Satu Hal Yang Menyelamatkan Dunia Dari Keruntuhan Finansial Bagian 3

Peminjam perusahaan - misalnya Pemex, perusahaan minyak yang didukung negara Meksiko - juga berada di bawah tekanan keuangan yang sangat besar, seperti juga pemasok barang-barang manufaktur yang kompleks. Mereka meminjam jangka pendek dalam dolar untuk membayar bahan baku dan komponen yang bergerak di sepanjang rantai pasokan mereka yang kompleks. Ketika dolar melonjak dan tingkat suku bunga semakin ketat, mereka menghadapi kesulitan keuangan yang akut, menambah tekanan lebih lanjut pada gangguan fisik penutupan.

Adapun kekuatan yang tumbuh dari pasar negara berkembang, Cina memimpin. Tetapi pertumbuhan ekonomi seperti Indonesia, Malaysia, Thailand dan Turki juga sangat spektakuler. Dulunya merupakan bagian yang relatif marjinal dari ekonomi dunia, ekonomi-ekonomi yang sedang tumbuh sekarang merupakan pendorong utama pertumbuhan global. Investor Amerika, dan memang ekonomi dunia, memiliki minat yang mendalam pada kemakmuran mereka.

Akhirnya, ada pertanyaan Cina. Pada 2008, Cina sudah menjadi pendorong utama pertumbuhan global, sedemikian rupa sehingga beberapa orang khawatir bahwa itu akan menyebabkan krisis global yang melumpuhkan dengan menjual portofolio Treasury AS. Itu tidak terjadi. Sebagai gantinya, China melakukan resesi dengan paket stimulus domestik raksasa. Saat ini, ekonomi negara lebih besar dari sebelumnya, seperti kepemilikannya atas aset Amerika. Semua mengatakan, utang luar negeri bisnis Cina mencapai $ 1,3 triliun. Ketika perebutan global untuk dolar dimulai dan mata uang Amerika naik nilainya, hutang-hutang itu menjadi kurang berkelanjutan. Itu berisiko melepaskan reaksi berantai.

Kami telah merasakan skenario ini dalam beberapa tahun yang lalu, ketika laju besar renminbi dan ancaman devaluasi Tiongkok mengguncang ekonomi dunia. Ketika pasar saham dan mata uang China anjlok, dampaknya terhadap pasar Amerika begitu parah sehingga The Fed, di bawah Janet Yellen, menarik diri dari menaikkan suku bunga.

Itu pada tahun 2015, ketika pasar untuk Treasury AS solid. Hubungan antara Amerika Serikat dan Cina tegang, tetapi belum bermusuhan. Sekarang pasar Treasury AS bergetar, dan hubungan antara kedua negara - di era teori konspirasi virus dan perang perdagangan - telah memburuk dengan tajam. Bagaimana The Fed dapat mengelola hubungan dengan bank sentral China dalam situasi seperti ini？

Itu perlu, entah bagaimana. Hal terakhir yang dibutuhkan ekonomi dunia adalah Beijing harus melikuidasi salah satu portofolionya. Ini akan menjadi langkah besar, mungkin secara politis tidak mungkin untuk memperluas jalur pertukaran dari the Fed ke People's Bank of China. Dalam ketidakhadirannya, seperti yang disarankan oleh Brad Setser dari Dewan Hubungan Luar Negeri, The Fed mungkin perlu mempertimbangkan untuk mengizinkan Cina untuk meminjam terhadap jaminan kepemilikan Treasury yang besar.

Krisis masih berlangsung. Aliran keluar dari pasar negara berkembang dalam beberapa minggu terakhir telah lebih cepat daripada sebelumnya dalam sejarah. Untuk menghentikan kerugian lebih lanjut, mungkin perlu menyesuaikan sistem jalur swap. Itu akan membutuhkan imajinasi - dan jika bukan penutup politik dari Gedung Putih dan Kongres, maka paling tidak kesabaran. Melakukan hal itu sangat penting: upaya goyah untuk merespons pandemi tidak boleh terhambat oleh krisis sistem keuangan berbasis dolar.

Yang dipertaruhkan bukan hanya stabilitas ekonomi dan kredibilitas kepemimpinan keuangan Amerika. Ini benar-benar masalah hidup dan mati.

Terima kasih sudah mengikuti 3 bagian dari tema ini!

Tetap di rumah dan jaga kesehatan…