Regulación de Forex en Canadá

El mercado Forex es el sector más grande y líquido del sistema financiero mundial, con un volumen de negocios diario de más de 6 billones de dólares; también es el de más rápido crecimiento. Algunos gobiernos, generalmente en los mercados emergentes y fronterizos, prohíben el comercio minorista de Forex, mientras que la mayoría lo regula para que el comercio de Forex se pueda hacer en un entorno más seguro para los traders. Cuando se trata de regulación, hay que caminar sobre una fina línea para asegurar un mercado justo, proteger a los traders y permitir la innovación. El [span style="font-size:16px;font-family: 'Arial','sans-serif'">comercio de Forex[/span] en Canadá está regulado, pero la mayoría de los Brókeres de Forex no pueden considerar el entorno regulatorio canadiense como favorable, lo que explica por qué el país no alberga un gran número de traders nacionales.

Para entender mejor por qué la mayoría de los Brókeres prefieren establecer operaciones en otro lugar y luego atraer a los traders canadienses, es necesario comprender mejor el entorno normativo de Canadá. Forex está regulado como un valor o un derivado, pero el tipo de regulación difiere ya que la legislación provincial y territorial de valores y derivados se aplica además de la regulación federal a nivel nacional. Esto crea un desafío, ya sea que una compañía quiera actuar como Bróker o asesor, ya que Canadá carece de una legislación universal para todo el país. Desde una perspectiva operativa, esto crea un atolladero.

Mucha gente se sorprende al saber que Canadá tiene quince organismos reguladores diferentes que regulan el [span style="font-size:16px;font-family:'Arial','sans-serif'">mercado Forex[/span]. Entre ellos se encuentran: los Administradores de Valores Canadienses (CSA) y la Organización Reguladora de la Industria de Inversiones de Canadá (IIROC), mientras que los trece restantes son reguladores provinciales y territoriales. Tener hasta quince reguladores complica aún más las operaciones de los traders de Forex canadienses, a la vez que proporciona una excelente protección a los traders. La regulación puede ser a menudo un arma de doble filo: aunque necesaria para crear un mercado justo y competitivo, también puede obstaculizar la innovación. Se requiere un delicado equilibrio, y Canadá aún no lo ha encontrado.

El Canadian Securities Administrators (CSA) es un regulador general para todos los reguladores provinciales y territoriales de Canadá. El objetivo es mejorar, coordinar y armonizar el mercado financiero canadiense como un organismo informal. La CSA opera principalmente a través de reuniones, conferencias telefónicas y cooperación diaria entre los 13 reguladores locales que existen en Canadá. La CSA creó un sistema de pasaportes que concedía acceso a una empresa a través de todas las provincias y territorios regulados, negociando únicamente a través de su regulador principal; Ontario es la excepción. Con ello se pretendía crear más eficiencia a través de leyes armonizadas y hacer que el mercado canadiense fuera más competitivo.

Todo Broker o asesor activo en el mercado Forex canadiense debe estar regulado por la Organización Reguladora de la Industria de Inversiones de Canadá (IIROC). Esta organización autorreguladora se formó mediante una fusión entre la Investment Dealers Association of Canada (IDA) y Market Regulation Services Inc. el 1 de enero de 2008. La Asociación de traders de Inversión de Canadá se formó originalmente en 1916 bajo el nombre de Toronto Board of Trade con el objetivo principal de coordinar el financiamiento de los esfuerzos de guerra de Canadá durante la Primera Guerra Mundial.

Si bien la IIROC es el principal regulador del mercado de Forex y tiene facultades para multar, suspender o expulsar a los miembros mediante el ejercicio de poderes cuasijudiciales, a menudo ha sido criticada por ser un regulador ineficaz. Otra de las principales áreas de crítica es que muchas leyes han sido simplemente copiadas de los Estados Unidos, lo que ha limitado aún más la competitividad global del mercado financiero canadiense. El IIROC es activo y lleva a cabo su parte de vigilancia para garantizar que todos los miembros cumplan con sus normas reguladoras y de inversión, pero este regulador tuvo que hacer frente a importantes incumplimientos normativos: lo peor puede ser la pérdida de datos no cifrados de inversores privados que condujo a una investigación por parte de la CSA.

Los datos privados de más de 50.000 clientes de 32 firmas de corretaje se almacenaban en un dispositivo móvil que no estaba cifrado y luego se perdía. Esto violó los términos de la IIROC y dio lugar a una revisión de los protocolos de seguridad. El IIROC también ha estado involucrado en casos de litigio relacionados con sus poderes disciplinarios sobre antiguos miembros y, si bien no se puede culpar a este regulador por estar inactivo, puede ser considerado ineficiente o ineficaz.

Existe un amplio sistema de cumplimiento para que todos los Traders y asesores lo cumplan, y el cumplimiento tiene un costo. Como ninguno de los dos reguladores se ocupa de los costes asociados a los miembros como resultado de la regulación, los [span style="font-size:16px;font-family:'Arial','sans-serif'">traders de Forex[/span] deben ser conscientes de que el aumento de los costes para los Traders a fin de cumplir plenamente con la normativa puede resultar en un aumento de los costes comerciales para ellos. Por lo general, los costos se transfieren a los consumidores, lo que puede ocurrir en forma de mayores spreads o comisiones.

Un hecho que a menudo se pasa por alto sobre la regulación es que no protege contra el fraude tanto como uno podría pensar. Algunos de los mayores casos de fraude aparecen en las jurisdicciones más reguladas. Por ejemplo, MF Global y PFG Best eran Traders estadounidenses fuertemente regulados que prestaban servicios a clientes institucionales, miembros de la National Futures Association (NFA) y regulados por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El Bróker más conocido en el sector minorista atrapado en una violación importante de las regulaciones fue FXCM, que perdió su licencia y se mudó fuera de los EE.UU. La regulación juega un papel importante en los mercados financieros mundiales, pero los Brókeres que intentan defraudar a los traders lo harán independientemente de la regulación, y esto puede ser igualmente cierto dentro de Canadá.

¿Qué hacen los Reguladores Canadienses de Forex？

Además de regular el mercado Forex, el IIROC también estipula el apalancamiento máximo que un broker puede ofrecer a sus clientes. El apalancamiento ha sido una herramienta de negociación muy mal entendida y los reguladores de todo el sistema financiero han tomado medidas para reducir el apalancamiento máximo, pero no han detectado el verdadero problema: la falta de gestión del riesgo junto con anuncios falsos o engañosos por parte de los traders. El apalancamiento máximo que un Broker con sede en Canadá puede ofrecer a los clientes minoristas se encuentra actualmente entre 1:45 y 1:50, sujeto a revisiones y cambios por parte de la IIROC.

Muchos pueden considerar que este nivel es demasiado alto, pero hay que tener en cuenta que existe una gran diferencia entre el apalancamiento máximo anunciado y el apalancamiento desplegado. Además, cada bróker tiene diferentes requisitos de margen que el máximo permitido, basado en los activos negociados. Los Brókeres de Forex con sede en Canadá suelen ofrecer su mayor apalancamiento en los pares de dólares canadienses y luego disminuyen la cantidad en función de la liquidez de otros pares de forex. Por lo general, la cartera de un traders minorista tendrá mucho menos apalancamiento que el máximo permitido.

La Fundación Canadiense para el Avance de los Derechos de los Inversionistas (FAIR) es una organización caritativa nacional independiente cuyo objetivo es ser la voz de los accionistas e inversionistas canadienses en la regulación de valores. Frecuentemente revisan las reglas y regulaciones e intentan abordarlas con los reguladores canadienses y aunque su intención es proteger y mejorar a los inversionistas canadienses, no todas sus recomendaciones tienen ese efecto. Cabe señalar que no se exige a ningún regulador que participe en FAIR.

El Fondo Canadiense de Protección al Inversionista (CIPF) ofrece un nivel adicional de protección. Esta póliza de seguro fue creada por los trece reguladores provinciales y territoriales y todos los Traders de CSA compran este seguro; actualmente, hay más de 170 firmas que ofrecen protección a través del CIPF. La cobertura máxima es de CAD$1 millón, pero es crucial señalar que este fondo sólo protege a los inversionistas de la quiebra de la firma de corretaje. Los inversionistas que pierden dinero a través de operaciones, fraudes u otras actividades no están cubiertos por el CIPF y no recibirán compensación.

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Conclusión

Parece haber una sobreabundancia de organismos reguladores involucrados en el mercado canadiense de Forex, lo cual es una de las razones por las que pocos Traders de Forex tienen su sede en Canadá. El mercado pondría a la mayoría en desventaja y la mayoría de los Traders minoristas de Forex con sede en Canadá están mejor atendidos por Traders ubicados en otros lugares. Por lo general, esto se traducirá en mejores condiciones comerciales y una reglamentación más eficaz, y aunque Canadá sigue trabajando para mejorar su creciente mercado financiero, por el momento sigue estando muy por detrás de otras jurisdicciones