下半年美联储将开启预防性降息 黄金成避险首选

近日，渣打银行财富管理部发布了2019年下半年度《全球市场展望》。

报告指出，美联储即将开启的预防性减息将使其它央行予以效仿，货币状况将在全球范围内放松，这将有助于延长目前的经济周期，继续支持风险资产在未来6至12 个月的表现。同时，新兴市场资产往往在预防性减息的情景下表现良好，而黄金可以作为对冲下行风险的有效方式，渣打预计金价将进一步上涨。

渣打银行认为，全球的货币宽松以及中国很可能推出的定向宽松财政政策和货币政策，应足以稳定全球经济增长，抵消全球贸易紧张局势造成的广泛影响。渣打指出，未来12个月美国经济衰退的可能性约为35%，而美股仍有很大的机会在未来6至12个月跑赢其他股市。此外，渣打银行将中国在岸股票的观点上调至“看好持仓”，主要源于资金流动改善、估值吸引、潜在的财政刺激等。

针对全球经济环境，贝莱德中国首席投资官陆文杰也指出，美国破纪录的漫长经济周期进入晚期，导致全球增长速度放缓。然而主要央行在过去几个月中明显转向鸽派立场，以期延续周期长度推迟衰退来临，这种鸽派政策的宏观经济基础是长期的低通胀环境。

渣打预计，美联储的降息预期将使美元在近期和中期均将走弱，欧元和英镑有机会成为最受益的货币。在债券方面，渣打最看好新兴市场美元计价政府债券，因为这类债券提供了有吸引力的收益率溢价。而黄金有机会成为对冲市场下行风险的有效方式，随着美元走弱，黄金有机会在后市持续上行趋势。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示：“虽然全球市场对于近期的全球经济前景有很多担忧，但是我们不认为这是经济周期的结束，风险资产仍有逢低买入的机会。不过在全球地缘政治不确定性的推动下，风险资产仍面临着巨大波动的风险。我们建议投资者更谨慎地进行多元资产配置，并逐渐向更具防御性的投资组合倾斜。”

贝莱德方面也认为，未来的全球宏观形势下需要提高投资组合的防御性和抗跌能力。

不过，和渣打方面有所不同，整体而言，贝莱德对全球各主要市场的债券前景更为看好，而对股票更为谨慎。在股票市场中，贝莱德最为看好的仍然是美股。虽然估值较高，但是美股上市公司总体而言确实提供了稳定可靠的增长、充沛的现金流和健康的资产负债表。在债券市场中，尤其看好新兴市场债券。

今年以来，在地缘政治动荡、贸易摩擦、美联储降息等一系列事件的冲击下，投资者避险情绪高涨，黄金再度受到强烈追捧。

数据显示，从今年6月份开始，黄金市场强势表现有目共睹。单月最高10%的涨幅，一举创下6年新高。分析人士指出，黄金价格的看涨突破已得到确认。除了持仓报告暗示黄金期货市场上行潜力受限之外，所有指标均为金市亮起绿灯。

与此同时，连续上涨突破多个阻力位的黄金价格让贵金属市场的一大指标走到了拐点：金银比近期突破90，接近1990年历史最高水平100。数据显示，2019年二季度，全球黄金市场大幅上涨，纽约商品交易所(COMEX)金价从2019年3月底的1297美元涨至2019年6月底的1412美元，涨幅近9%。