ディストレスト債不安、新興国で再燃－米国債との利回り格差急拡大

米国債利回りの急上昇で新興国市場全体にデフォルト（債務不履行）の波が押し寄せるのではないかとの懸念が再燃しており、多額の債務を抱えて苦境に立たされているどの国が最初に支払いを滞らせるか、あるいは再編を余儀なくされるかについて投資家は考えを巡らせている。

ブルームバーグの集計データによると、ドル建てソブリン債の米国債に対する上乗せ利回り（スプレッド）が1000ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）前後と、ディストレスト水準近くで取引されている新興国は計21カ国。この数字は週内にさらに増える可能性がある。週末のイスラム組織ハマスによるイスラエル攻撃は地域全体の対立を引き起こしかねず、リスクテーク意欲がさらに後退する可能性がある。

エチオピアは次にデフォルトに陥る可能性が最も高い国の一つと投資家から見なされており、米国債に対するスプレッドはほぼ50ポイントに達している。チュニジア、パキスタン、アルゼンチン、ボリビア、エジプトもリスクがあるとみられている。

デフォルトからの迅速な回復への期待も打ち砕かれている。スリランカとガーナの債務再編交渉は長引いており、ザンビアは今週の国際通貨基金（ＩＭＦ）年次総会の終了までに63億ドル（約9300億円）規模の債務再編合意を結ぶ計画だ。

Nations With High Default Risk

Many nations face extreme debt costs as yields on top of Treasuries jump

Source: Bloomberg

List excludes countries that have already defaulted and looking to restructure debt currently

ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの新興国債責任者、ジェニファー・テイラー氏は「より高くより長くの金利状況では、脆弱（ぜいじゃく）な発行体がプライマリー市場にアクセスしにくくなり、債務再編を余儀なくされるのは避けられない」と述べた。

特にジャンク級格付け国債の平均利回りは昨年11月以来の高水準の12％に近づいており、借り換えがますます難しくなっている。新規債券発行も減少し、需要不足がうかがえる。