近月合约仍有旺季加持，焦炭主力收盘涨2.77% | 煤炭机构要评

2023.3.31

弘业期货：双焦震荡偏弱，焦炭供需结构趋于宽松【偏空头】

煤矿签单欠佳，部分煤种出货压力凸显，厂内库存有所累积，焦煤支撑力度不足，部分煤种继续承压下行，蒙煤口岸日通关车辆数震荡运行，然下游需求放缓，市场成交稍显不佳，后市走向暂不明朗。下游焦钢市场悲观情绪持续蔓延，对原料煤多按需采购为主。

原料煤价格持续回落，焦企利润修复，开工率多维持稳定，出货积极，然中间投机贸易商观望情绪浓厚以及钢厂采购积极性转弱，焦企出货节奏放缓，厂内焦炭库存有不同程度累积，但整体库存仍保持低位水平。随着焦炭成本支撑持续走弱，市场情绪回落，加之钢厂盈利能力回落，部分有控制到货意愿，部分焦企焦炭库存有所累积，焦炭供需结构趋于宽松。

华泰期货：双焦供需格局趋于宽松，煤价下行压力仍存【偏空头】

焦炭方面，昨日焦炭2305合约宽幅震荡运行，盘面收于2679.5元/吨，涨幅0.21%。现货方面，港口现货准一级焦参考成交价格2520元/吨。整体来看，焦化利润得到修复，焦企开工积极性小幅回升，供应趋于宽松。随着钢材价格的下调，钢厂利润受到压缩，控制到货为主，补库意愿不强，但铁水产量有望继续走高，对焦炭需求仍有支撑。短期焦炭难有独立行情，仍将跟随钢材，板块内呈现偏弱格局。

焦煤方面，昨日焦煤2305合约宽幅震荡运行，盘面收于1833.5元/吨，涨幅0.19%。现货方面，蒙5原煤部分优质资源报价在1550-1600元/吨。整体来看，煤矿多维持正常生产，下游企业和中间贸易商多持观望心态，出货承压，厂内部分煤种库存有所累积；蒙煤方面，进口处于高位，但煤质差异较大，实际影响有限。整体焦煤供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材，板块内偏弱运行。

东吴期货：盘面整体仍是宽幅震荡【震荡操作】

钢联数据显示，钢材产需仍有回升，短期支撑相对较强，但由于后续供需宽松较为确定，市场信心略显不足，盘面整体仍是宽幅震荡，短期区间操作为主，中长期在供需逐步宽松的逻辑下，逢高布局09合约空单。

兴证期货：短期双焦难有上涨趋势【偏空头】

昨日双焦维持震荡，现货价格持稳。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口通关量震荡，前期通关量802车。国内方面，焦煤方面，终端市场仍未好转，焦炭看降情绪逐渐浓厚，下游对原料煤需求冷清，中间环节亦观望为主，焦煤供需面不断趋于宽松，目前产地煤矿在煤价急跌后出货仍不顺畅，各矿点库存持续累积，煤价仍有一定下行压力。焦炭方面，焦企利润持续改善，支撑产地开工稳步回升，焦供应延续增量态势，但成材终端消费表现较为疲软，下游钢厂利润承压回落。综上，预计短期双焦难有上涨趋势，跟随成材走势承压运行。

中钢期货：铁水日产连续增长，双焦盘面震荡运行【观望】

昨日，黑色金属板块震荡运行，双焦小幅收涨。现货端，产地焦价暂稳运行，市场有提降预期但尚未兑现；焦煤现货延续弱势，竞拍市场流拍比依然较高。

从焦炭基本面来看，由于焦煤价格弱势回调，给焦企让出一部分利润空本周焦企开工小幅提升，焦炭日产67万吨，总体处于近两年中位偏高水平；需求端，短期钢厂开工情况良好，高炉铁水日产增至243.35万吨，创近两年新高，考虑到终端需求恢复略显乏力，与钢厂较高的生产率相背离，后期铁水产量增加空间有限，或维持相对高位。

焦煤方面，近日中国煤炭工业协会发布数据显示，2022年全国规模以上煤炭企业营业收入4.02万亿元，同比增长19.5%，利润总额1.02万亿元，同比增长44.3%。较高利润的加持，煤矿几乎不存在主动减产的意愿，预计后期焦煤产量或呈现环比小幅增加趋势。本周110家洗煤厂日均焦煤产量回升至62.96万吨，周环比增加1.57万吨。

观点：短期来看，双焦经历一波下跌后有企稳迹象，市场暂无进一步利空驱动，近月主力减仓震荡运行，考虑到刚性需求高位，或可关注09合约阶段性反弹机会。

美尔雅期货：铁水高位继增，煤焦小幅回升【震荡操作】

30日双焦小幅反弹，整体反弹力度仍较弱。焦炭方面，供应端因原料煤价格回落焦企盈利继续修复，供应相对平稳。需求端，本周铁水增至243万吨，但近期钢价下跌钢厂利润收窄，补库意愿较弱。贸易商观望较多投机需求几无。焦煤方面，产地保持正常生产，进口甘其毛都口岸蒙煤日通车保持高位；澳煤性价比仍偏低。需求端，焦煤需求不佳，钢焦企业对后市较为悲观，对原料采购多谨慎，炼焦煤竞拍流拍现象不减。总体来说，煤焦供给逐步恢复，需求强度不足，近月合约承压。但近月合约仍有旺季加持，市场继续验证需求持续性，近月合约易反复，区间操作为主；煤焦供需格局后期逐步转向宽松，远月合约逢高布局空单。