經成為外匯交易中最重要的貨幣，大宗商品，貴金屬等均以美元定價。所以一旦局勢動盪，風險來臨時，市場傾向於將手中的貨幣或者資產兌換成美元，同時因為美元自由的流動，也使美元成為規避風險便捷的貨幣。

瑞士法郎

瑞士這麼一個面積較小的國家，為什麼瑞士法郎是公認的傳統避險貨幣並且是最強勢避險貨幣之一呢？

瑞士法郎是瑞士和列支敦士登的法定貨幣，由瑞士的中央銀行發行，在瑞士法郎出現前，瑞士境內流通各種貨幣鑄幣，各個州都有權發行自己的貨幣。而到了1848年瑞士憲法聯邦政府發行貨幣。瑞士法郎正式登上歷史舞台。瑞士法郎誕生後，經歷了多次貨幣制度變革，但瑞士國際地位始終穩定，國際收支持續順差，黃金外匯儲備不斷增長使得瑞士法郎信譽日益提高成為主要的國際貨幣儲備之一。

由於瑞士是傳統的中立國，國內有及其嚴格的銀行保密制度，瑞士政府對金融，外匯採取的保護政策，使大量的外匯湧入瑞士，瑞士法郎也就成為穩健受歡迎的國際結算與外匯交易貨幣。

由於瑞士和歐洲經濟聯繫緊密，瑞士法郎和歐元的匯率顯示出極大的正相關性。兩者的關係在所有貨幣中最為緊密，當外匯市場很多人的避險操作開始增加，瑞士法郎和歐元會同時上漲。

日元

如果說瑞士法郎與美元分別是因為政治因素和經濟因素成為避險貨幣，那麼日元成為避險貨幣的原因則比較特殊，即低息套利交易。

相信很多人都會好奇為什麼日本經濟並不突出，日元還會成為避險貨幣？既然都知道日元貶值會打壓日本出口貿易經濟，讓日本經濟變得更加疲軟為什麼還繼續買進日元？

從日本國內經濟說起，日本自民治維新以來就發展迅速，在20世紀就已經成長為亞洲經濟強國，並在60年代到80年代經歷了高速的經濟發展，一躍成為發達國家，為日本幣值的穩定提供了基礎。

後來90年代的房產泡沫，日本經濟進入了“失去的20年”，日本央行為刺激經濟不斷降低利率，並長時間保持低利率，使得日元成為低息貨幣，成為避險貨幣最直接的原因。

日元成為全球融資資本成本最低的貨幣，因此在日本以外的地區出現機會的時候，就吸引套利者，他們能輕鬆的從日本融得巨量而又廉價的日元資產，加上日元是自由兌換貨幣，因此可以輕鬆的轉換其他貨幣。實踐操作便是——拋售高收益貨幣買回日元等低利率貨幣平倉。

當全球避險情緒升溫時，日元仍是貨幣交易者的首選。風險事件爆發時，大家從高息資產中撤資，並集中償還日元，這就導致了日元在短時間內上升，同時受供求關係影響日元匯率上升，在充滿不確定性的環境時尤其如此。

同時，不同避險貨幣的吸引力還呈現出輪動和替代的特徵，主要取決貨幣發行國的政治經濟情況和相關政策措施。

舉個例子，在2011年3月日本地震之前，日元曾是全球金融危機和歐債危機期間最主要的避險貨幣之一，但日本地震的發生導致瑞士法郎更受青睞；然而此事件8個月後，歐元區危機引發很多人大舉買入瑞士法郎避險，令其急劇升值，瑞士央行不得不為歐元對瑞郎匯率設置下限，這一舉動令美元成為避險貨幣首選。而此前英國的退歐公投事件直接導致了英鎊和歐元大跌，而作為僅此與美元和歐元的主要貨幣，日元又再次成為避險熱門。日本央行行長內心獨白是“我能怎麼辦，我也很無奈”，估計當時已哭暈在廁所，為什麼這麼說呢？因為日元的升值或將抹掉日本央行過去三年多實施刺激政策的成果。

黃金

除了以上談的幾種幣外其實黃金的避險價值也是很重要的，黃金的避險作用更多體現在信用貨幣失去秩序，戰爭和國際政局蕩動的時候。

金融界流行一句“亂世黃金，盛世古董”，亂世對應的貨幣都會貶值而黃金本身就是一種貨幣，具有很高的價值，其易變現，更易流通的特點更適合在亂世中儲存，可以保值；同時，當一國出現通貨膨脹的時候，一般的紙幣就變得相對不值錢了，因此大多數人為避免損失紛紛將錢投入黃金市場以求保值，這就是黃金很好的保值避險功能。大家可以觀察下，一般國際出現戰亂，國際動盪不穩定時，黃金就會上漲。

有一點大家需注意的是，黃金的避險價值並不意味著黃金本身風險較低，其避險價值屬性僅在全球金融市場風險釋放中體現，但無法回避黃金本身的價格波動，歷史中黃金的波動比較大大風險也是比較的。

由於全球主要黃金市場均以美元結算，美元匯率變動就成為影響黃金價格波動的重要因素之一，一般在市場上有美元漲則金價跌，美元降則金價揚的規律。美元堅挺的時候黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹，股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現。

外匯市場波動性大，而趨利避害是人的本性，所以外匯市場風險較高時，交易者往往會選擇避險貨幣來規避動盪局面中產生的風險。交易避險貨幣也只是將風險最小化，並不能完全避免風險，畢竟任何貨幣的價格都會有所波動。

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