日本央行前瞻:回应日元走软的政策变化-六家主要银行的预测

日本银行(BoJ)将于4月28日(周四)格林尼治时间03:00举行政策会议，随着时间的临近，以下是六家主要银行的经济学家和研究人员的预期预测。

日本央行不太可能宣布其货币政策的任何变化，将利率维持在-0.10%，同时坚持其以每年高达1800亿日元的速度购买日本房地产投资信托基金的承诺。不过，在经济复苏脆弱之际，预计将上调通胀预期。

渣打银行(Standard Chartered)

“尽管我们预计日本央行将维持政策利率不变，但它可能发出信号，表明政策将因日元大幅走软而发生变化。美国和全球债券收益率不断上升，进一步拉大了日元与美国国债的息差，将日元推至多年低点。日元的大幅贬值(自3月以来，日元兑美元下跌了11%，在NEER基础上下跌了8%)已经引起了日本政策制定者的担忧。我们认为，在持续的全球债券抛售和对日元疲软的担忧加剧的情况下，日本央行可能不得不通过扩大收益率曲线控制区间或者收益率曲线控制转向更短期国债来增加收益率区间控制的灵活性。”

道明证券

“日本央行对YCC（收益率曲线控制）的承诺受到了严峻考验。虽然我们不认为央行会在口头干预之后进行实际的外汇干预，但YCC区间仍有扩大的可能。另一种选择是将目标债券从10年期转向期限较短的债券。日本央行可能会将2023财年的通胀目标提高到1.5%至1.9%之间。”

法国兴业银行

“我们预计日本央行将维持其货币政策，但前瞻性指引可能会略有改变，放松其将10年期利率保持在+0.25%以下的立场。此外，日本央行可能会提高核心CPI预测，但下调2022财年的增长预测。”

布朗兄弟哈里曼

在上周日央行再次为其收益率曲线控制策略辩护后，市场预期日央行将再次持鸽派立场。报告显示，日本央行(Bank of Japan)可能会将2022财年的核心通胀率预期从1月份的1.1%上调至1.5-1.9%，并可能将2022财年的增长预期从1月份的3.8%下调。但是，官员们强调，由于高油价带来的通货膨胀影响是暂时的，因此没有必要收紧政策。这支持了我们的观点，即黑田东彦可能会在2023年任期结束前维持现行政策，如果条件允许，则留给继任者收紧政策。

三菱东京日联金融集团

“我们预计日本央行至少会改变其目前偏向于进一步宽松的指导方针。此外，日本央行行长黑田东彦还可能启动另一项”政策评估“，就像2021年3月那样，当时10年期日本国债收益率区间扩大至正负25个基点。很明显，全球收益率和日本通胀率将与潜在变化保持一致。如果日本央行立场的某些变化得到证实，将在一定程度上缩小日本央行政策与财务省对日元走软的担忧之间的分歧。”

花旗银行

“我们预计政策保持不变,因日央行行长黑田东彦似乎不会改变他的基本观点,即弱势日元仍是一个整体+，尽管他准备承认,外汇波动过快助涨了进口物价上升,增加了负担家庭和侵蚀了不能传递更高成本的中小企业的利润。我们也指出，目前有关日本央行利率政策的前瞻性指导与COVID-19有关，但疫情尚未得到充分控制。外汇干预呢？——尽管美国可能会接受旨在减缓日元贬值的平滑操作，但如果不伴有货币政策变化，美元/日元的回落可能只是有限的和暂时的。”