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汇评 市场洞察 | 黄金刷新历史高点后回落，原油小幅收涨

周一，因美国政府免除智能手机和电脑的高额关税，市场风险情绪有所缓解，黄金在刷新历史高点 3245.51 美元后回落，一度失守 3200 美元大关，最终收报 3210.38 美元/盎司；尽管 OPEC 大幅下调未来两年原油需求预测，但中国 3 月原油进口反弹支撑油价，原油小幅收涨。黄金 周一，因美国政府免除智能手机和电脑的高额关税，市场风险情绪改善，黄金在刷新历史高点 3245.51 美元后回落，一

汇评 专家研报 | 关税冲击市场情绪，美指跌破 100 整数关口

特朗普关税超预期，全球资产进入避险模式，股票市场与商品市场暴跌，由于股债金涨跌并未同步，美元也没有明显反弹，目前市场暂未出现流动性问题，但目前美国消费与投资这两个经济领域中最有韧性的指标现在也已转为下行，美国经济周期走下坡已经是大概率事件了。经济趋势下行，叠加关税冲击，美国增长前景进一步恶化，因此，往后应把美国经济前景更新为滞胀（高通胀+低增长）和衰退（低通胀+低增长）两条路径。应对关税负面冲击，

汇评 黄金反弹失利接近收平，原油延续跌势收创四年新低

周二，黄金一度回升至 3020 美元关口上方，但受美债收益率攀升和美股下跌影响，最终回吐涨幅，接近收平，报 2982.56 美元/盎司；因全球贸易冲突加剧市场对经济衰退的担忧，原油延续跌势，WTI 原油期货创下自 2021 年 4 月 12 日以来的收盘新低。黄金 周二，黄金一度回升至 3020 美元关口上方，但受美债收益率攀升及美股下跌拖累，最终回吐涨幅，接近收平。截至收盘，现货黄金报 2982

汇评 黄金三连跌收于 3000 美元下方，油价创逾三年新低

周一，全球市场巨震，黄金盘中振幅接近 100 美元，亚盘时一度升破 3050 美元关口，随后迅速回落，失守 3000 美元关口，连续第三日下跌，收报 2982.55 美元/盎司；受市场担忧美国总统特朗普最新贸易关税可能令全球经济陷入衰退、并打压能源需求影响，原油跌至逾三年新低。黄金 周一，全球市场剧烈震荡，黄金盘中振幅接近 100 美元，亚盘时一度升破 3050 美元关口，随后迅速回落，失守 30

汇评 专家研报 | 对等关税将冲击美国经济？非农强劲助美指“V 型”反弹

美元指数 特朗普于上周宣布“对等关税”，幅度超出市场预期。对等关税采用了“地毯式”关税与“一国一税率”相结合的方式，涵盖超过 60 个主要经济体。此次对等关税的落地不仅没有缓解不确定性，反而会进一步加剧市场的全球经济发展的担忧。首先，对等关税范围广、幅度大，对美国乃至全球经济都将产生重大影响。关税实施后，各国将作何反应？会选择报复，还是忍耐？如果采取报复措施，可能导致关税战进一步升级，对全球经济产

汇评 专家研报 | 关税与滞胀担忧蔓延，美指多方仍显乏力

美元指数 上周特朗普宣布对进口汽车加征 25% 关税，并威胁如果欧盟和加拿大反击将采取进一步措施，这一政策变化不仅引发了对全球贸易的担忧，也导致了美国国债收益率的下滑，与此同时，上周五公布的美国 2 月份核心个人消费支出（ PCE ）物价指数环比上涨 0.4%，高于预期，加剧了市场对滞胀的担忧，叠加因素进一步影响了美元的表现。上周美指在 104.36 一线下方横盘震荡，整体依旧表现出多方乏力，空方