活久见！日元与美元齐涨、黄金遭到抛售，一文梳理市场现状

隔夜金融市场上演大乱斗，欧央行加息25基点后态度变得暧昧、美国GDP超预期上升，日媒爆料日央行将讨论YCC…美债收益率重回4%，美元与日元齐涨、黄金遭到抛售。

美联储利率决议后，美元指数低位整理，直到欧央行态度偏鸽和美国经济数据大幅上升后，欧元主动跌落、美元主动买盘加强，美元指数全盘强势反扑，黄金显著回撤。日元则在传出日央行讨论YCC的消息后大涨。

背景

今年以来，全球央行加息潮愈演愈烈，投资者关注央行决策者在利率和经济上的平衡，这是目前的市场主题，整体的投资情绪在高利率环境和不明朗经济形势状态下受抑。

在7月利率决议之前，市场根据通胀下降和就业数据基本断定美联储还将加息一次，鲍威尔的表态也印证了这一假设，没有背离预期因此会后美元波动不大。而压力来到同日的欧洲央行利率决议。

让市场没想到的是欧央行态度大转变，上一次会议期间委员们不断释放鹰派措辞，雄心壮志要加息打压通胀，这一次竟然怂了，没有明确释放下一次加息的线索。货币之间的波动来源于利差，谁的加息动能足资金就流向哪里，近期欧元大涨除了美元自身疲软，就是市场押注欧央行加息前景，随着官方态度暧昧，前期获利盘趁机兑现，欧元自然大跌。而欧元占据美元指数比重高达58%，两者是跷跷板关系，欧元跌推动美元升。

美元反扑如此迅猛最大的功臣是周四美国GDP、耐用品两大数据。

如图所示，两数据数值录得大增，尤其是耐用品订单跳升幅度极大，一下子冲淡了市场对美国经济的担忧，支撑美元和美债，短期情绪潮起，欧元下跌则强化了美元反弹力度，尤其是黄金买盘迟迟不能攻破1980，士气涣散之下，强势美元对金价伤害最大。

日本央行调整YCC撩动市场神经

以上事件引发的市场走势实属正常，不正常的是投资者对日本央行调整YCC极其敏感，因此消息导致日元和日元交叉货币上涨，加剧了市场波动。

一文看懂日本央行貨幣政策框架，QQE、YCC是什麼？

首先，日元是全球套息交易的核心货币，得益于常年低利率，投资者喜欢借入日元买入其他高息货币或资产，形成了基础的套利模式。日本的银行、机构也借入大量日元参与美、欧债券市场，近几十年来日本资金是欧美债券市场的最大玩家。

其次，日本的出口导向型经济和经济泡沫破碎后的超级通缩环境决定了日本央行实行低利率或负利率货币政策，早在2016年，日央行就推出了YCC(国债收益率曲线控制)，就是通过无上限购债，压低日本10年期国债收益率。2020年疫情大流行加剧了经济困境，央行继续推动超级宽松。

这种环境造就了日元成为“便宜资金”，日本10年期国债收益率则是日元融资的标杆。随着近几个月日本经济出现积极信号，尤其是国际资本做多日本，日本通胀明显上升，日本央行换届后，市场时刻注意日央行会否调整YCC。调整YCC意味着日元融资成本大幅上升，带来的就是数以亿计的资金首先撤出低迷的债券市场，套息交易也将受到极大冲击，回流日本的日元升值压力极大。说到最后就是。日媒的消息如炸弹一般，不断撩拨市场本就敏感的神经。

关注今日日本央行可能带来的市场波动。

11:00 日本央行公布利率决议和前景展望报告

14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会

综上，金融市场没有淡旺季，只有行情与大行情，现在所有人都站在十字路口等待大行情的来临。

（Arthur 撰）

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