风险偏好全面升温，标普500指数稳了？重点聚焦澳元/加元走势

标普500指数，VIX指数，美元，收益率，澳元/美元和澳元/加元走势摘要：

昨天风险偏好情绪升温，标普500指数在高开0.9%后进一步上涨，最终收涨2.1%；标普500指数的飙涨自然会推低VIX隐含波动率指标，但若实际的价格波动趋稳，那对于多头而言稳定或是最好的；除了今年年底的风险趋势以外，我们还将面临恒大及加拿大央行决议带来的不确定性风险。

风险偏好情绪全面大幅升温

虽然笔者对资本市场基准产品处于令人兴奋的水平的“价值”普遍持有怀疑的态度，但就投机者的意图进行争论似乎没有什么意义。昨天无疑是一个偏好风险的市场，这提振多数资产类别全都处于一种从避险转向更高收益的产品的“一边倒”处境之中。此外，这是一波尤其强烈的行情。新兴市场的EEM ETF上涨了1.6%，HYG垃圾债ETF延续其近13个月以来最大的四连涨势头，澳元/日元则录得自去年6月以来的最大双日涨幅，原油较上周四的低点而言则拉升了近15%。像所有这些资产的行情波动一样、给人留下深刻印象的还有股票市场—无论是个股还是整体—昨天都取得了令人惊艳的成绩。除美股外的全球股指则录得了近9个月以来的最大单日涨幅，与此同时，标普500指数再一次领涨美股。当日开盘，标普500指数创下的0.9%的跳空高开幅度便是自去年11月以来的最大水平，其最终录得的2.1%涨幅则是追溯回3月1日以来的最大单日涨幅。倘若继续保持这种速度，也许甚至不到一天时间就创下新的历史记录水平了。话虽如此，保持这样的速度可能会加剧反转的风险。

就整体而言，波动率与利好买入并持有的市场趋势有明显的负相关。我们可以从标普500指数和VIX恐慌指数的相关性中明显看到这一点。当然，波动率指标衍生于标的美国指数的期权，并且这些产品曾被不成比例的用于对冲。当市场回落的时候寻求保护的偏好就会上升，而当市场上扬的时候寻求保护的偏好就会下降—这在一定程度上具有滞后性。话虽如此，纯粹的投机已经改变了这一衍生品的性质，并且这使得其计算的隐含因素不那么具有指示性了。笔者更倾向于“实际的”波动率，这是市场价格变动的实际水平。就这一方面而言，周二升势的强烈程度令笔者担忧。其延续了5天极端活动指标的振幅，这让我们暴露于潜在的反转之中。

基本面的威胁及已知的重磅风险

在投机兴致高涨的情况下，我们似乎处于这样的形势之中：总体而言，新的发展更有可能成为进一步后续的威胁。市场并没有实质的因素可以为上调潜在的市场价值增加实质性的利好。虽然有关新的变异毒株奥密克戎可能带来的严重影响的担忧有所黄杰，但是有报道称辉瑞疫苗在抑制感染的副作用方面明显不是那么有效。类似地，美国政府为避免12月15日的金融危机而提供资金的技术性延期预期带来的可能只是一种缓解性的反弹。与此同时，随着债务偿还的宽限期已到，房地产开发商恒大和佳兆业的技术性违约给市场带来了风险。此外，风险市场的利好影响帮助提振了利率预期，笔者认为这可能会对市场过去几周取得的进展构成威胁。从下图可以看到美国2年期国债收益率持续上涨并且提振市场对美联储较早加息以及加快缩减资产购买速度的预期。

澳元/美元技术性突破值得关注

在已知的基本面风险事件上，市场迎来了一系列的经济数据，包括信心指数调查报告、制造业及贸易等数据。但过去24小时这些都几乎没有为市场带来明显的牵引力，因此接下来24小时笔者也不会预计市场会做出更富有成效的回应。另一方面，货币政策带来了牵引力并且后续可能继续在定向的波动上带来更深远的影响。就澳洲央行（RBA）而言，其在铸造其并不急于收紧政策的立场上做出了明显的努力；不过该行在奥秘克戎引发担忧的背景下的确保持了一个利好的经济前景预期。这对提振澳元走出过去数周明显承压的状态带来了持续的助力。很少有产品像澳元/美元这样显露明显的技术偏向，该货币对已经升破了下降通道的上轨。

加拿大央行决议来袭，聚焦澳元/加元走势

从技术上看，澳元/美元可能更具有吸引力，但是美元可能已经准备好在澳元/美元走势中扮演“主角”，因为交易员们正在等待本周五的美国CPI报告。美联储将于下周举行年内的最后一次利率会议，除了美国之外，其他央行的货币政策前景有一些非常有意思的考量。印度央行在今天的决议上宣布按兵不动，预计巴西央行将宣布加息150个基点，但其价格走势图表并不接近承压水平。不过笔者最为关注的是今日晚间的加拿大央行利率决议。就像澳元因为澳洲央行对市场预期进行了打折从而受到提振一样，加拿大央行的决议也引发了市场对加元的投机性冲击。市场预计未来12个月加拿大央行将加息100个基点。即便预计今晚会宣布首次加息，但这一预期也非常激进。倘若加拿大央行表现出接近温和的沉默态度，那么类似澳元/加元这种的货币对将会从根本上做出回应。

(John Kicklighter撰Lisa译)

本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式（税务、法律、会计）的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 (就此而言不包括港澳台地区)传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。

版权声明：除非为了浏览本网站的信息，或依照适用法律或本条款与条件许可，否则没有我们的特定书面允许，任何人不得以任何方式向第三方复制、篡用、上传、链接、公开演示，发行或传送本网站上的任何信息或内容。对于未经授权擅自转载的侵权行为，我们保留进一步追究相关行为主体的法律责任的权利。