¿Estamos ante el inicio de un superciclo de precios en materias primas?

El mundo registra alzas generalizadas de productos primarios, los llamados commodities o materias primas.

Varias son las señales y muchas las cifras relacionadas.

Por ejemplo: la plata ha subido 1.80 por ciento, el cobre 34.5 por ciento, el paladio 33.17 por ciento, petróleo crudo WTI 24.3, gas natural 14.6, aluminio 29, plomo 9.5 por ciento, trigo 13.20, maíz 33.25 por ciento, café 22.5, azúcar 15 por ciento, jugo de naranja 4.6, ganado bovino 9 por ciento, carne de cerdo 59.7 y la madera tiene un espectacular repunte de 125 por ciento en lo que va del año.

Para estas alturas del año ya son escasos los commodities que no ganan, o que tienen avances marginales, es un hecho que todos o casi todos están cercanos a ganancias de doble dígito, en una tendencia algo que no se había visto en décadas.

Los mercados de commodities reflejan sin duda la expectativa de un impulso económico generalizado, la otra cara de la moneda tras la destrucción de riqueza observado el año pasado.

Los precios de los commodities subern por varias causas; pero de manera especial son cinco los factores que los impulsan.

Las expectativas en torno a una fuerte recuperación económica tras la pandemia, casi todas las economías cayeron en 2020 y el rebote esperado para este año impulsa las cotizaciones de las materias primas.

Por otra parte, hay en el mundo más políticas públicas que favorecen el medio ambiente y limitan el uso indiscriminado de algunos commodities; eso genera presiones sobre los precios.

También hay escasez de varios productos debido a que las cadenas de producción y logística quedaron afectadas por la pandemia, y también porque hay restricciones por parte de los gobiernos para la explotación de algunas materias primas.

Igualmente existe un mercado con excesiva liquidez; los países ricos tienen incluso más de lo que necesitan, este exceso de liquidez disparó en muchos casos la demanda y los precios.

El dólar débil es otro factor: genera como consecuencia que los inversionistas dirijan su mirada a otras opciones de inversión y rentabilidad, el mercado de materias primas es uno de ellos.

En este cpntexto, el aumento de la demanda de materias primas producto del repunte económico esperado, hace que la inflación se incremente también.

Dicha demanda de commodities genera presiones inflacionarias en las economías; no importa que el año pasado se haya caído el consumo, los precios finalmente no saben de épocas sino de cotizaciones, pero los mercados están atentos no sólo a eso, también a una serie de factores que impulsan los precios. Por ejemplo, en los mercados energéticos hay fuertes presiones desde principios de año: ya sean los apagones en Texas, producto del clima gélido, ya sea la alteración ficticia de la oferta y la demanda petrolera, o bien los recientes ciberataques. Lo cierto es que los precios de las materias primas viven jornadas intensas.

Sí, podría ser un superciclo

De acuerdo con los que siguen los mercados de materias primas y los mercados financieros en general, un superciclo es el inicio de un periodo en donde la demanda observa un crecimiento significativo superando las expectativas de oferta y generando escasez en el mercado.

En este sentido, un aumento cíclico de precios y un superciclo abarcan un largo periodo de tiempo que primero generan un boom que puede durar décadas, con constantes presiones inflacionaria, finalmente llega el estallido de la burbuja.

Pero resulta que el mercado mundial de commodities estaba en un periodo de depresión incluso antes de la pandemia y todo indica que dicho contexto ha cambiado en este 2021.

Los analistas coninciden en que un superciclo en materias primas llega muchas veces con períodos de rápida industrialización en la economía global.

Así, de acuerdo al contexto actual, la reapertura económica y la “revolución industrial verde”, sitúa previsiblemente a la economía mundial en los inicios de un nuevo superciclo y por lo tanto un largo periodo de presiones en la inflación.

Por esta causa suben los precios de los commodities, y será un periodo que dure mucho tiempo

*El fenómeno es relevante porque se presenta en la base de la producción y el consumo de las economías; los mercados registran un incremento masivo en las cotizaciones de las materias primas.

Los precios de los commodities están de “regreso” después del aciago 2020 que tuvieron; eso es una buena y una mala noticia al mismo tiempo para el mundo entero.

Es una buena noticia porque el repunte de los precios de las también llamadas materias primas es consecuencia directa del impulso económico previsto para este 2021, luego del desplome, en algunos casos mayúsculo, registrado el año pasado por la crisis derivada de la pandemia.

Al mismo tiempo se torna en una mala noticia porque este incremento de precios en materias primas genera a su vez repuntes inflacionarios, presiones sobre las cadenas de suministro, que en algunos casos quedaron muy frágiles por la pandemia, y también posiciones especulativas que provocan distorsiones en las economías (caso concreto de los granos y cereales).

Es necesario entender qué es lo que sucede en el mercado para comprender los efectos de los movimientos en las economías y dimensionar la serie de problemas que enfrentará el mundo ante un repunte de precios en las materias primas.

Lo anterior no es poca cosa; se trata nada más y nada menos que de las bases actuales de la producción y el consumo mundial.

¿Porqué suben los precios de los commodities？

Desde principios de este año los precios de las materias primas, desde el maíz hasta el acero, registran presiones al alza, en algunos casos este repunte ha llevado las cotizaciones a máximos históricos, en otros a niveles no vistos en años.

Son cinco las causas principales de este aumento en los precios de los commodities, según la comunidad de analistas de los mercados de materias primas, y son las siguientes:

1) Las expectativas en torno a una fuerte recuperación económica tras la pandemia: Como señalamos previamente, casi todas las economías cayeron en 2020, el “rebote” esperado para este año ha impulsado las cotizaciones de las materias primas, se trata en apariencia de una simple ley de oferta y demanda.

2) Las políticas públicas que favorecen el medio ambiente: Con limitaciones para el uso indiscriminado de algunos de ellos, eso genera presiones sobre sus precios y contribuyen al siguiente punto.

3. Escasez: Varios productos son escasos, un tanto porque las cadenas de producción y logística quedaron afectadas por la pandemia, y otro tanto porque hay restricciones por parte de los gobiernos para la explotación de ciertas materias primas.

4) Mercado con excesiva liquidez: Los países con recursos tienen incluso más de lo que necesitan, el exceso de liquidez ha disparado en muchos casos la demanda y los precios.

5) Un dólar débil: La debilidad del dólar en el mundo genera como consecuencia que los inversionistas dirijan su mirada a otras opciones de inversión y rentabilidad, el mercado de materias primas es uno de ellos.

Alza masiva en precios de commodities

Estamos frente a un incremento generalizado, masivo, de los precios de los commodities, el repunte inició desde los primeros días de este año 2021 y no se ha detenido.

Para muestra muchos botones: Plata 1.70 por ciento, cobre 34.55 por ciento, paladio 33.17, petróleo crudo WTI 24.32, gas natural 14.66, aluminio 28.91, plomo 9.4, trigo 13.20, maíz 33.25, café 22.4, azúcar 15 por ciento, jugo de naranja 4.61, ganado bovino 8 por ciento, carne de cerdo 59.7 y la madera tiene un espectacular repunte de 124 por ciento en lo que va del año.

Son escasos los commodities que no ganan, o que tienen avances marginales, casi todos están cercanos a ganancias de doble dígito, algo que no se había visto en décadas. Los mercados reflejan sin duda la expectativa de un impulso económico generalizado, la otra cara de la moneda tras la destrucción de riqueza observado el año pasado.

La paradoja crecimiento-inflación

Justo por eso, por el aumento de la demanda de materias primas producto del repunte económico esperado, el efecto inmediato y generalizado es el de la inflación.

México lo padece, con inflaciones actuales superiores al 6 por ciento, lecturas no vistas en años; pero no somos los únicos, en Estados Unidos la inflación anualizada de marzo fue de 2.6 por ciento, el dato más alto desde el tercer trimestre de 2018; en Europa la inflación también ha repuntado hasta alcanzar niveles cercanos al 2 por ciento anual cuando el año pasado rodaba niveles de 0.9 por ciento.

La demanda de commodities genera presiones inflacionarias en las economías; no importa que el año pasado se haya caído el consumo, los precios finalmente no saben de épocas sino de cotizaciones, esta demanda fue inusualmente baja en 2020, frente a un año como este, de repunte económico, tenemos el fenómeno de que los precios presionan a los precios. Pero una serie de factores adicionales impulsan todavía más las cotizaciones y generan presiones adicionales.

En este año los precios de los energéticos se han visto sometidos a diversas presiones, desde el apagón en Texas, de principios de año, con todas sus consecuencias, hasta más recientemente con los ciberataques a la mayor red de oleoductos del país.

Los energéticos mueven al resto de los commodities, es decir, son presiones sobre presiones. Si bien la inflación en el mundo no se ha “desbocado” como en otras épocas, sí genera distorsiones económicas y presiones que deben ajustarse de alguna manera.

¿Cómo entender que la inflación en Estados Unidos se acerque al 3 por ciento anual cuando su tasa de interés se encuentra cercana al cero absoluto？, lo mismo en Europa. Es reflejo directo del aumento en las cotizaciones de las materias primas, si entendemos que dichas materias primas son la base de la producción, podemos dimensionar cómo este aumento de precios se refleja en los productos finales.

Por lo tanto, los precios de los commodities son este año la fuente de presiones sobre la mayoría de las economías, y todo indica que perdurarán porque hay algunas señales de que estamos en el inicio de un superciclo en el mercado de commodities, que suele ser justamente de amplias presiones alcistas en los precios.

¿Superciclo en commodities？

Un superciclo es, en la definición clásica de los economistas, el inicio de un periodo en donde la demanda observa un crecimiento significativo superando las expectativas de oferta y generando escasez en el mercado.

Un aumento cíclico de precios y un superciclo abarcan un largo periodo, primero se genera un boom que puede durar décadas, con constantes presiones inflacionaria, y finalmente llega el estallido de la burbuja. El mercado mundial de commodities estaba en un periodo de depresión incluso antes de la pandemia, pero al parecer eso ha cambiado en este 2021.

Los estudiosos señalan que un superciclo coincide muchas veces con períodos de rápida industrialización en la economía global. Por tal motivo y de acuerdo al contexto actual, la reapertura económica y la “revolución industrial verde”, sitúa a la economía mundial en los albores de un nuevo superciclo y un largo periodo de presiones en la inflación