英国出人意料的GDP收缩并没有看上去那么严重-荷兰国际集团

荷兰国际集团分析师表示不出所料，3月份结束免费测试新冠病毒意味着4月份英国GDP数据看起来比实际情况更糟。英国央行将更加关注未来几个月消费者状况可能恶化到何种程度，但近期政府宣布的额外支持措施应有助于防范消费者引发的衰退。

英国4月份的GDP数据总是比实际情况更糟糕。根据英国国家统计局的数据，免费的Covid-19检测在上个月停止了，这意味着检测和追踪活动下降了70%。与大流行相关的医疗支出使4月份的GDP增长减少了整整0.5个百分点。如果我们剔除这一点，月度GDP下降0.3%的数据实际上应该是略有增长的范围。

简而言之，就像去年与健康相关的支出人为地提振了GDP水平，帮助经济似乎比实际速度更快地恢复到病毒爆发前的水平一样，这些类别现在正在使形势看起来更糟。

剔除不稳定的医疗支出后，英国月度GDP几乎持平

在其他地方，情况好坏参半——新车注册量的上升被制造业和建筑业的下降所抵消，而制造业和建筑业的注册量连续第三个月同比下降。

当你考虑到几周前额外的银行假期的影响时，我们很可能会看到第二季度整体的负增长数据，可能在-0.5%左右。这比英国央行的第二季预估低了不少，不过考虑到这一预估低于预期的高度人为因素，决策者实际会有多担心还是个问题。

他们心中更大的问题是，今年剩下的时间里，消费者状况可能会有多糟糕。信心处于历史低点，我们开始看到零售数据受到了影响。此外，就业市场仍然紧张，鉴于普遍的劳动力短缺，我们认为，面对需求下降，企业进行大规模裁员的门槛高于往常。假设就业仍然稳定，并考虑到最近政府的支持计划，我们认为消费者主导的衰退可能会避免——尽管最终很大程度上取决于今年秋季批发能源价格是否会再次走高。

政府额外支持的到来可能意味着英央行将在本周四再次一致投票决定加息，尽管我们认为委员会总体上会倾向于再次加息25个基点，而不是更快的加息50个基点。