2020年美国住房市场如何影响外汇市场？

自2018年以来，由于贸易和全球地缘政治风险，基本面前景遭到破坏，但应指出的是，增长已经有所稳定。不考虑这些威胁，美国经济继续在就业市场稳固和消费支出强劲的背景下增长。不过，如果其中之一开始丧失活力，那么这可能会为全球增长和金融稳定性带来重大风险。

全球增长前景恶化（黄线：全球经济政策不确定性指数vs蓝线：全球制造业PMI vs橙线：全球服务业PMI vs绿线：全球综合PMI）

因此，随着2020年的到来，由于房屋数据对经济增长和CPI（消费者物价指数）的多重影响，其可能会开始受到更密切的关注。此外，它还可以成为消费者信心的风向标——一个关键的行为信号，表明美国经济背后的驱动力有多么自信或担忧。

住房如何影响经济？房屋通常是一个消费者一生最大的一笔支出，作为房屋主人潜在信心的晴雨表。如果消费者相信当前经济状况不会恶化甚至可能改善，那么他们更可能申请一笔住房抵押贷款。然后，随着贷款者为他们的新家添置家电和其他物品，消费热潮随之而来。

新屋主人通常每年支出8233-10601美元在消费上，数百万新屋主人将产生数十亿美元的累积效应，这促使零售数据同通胀一同上涨。因此，倘若这一累积效应大到足以令美联储官员考虑调整利率的程度，那么美联储可能倾向于更加鹰派。

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还有一种有争议的行为现象叫做“财富效应”，其会促进经济增长。这种现象是指，随着人们对其资产（这里指房屋）的感知价值上升并推动消费者信心增强，人们会支出更多。标普/凯斯席勒房价指数（S&P CoreLogic Case-Shiller Home Price Index）显示，房价在2018年底崩溃的同时，消费者信心也遭到巨大打击。美联储货币政策如何影响房屋开工？然而，美联储货币政策是影响住房市场的最大因素之一。2018年，在美联储4次加息的紧缩期间，未决房屋销售暴跌。不过当美联储维持利率不变时，房屋销售便开始振作，并在2019年下半年美联储降息期间开始逐渐增长。

随着借款成本下降消费者更有信心申请抵押贷款（黄色柱状图：美国未决房屋销售年率vs橙线：有效联邦基金利率）

事实上， 2019年未决房屋销售指数年率在美联储实行宽松政策期间创下自2015年末以来最高水平。展望未来，如果美联储继续放宽信贷条件，那么这将支持房屋部门。不过，倘若消费者信心同期暴跌并且人们重新考虑是否申请一项抵押贷款，那么住房市场源自美联储的推动力或许就不充分了。

房屋数据如何影响外汇市场？如果住房数据持续取得进展，那么这将令市场对美联储2020年降息押注降温并在乐观氛围中推高股市和美元。反之，当投资者优先追求回报之时，市场风险情绪便会削弱持有一项避险资产的欲望，那么美元作为避险资产的吸引力可能会下降。不过，这一情形或许很快将改变。（Dimitri Zabelin撰，Sloan译）

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