美元：面临一些下行风险，即使我们看到数据符合预期 - 荷兰国际集团

我们预计今天美国的核心通胀率将达到一致预期的0.3%。我们认为美元/日元的上涨表明快钱正在为今天强于预期的CPI数字做准备，这意味着即使CPI达到共识，美元今天仍有一些下行风险。不过，最终，我们预计今天公布的CPI不会对外汇市场产生非常持久的影响。

美元：面临一些下行风险，即使数据符合预期

外汇市场正在寻找今天下午美国消费者物价指数报告中对美元/风险情绪的下一个重大影响。在本周波动性普遍较低的情况下，G10地区最引人注目的举动是日元的又一次抛售，自今年年初以来，日元已下跌约3%。事实上，最新的日本数据让人们更有理由怀疑日本央行将很快采取政策行动，因为东京CPI略低于预期，工资增长大幅收缩。然而，我们也认为美元/日元反弹至145/146区间，表明快钱正在为今天强于预期的CPI数字做准备，这将与市场对美联储宽松政策的鸽派预期相悖。美元指数昨日的回调似乎与股市的反弹有关，也可能与美联储约翰·威廉姆斯的言论没有人们担心的那么强硬有关。今天我们将听到洛蕾塔·梅斯特和托马斯·巴尔金的观点。

我们的美国经济学家同意，3月和4月的降息过于乐观，但即使在今天达成一致的CPI读数，也可能得出这一结论。预计核心通胀率将达到0.3%，尽管供应链瓶颈继续缓解，能源价格下降，但整体价格压力仍然相对较强。NFIB价格调查没有显示定价能力的进一步减弱；相反，调查显示，随着零售商耗尽库存，消费者支出在2023年的最后两个月保持强劲。

虽然我们可能不会在一致的CPI指数上看到美元大幅上涨(实际上，鉴于部分市场可能会出现强劲的数据，因此存在一些下行风险)，但我们怀疑，核心通胀率仅小幅下降和劳动力持续紧张的结合将促使美联储更有力地推迟降息。理论上，这是一个对美元有利的发展，但一个似乎急于不想错过下一次美元大幅下跌的市场可能会不耐烦地抛售美元反弹。这就是为什么我们对美元短期反弹的预期不高的原因之一:在阻止美元空头之前，需要有一种更明确的说法，即5月份之前不太可能降息。