美债收益率倒挂缓解，2023一季度看跌欧元/美元原因在此！

美国2年-10年国债收益率曲线已经严重倒挂（即2年期美国国债收益率高于10年期美国国债收益率），且至今已有六个月之久；这一现象获得了市场的密切关注；对美联储降息的预期令对利率敏感的美国2年期国债收益率和美国10年期国债收益率之间的利差将开始缩小，并最终重新出现倒挂；抓住收益率曲线再次从倒挂中恢复的机会，做多美国2年期国债同时做空美国10年期国债对投资者来说将是有益的。

美国2年-10年国债收益率曲线倒挂开始缓解

美国2年-10年国债收益率曲线已经严重倒挂（即2年期美国国债收益率高于10年期美国国债收益率），且至今已有六个月之久；这一现象获得了市场的密切关注。收益率曲线的倒挂可能是由于债券市场对美国严重衰退的计价造成的。利率差异目前回到了上世纪80年代经济衰退期间的水平，当时美联储主席沃克为遏制高企的通胀而极力收紧货币政策。当时，加息使经济陷入深度衰退，尽管有些人认为沃克的激进行动使数千万美国人失去了工作，但另一些人则认为，沃克的行动为未来20年的强劲经济扩张奠定了基础。美联储在过去一年中积极加息以对抗通货膨胀，目前已经略微放松，以便令即将到来的经济衰退程度尽可能低、时间尽可能短暂；与此同时，美联储仍坚持其在物价压力方面的使命。金融市场已经预期美联储会在2023年第四季度开始降息，随着预期的成形，对利率敏感的美国2年期国债收益率和美国10年期国债收益率之间的利差将开始缩小，并最终重新出现倒挂。观察下方的2年-10年国债收益率曲线就会发现，过去三次倒挂均相当迅速地回归正常状态。抓住收益率曲线再次从倒挂中恢复的机会，做多美国2年期国债同时做空美国10年期国债对投资者来说将是有益的。当债券价格上涨时，其收益率会下降，反之亦然。

欧元/美元长期前景展望

长期月线图显示，欧元/美元目前交投在2002年底的低点附近，而价格水平下方缺乏可靠的技术支撑。在下方0.9615附近的一系列小低点可能充当支撑（相关性可能并不强），后续支撑将关注0.82310和0.85630之间的三个震荡低点。欧元/美元在今年8月出现了20和50移动平均线的交叉，令看跌前景有所增强。

欧元/美元月线图

全面回调至0.82一线的可能性并不大，或者说就算发生也不会很快出现，但仍然不能排除这种可能性。考虑到没有什么可以支撑疲软的欧元，再加上美元与欧元息差带来的下行压力、平价的阻力作用日益增强，欧元/美元的阻力最小的路径仍然倾向看跌。

(Nicholas Cawley撰 Ashley译)

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