米ＣＰＩ：識者はこうみる

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［１２日 ロイター］ - 米労働省が１２日発表した３月のＣＰＩは前年比伸び率が５．０％と、前月の６．０％から減速し２０２１年５月以来の穏やかな伸びになった。ただ、変動の大きい食品とエネルギーを除くコア指数は前月比で０．４％上昇、前年比で５．６％上昇した。

米労働省が１２日発表した３月のＣＰＩは前年比伸び率が５．０％と、前月の６．０％から減速し２０２１年５月以来の穏やかな伸びになった。米ニュージャージー州で２０２２年５月撮影（２０２３年 ロイター/Eduardo Munoz）

市場関係者に見方を聞いた。

●ＦＲＢ利上げあと1回で終了との見方裏付け

＜コンベラのシニアマーケットアナリスト、ジョー・マニンボ氏＞

総合インフレ率が予想以上に鈍化したことは米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が基本的にあと１回の利上げで終了するとの見方を裏付ける。インフレ率が予想以上の伸びとなればＦＲＢが６月も追加利上げを決定する可能性があったため、ＣＰＩ発表を控えて市場は非常に慎重になっていたが、総合インフレ率の伸びが前年比６．０％から５．０％に大幅に鈍化した。この傾向が持続し、経済が急減速した場合、年後半に利下げ余地が生まれるだろう。

●5月0.25％利上げで打ち止め

＜アメリプライズ・フィナンシャル（ミシガン州トロイ）のチーフ・マーケット・ストラテジスト、アンソニー・サグリンベン氏＞

今回の結果で、インフレトレンドに前進が見られていることが確認された。ただ、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が年内に利下げに転じるとは思えないため、市場は先走りしている可能性がある。ＦＲＢが年内に利下げを実施するのは、成長とインフレが急速に悪化した場合だけだ。

ＦＲＢは５月の会合で０．２５％ポイントの利上げを決定し、これで利上げを打ち止めにするだろう。債券市場で２年債と１０年債の利回りが低下するなど、市場はこうした見方に反応している。債券市場は、ＦＲＢの引き締めサイクルはおおむね終了したとのメッセージを発している。

●追加利上げが基本シナリオ

＜ウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティチュートのシニアグローバルマーケットストラテジスト、サミール・サマナ氏＞

今年後半にはより顕著な景気減速が予想され、それに伴ってインフレ率も比較的急速に低下するとみている。

ただ、３月の数字は少し慎重にみておく必要がある。エネルギーは多くの事業・サービスにとって投入コストであり、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）がこのところ供給量を減らしているためだ。

つまり、インフレ率は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が心地よいと感じる水準よりも高いままであり、現時点では、何らかの新たな金融リスクが浮上しない限り追加利上げが基本シナリオになると考える。

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