Satu Hal Yang Menyelamatkan Dunia Dari Keruntuhan Finansial Bagian 2

Pada 2013, perjanjian untuk bertukar dibuat permanen. Sekelompok bank sentral istimewa - Kanada, Inggris, Swiss, dan Jepang, serta Bank Sentral Eropa - diberikan jumlah hak penarikan dolar yang tidak terbatas, sebagai imbalannya mereka akan memberikan mata uang mereka sendiri sebagai jaminan.

Garis swap mencerminkan geografi sistem keuangan berbasis dolar. Tetapi mereka juga merupakan alat geopolitik: Jaringan dolar menyediakan jaring pengaman finansial bagi bank-bank sekutu utama Amerika. Bukan kebetulan bahwa tidak ada pertukaran yang pernah dipertimbangkan untuk Rusia atau China

Apa hubungannya semua ini dengan coronavirus？ Karena kepanikan melanda pasar keuangan dalam dua minggu terakhir, investor mulai mencari keamanan dalam bentuk tunai - dan terutama dalam dolar. Ekonomi Amerika sendiri mungkin terlihat lemah, tetapi dolar masih merupakan alat pembayaran dan penyimpan nilai yang paling dapat diterima secara universal.

Tekanan dari krisis coronavirus sedemikian rupa sehingga pada hari Kamis The Fed memperluas jaringan swap untuk memasukkan semua 14 bank sentral yang didukungnya pada tahun 2008. Berita itu memiliki efek menenangkan langsung. Tekanan pada nilai tukar Brasil dan Korea Selatan mereda; dolar telah tergelincir kembali dari tertinggi yang disentuhnya awal minggu ini. Tetapi karena dampak pandemi pada ekonomi dunia semakin dalam, apakah sistem swap line 2008, dengan gema dari era Perang Dingin, masih berfungsi？

Tiga hal telah berubah sejak 2008. Pertama, dolar digunakan pada skala baru oleh para pelaku keuangan baru. Kedua, keseimbangan ekonomi dunia semakin bergeser dari poros Uni Eropa-Amerika Serikat-Jepang ke pasar negara berkembang. Dan ketiga, politik ekonomi dunia telah menjadi jauh lebih antagonis.

Pada 2008, megabank Eropa adalah masalahnya. Hari ini tekanan ada pada asuransi jiwa Jepang dan, dana pensiun dan bank pos, yang telah melakukan pembelian besar-besaran obligasi korporasi Amerika yang sekarang nilainya runtuh karena penutupan kegiatan ekonomi global. Lembaga-lembaga keuangan ini tidak terhubung secara umbilically ke jalur swap seperti halnya bank-bank di London atau Paris. Ketika The Fed berjuang untuk menenangkan pasar, hal terakhir yang dibutuhkan adalah institusi-institusi ini untuk menurunkan portofolio aset Amerika mereka.