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汇评 美元遭遇双重压力：乌克兰谈判与美国政策博弈

特朗普周三与俄罗斯总统普京通电话时同意开始就结束乌克兰战争进行谈判，这提振了欧元，并给美元带来压力，同时带给了金价推升的动力。客观来看，金价的飙升主要还是受避险需求以及关税消息推动，交易员们试图评估美国新政府在关税和地缘政治方面的立场的影响。继周三的CPI数据超预期后，昨日美国1月PPI也保持坚挺，尽管数据大幅降低了美联储降息次数的预期。但我们认为这部份的利空，已被市场消化。数据公布后，10年期美

汇评 PPI数据缓和通胀担忧 美股反弹

市场概述美国PPI缓和市场对美联储关注的PCE通胀的担忧，关税落地滞后，标普和道指反弹，标普逼近纪录高位，纳指收涨1.5%。特斯拉涨近6%，英伟达涨超3%，台积电美股跌超2%，绩优AppLovin暴涨24%，GameStop盘后一度涨近20%。中概指数涨超1%，苹果合作消息助百度收涨3.5%。泛欧股指和德股四日连创历史新高，汽车板块大涨4.6%。美国PPI公布后，10年期美债收益率一度跳水10个基

汇评 蛇年散户大军对抗华尔街 小兵立大功！

日前我们提过特朗普关税事件影响已让市场感到疲乏，尤其是前两周周日颁布的临时行政命令，都促使美国股市周一电子盘开启跳空向下！不过近期许多报导指出美国散户大军趁着特朗普利空消息释出后积极抄底，才会造成每次美国股市单日重挫，随后即收敛跌幅。不过根据报导散户大军所进行的操作为短线操作，也造成近期日内波动剧烈、存在许多套利空间。回归昨日总体经济数据发布后，风险资产似乎也呈现相似的剧本。美国1月CPI发布同比

汇评 通胀高于市场预期 市场开启过山车行情

市场概述1. 昨日公布美国1月通胀数据，同比增长3.0%、环比增长0.5%，纷纷高于市场预期的2.9%与0.3%。造成黄金走势先下后上，最低下探2863.94美金/盎司，随后反弹重新夺回2900美金/盎司关口。风险资产、债市也呈现相同走势。2. 而原油部分，油价周三走跌。WTI原油收跌0.99%，报73.13美元/桶；布伦特原油收涨1.03%，报76.83美元/桶。3. 日元重贬，由152.43贬

汇评 鲍威尔赴国会听证 市场逻辑性逐渐恢复

何谓市场逻辑性恢复？以升降息情绪而言，鲍威尔谈话偏鹰则黄金下跌，反之亦然。而美国公债利率受惠经济体持续稳健走高而同步上行，风险资产因经济体稳健而延续走高动能。简言之，只要当避险资产与风险资产呈现反向走势，极为市场恢复逻辑性，也可以说是投资人逐渐理性！过去我们也常说，长期现象不等于短期现象，而短期的利空解读未来也有可能成为利多，投资最忌讳二元对立，因此交易、投资应该跟随景气循环与周期循环，而非短线消

新闻 鲍威尔称经济强劲 无需急于降息

市场概述鲍威尔稍早参议院作证主要重点，除了强调Fed 无需急于放松货币政策，因形容美国经济整体强劲，劳动市场稳健，也提到通膨正在下降，但仍高于 Fed 的 2% 目标，上述重点与上次利率会议方向一致无太大更新，因此终场10年期公债殖利率仅温和反弹并收于4.536%。黄金价格回落至2900美金/盎司关口之下，亚盘时段延续昨日下跌，美国股指呈现涨跌互见。1. 道琼斯工业指数- 44,593.65 (