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ＦＲＢは来年「劇的に」利下げ、ステート・ストリートの逆張り戦略
概要：ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズは、世界の債券市場で急速に織り込みが進む高金利の長期化見通しに対して逆張りの戦略を採っている。
成長・インフレ鈍化で100－200ｂｐの利下げ見込む、長期債買い増し
米利上げサイクルは終了、金利は十分に景気抑制的－ハイネル氏
ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズは、世界の債券市場で急速に織り込みが進む高金利の長期化見通しに対して逆張りの戦略を採っている。
米金融当局が成長やインフレのさらなる鈍化に対応するため、来年に少なくとも１ポイントの利下げに踏み切るとの読みからだ。これは市場が見込む利下げ幅の倍に当たる。
ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの最高投資責任者（ＣＩＯ）、ローリ・ハイネル氏はインタビューで「フェデラルファンド（ＦＦ）金利は来年、かなり劇的に低下する必要がある」と指摘。「少なくとも４回の利下げがあると想定している。そのため（利下げ幅は）100ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）、最大で200ｂｐもあり得る」と述べた。
同社では、こうした見立てに基づいて米長期債を買い増しているという。
ハイネル氏は、金融引き締めの効果が実体経済に波及するまでに時間差があることを踏まえると、米金融当局は利上げサイクルを終えており、金融政策は十分に景気抑制的な水準にあると主張。こうした考えに基づき、来年の米成長率が1.1％に減速し、インフレ率も３％弱の水準に低下するとみている。
同氏はその上で「そうなれば、期間長めの利回りのリスクプレミアムをより適切な水準に戻す余地が生まれる」と述べた。
市場では高金利の長期化観測から来年の米利下げ観測が大きく後退。足元で織り込まれている利下げ幅は数カ月前の150ｂｐから50ｂｐに縮小している。ハイネル氏の戦略はまさにこれに逆行するものだ。
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