Las tasas cercanas al cero absoluto seguirán por mucho tiempo; ¿Cómo afecta o beneficia a los mercad

La semana pasada la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) aseguró que su tasa de interés cercana al cero absoluto se mantendrá cuando menos hasta mediados del año 2023, dentro de su esquema anticrisis. Otros bancos de naciones industrializadas como el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BOJ), también aseguran que las tasas muy bajas serán la constante al menos los próximos 2 a 3 años.

Estamos en una era de tasas muy bajas de interés; si bien el cero absoluto no es un indicador generalizado, es un hecho que la mayoría de los países del mundo se mueven en esa dirección; aún en los mercados emergentes sus tasas de referencia están en niveles mínimos históricos o cerca de ellos.

Las tasas muy bajas además, en efecto tal como dicen los bancos centrales, se mantendrán por varios años, aún después de que empiece a pasar esta crisis económica generada por el Covid-19 es poco probable que suban aceleradamente, incluso parece más probable que sigan bajas muy cerca del cero absoluto.

Existe una razón lógica; si los bancos centrales del mundo, los más importantes de las naciones industrializadas, han inundado al mundo entero de dinero, sería una contradicción que en respuesta las tasas de interés se elevaran si lo que mas existe en este momento en los mercados monetarios es dinero, ficticio, pero dinero al fin.

Tasas de interés muy bajas son inherentes a los programas de liquidez de los bancos centrales, es la única forma en la que los “ríos de liquidez” pueden llegar a su destino: empresas, personas y gobiernos.

Lo anterior significa que mientras los programas de estímulo monetario se mantengan, lo que ya es un hecho al menos los próximos 2 a 3 años, las tasas extremadamente bajas se mantendrán vigentes. Pero existen consecuencias de lo anterior.

Así impactan en los mercados de divisas y de valores

Las tasas extremadamente bajas tienen consecuencia para los mercados de divisas y de valores, estas son algunas. En los mercados de valores este indicador debería impulsar el crecimiento del mercado porque la teoría dice que, ante rendimientos demasiado bajos, las inversiones en renta variable resultan beneficiadas.

En cuanto a los mercados de divisas, finalmente la tasa de interés es el precio del dinero en una economía y divisa determinada; lo anterior significa que con tasas extremadamente bajas endeudarse en dólares, libras, yenes o la divisa que se trate, debe ser no solamente muy barato sino incluso con un precio estable por mucho tiempo.

En consecuencia, el factor tasa de interés debería dejar de ser una variable determinante para los movimientos de las divisas especialmente en los llamados “cruces” porque las operaciones de arbitraje y swaps tienden a ser menos rentables. No significa que no se puedan hacer, sólo que son menos atractivas.

Afortunadamente para los mercados de divisas existen muchos más indicadores que mueven a las monedas, además de las tasas de interés.

Sin embargo, es importante señalar que las tasas de interés están más bajas que nunca en muchas partes del mundo no porque las cosas vayan bien, sino porque van mal. Es altamente probable que así como el mundo se ha hecho adicto a la liquidez de los bancos centrales, se haya hecho adicto a las tasas de interés cercanas al cero absoluto.

Por el momento habría relativa estabilidad en los mercados por el factor tasas, pero en dos o tres años el tema resurgirá nuevamente cuando este indicador empiece a moverse, hacia arriba o hacia abajo.

Las tasas de interés no permanecerán eternamente en los rangos actuales, la tendencia deberá modificarse y como nunca en la historia existe la posibilidad muy amplia de que no sólo puedan moverse hacia arriba, sino, peor aún, hacia abajo, a zona negativa, abajo del cero absoluto.

Esa será otra historia que no queremos adelantarle amable lector; en caso de suceder habrá mucho que contar, la zona de rendimientos negativos está muy cerca y aunque la inmensa mayoría de los bancos centrales lo niega y dice que eso es algo muy lejano, en el fondo saben que nada es improbable.

Si las tasas de interés se adentran en territorio de rendimientos negativos, los mercados de divisas y de valores tendrán que escribir nuevos episodios, créalo.

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