南非央行决议回顾：美元/南非兰特仍面临电力供应等基本面逆风

摘要：南非央行货币政策委员会5位官员中有3位支持加息75基点；尽管增长前景恶化，该央行的核心目标仍是将通胀率恢复到目标水平；南非兰特受益于最近美元的弱势，但当地基本面的恶化可能会抑制该货币短期的复苏。

基本面：连续断电和高于目标的通货膨胀对增长构成压力

增长

南非央行预测第三季度GDP增速为0.4%，第四季度增速为0.1%，这些令人失望的数字主要是由于连续停电。2023年、2024年和2025年的GDP增长预期稍有好转，分别为1.1%、1.4%和1.5%。

通货膨胀

通货膨胀在今年5月突破了3-6%的目标上限，此后证明很难控制住。疲软的南非兰特抵消了全球油价下跌的影响，这导致燃料泵的价格变化很小（尽管价格现在已经全面稳步上升），从而导致通货膨胀率上升。总体通胀率预计在2024年第二季度才会恢复到目标中点。

电力供应

导致GDP增长水平低下的一个主要因素是不确定的电力供应状况。南非国家电力公司Eskom已经发出警告，断电将持续6至12个月，这是因为该国唯一的电力供应商开始进行重大维修和资本投资项目，这将减少已经受到限制的供应。

南非兰特（ZAR）前景

南非兰特目前正在取得自2019年1月以来最佳月度表现，这主要是由鸽派的FOMC会议纪要和美元走软所推动的。该会议纪要向市场证实了美联储从激进的加息到温和的加息的转变将是更加合适。纪要中最值得注意的是这句话：“绝大多数与会者判断，放缓加息步伐可能很快就会变得合适”，这导致了“风险资产上涨，美元下行”的情况，有利于南非兰特等新兴市场货币的上扬。变化率指标（蓝色）显示，11月是2021年1月以来南非兰特表现最好的月份。迄今为止，兰特兑美元下跌了约6%，南非兰特多头将密切关注长期反转的可能性。

美元/南非兰特月图

日图显示，价格在10月和11月的上涨乏力，未能创出更高的高点，以及一些较长的上影线表明价格拒绝保持在更高的水平。

价格跌破了上升的干草叉，现在正测试17.00心理水平和7月高点。下方支持可能位于16.70，然后是16.20。然而，近期低迷的流动性可能会导致较低的波动性，直到美国在下周一重新开市。

（Richard Snow撰）

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