以为可以稳稳“喝酒”，谁知跌到“上头”，存量资金博弈，公募又受伤

财联社6月5日讯（记者 吴雨其）舍得酒业周一跌停，怕是把包括机构投资者在内的很多投资者的心都跌疼了。整个白酒板块来看，古井贡酒、酒鬼酒、金徽酒等跟跌，创阶段新低。

截止至收盘，舍得酒业仍封死跌停，古井贡酒下跌4.62%；酒鬼酒跌幅超过3%；泸州老窖、金徽酒等跌超2%。中证白酒指数今日跌去2.37%。

资金流向方面，Wind数据显示，主力资金早盘大幅流出白酒板块超13亿元，其中贵州茅台遭抛售超6亿元，五粮液遭主力净流出超4亿元，舍得酒业、山西汾酒均遭主力抛售超亿元。

对于舍得酒业今日跌停，公司相关工作人员表示，已关注到股价波动，目前生产经营正常，销售回款工作也正常开展。

拉长时间维度看，白酒板块今年以来表现不佳。整体来看，中证白酒指数年前上涨，但从春节后呈下跌态势，年内已跌超10%。

一季度199只基金重仓持有舍得酒业，基金又爱上喝酒

从基金持仓角度可知，今日大跌的舍得酒业在一季度备受基金偏爱。截止至一季度末，共有199只基金重仓持有舍得酒业，持股总数为5456.46万股，对比去年年末，持仓变动为913.99万股，公募基金对舍得酒业加仓明显。

其中，招商中证白酒A持股最多，为1210.60万股，鹏华中证酒ETF、财通资管价值成长A持股241.30万股、198.19万股，上述两只均在一季度加仓。

从舍得酒业前十大流通股东中看，近半数均为公募基金，分别为招商中证白酒A、银华富裕主题A、鹏华中证酒ETF、汇添富消费行业。

从业绩方面可窥得公募基金青睐该股的原因一二，舍得酒业一季度报显示，财务数据显示，该公司1-3月销售收入为19.06亿元，同比增长6.89%；其中中高档酒销售收入为16.7亿元，同比增长6.05%；普通酒销售收入为2.36亿元，同比增长13.21%，整体均呈上升态势。

一季度加仓并不仅在舍得酒业上。从公募基金整体动向上看，Wind数据显示，白酒股一季度持仓变动为6176.15万股，其中，加仓最多的为老白干酒，加仓7276.96万股。各酒企的十大流通股名列中，又再次重现公募基金的身影。

值得一提的是，贵州茅台仍为公募基金最为青睐的个股，共有1714只基金持有，持股总量达8288.19万股，其中，一季度末持有贵州茅台股数排名前三的基金为华夏上证50ETF、招商中证白酒A、易方达蓝筹精选混合，持股数量分别为494.91万股、389.35万股、307.8万股。

为何基金又重新爱上喝酒？业内普遍认为，基金经理认为这类业绩优良的公司具有更好的长期投资价值。从各酒企的一季报也能印证这点。

A股白酒企业公布的2023年一季度报告显示，白酒行业整体上销售实现增长。Wind数据显示，一季度A股白酒上市公司共计实现营业收入1309.45亿元，去年同期共计实现营业收入1130.23亿元，同比增长15.86%；共计实现归母净利润535.54亿元，去年同期共计实现归母净利润449.42亿元，同比增长19.16%。其中，贵州茅台等头部酒企的业绩都保持了稳健增长。

不过，业绩的复苏并没有带动板块的飞升。截止至今日收盘，中证白酒指数年内已跌去11.33%，白酒不仅让不少股民深陷亏损的泥潭，也让相关酒主题基金收益率告负，其中，规模最大的招商中证白酒A年内收益率为-9.06%，另外，鹏华中证酒ETF为-8.49%、鹏华中证酒A为-8.38%。

白酒股业绩与股价背离背后：存量资金的博弈

今年市场波谲云诡，从过去几个月的市场表现看，一边是中特估、人工智能的强势上涨，一边是白酒、新能源的调整。从本质上分析，二级市场仍处在存量资金博弈的背景，面对市场股票的持续扩容，市场较难出现齐涨的表现。

对此，谈及白酒板块二级市场表现与业绩背离时，一位市场人士向记者表示，当一部分板块形成赚钱效应后，就会分流其余板块的存量资金。

“比如今年的TMT板块，资金对其追捧热度很高，板块的拥挤度和流动性都大大增加，另一面，白酒新能源、医药等板块的资金则是大幅流出。换个角度思考，假如TMT板块熄火，那么资金可能会回流至白酒、新能源等板块之中，这形成了‘跷跷板’效应。”他解释，“此外，在当前市场中，资金总会追逐弹性和想象空间更大的一些标的。”

财经评论员郭施亮表示，在股票市场中，任何资产的上涨，本质上还是离不开基本面的影响。纵观不少基金机构，在他们的持仓名单中，也会经常看到白酒、新能源的身影，基本上成为了基金机构的重仓股名单。

从白酒、新能源企业的财务数据看，依然保持稳健经营的状态，业绩继续保持超预期增长的表现。“在企业基本面持续改善的基础上，上市公司股票价格的持续下跌，会促使股票估值的持续回落，这一轮白酒与新能源的调整行情，其实是一轮估值加快回归的行情在市场处于下跌趋势的过程中，往往会呈现出缩小利好，放大利空的局面，白酒与新能源的持续下跌，也是被市场不断放大利空的体现。不过只要行业龙头基本面稳健增长，投资逻辑并未发生实质性的恶化，那么股价持续下跌未必是坏事。”郭施亮认为。

从机构角度来看，各家均对白酒板块持乐观态度，板块进入中长期配置区间。

招商基金侯昊在一季报表示，白酒行业头部公司维持较好的运作情况，春节动销也相对良性，去年板块二季度的低基数，会随着经济修复的节奏，对整个板块的基本面有支撑。先量后价的节奏使得头部企业依然有势能，我们对白酒板块未来的空间依然具有信心。

中金公司认为，目前白酒市场处于稳步恢复阶段，从五一消费来看，白酒宴席场景旺盛，同比去年高速增长，整体恢复至疫情前水平。不少白酒公司直面渠道问题、清除历史包袱，市场策略更加务实。预计今年第三季度随着经济复苏和消费场景持续恢复，叠加“双节”旺季，白酒业绩有望进一步加速增长。当前白酒板块处于情绪和估值低位，布局价值较高。

光大证券最新研报表示，白酒板块彰显韧性，2023年开门红较为顺利，一季度总营收稳健增长，地产名酒和高端白酒表现较优，结构向上升级的趋势延续，阶段性或存在分化，费用投放增加的同时效率有所优化。经营质量良性，预收款仍有余量。压力最大的阶段已过，向上趋势明确。

国盛证券认为，白酒方面，从动销看最差的时候或已过去，风险逐步释放，板块已进入中长期配置区间，高端以稳为主，次高端风险逐步释放，配置性价比显现。