一季度全球经济增长或将见底反弹，央行还是有可能加快收紧政策 - 摩根士丹利

此前，摩根士丹利的首席股票策略师Mike Wilson曾将今年标普500指数的每股盈利增长目标从原先的4.3%下调至1%，并警告一场盈利衰退正在酝酿中。但近日这家投行的态度却似乎发生了转变。

上周日，摩根士丹利首席经济学家兼全球经济主管Chetan Ahya在最新的报告中写道，他已越来越相信全球增长小周期将在今年一季度见底后反弹的预测。并且他认为，劳动力市场吃紧将导致更强劲的工资增长，“这也会迫使央行比我们预期的更快收紧货币政策。”

在Ahya看来，“宽松三重奏”——全球贸易紧张局势的缓和、中国货币宽松政策的奏效，以及美联储的灵活性和耐心，正扭转着全球经济的下行轨迹。

尤为值得注意的是，美联储开始暗示其政策利率路径的灵活性，并承认市场对其资产负债表正常化计划的担忧。Ahya指出，近期美联储多位官员的发言都较为“鸽派”，他们肯定了美联储对通胀预期可能会降到较低水平的风险保持警惕，也强调了通胀目标的对称性。

2月22日，拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席威Williams就表示，美联储必须对通胀的可持续高涨保持警惕，需要确保趋紧的劳动力市场不会触发持续的通胀激增。值得用同等力度来警惕的还有，通胀预期不能被锚定在过低水平。

美联储主席鲍威尔在2月26日和27日向国会提交的半年度证词中，也就通胀目标的对称性及其对预期的影响发表评论称，没有考虑提高通胀目标，而是期望以更好的方式实现2%的目标。

鲍威尔表示，美联储目前认为2%的通胀率是健康的水平，但在当前这个经济复苏周期的大多数时间里，通胀率一直都低于2%的目标。他重申，通胀目标是对称性的，并表示联储的目标是价格通胀，不是薪资通胀。

虽然对于市场而言，这些已不是什么新闻。随着标准普尔指数再次超过2800点，市场也已从去年12月的低点出现了令人难忘的复苏。可正如摩根士丹利所指出的那样，由于金融市场已经注意到这些积极的发展，经济指标也有责任发挥作用，“确认我们对这种增长反弹的预期”。

另外，摩根士丹利还认为，寻求这种复苏的投资者应把注意力集中在美国以外的地区，尤其是新兴市场。