英国央行：取消紧缩倾向 - 丹斯克银行

• 在今天的货币政策会议上，英国央行将银行利率维持在5.25%不变，这是市场普遍预期的。

• 英国央行明确取消了紧缩倾向，并暗示在货币政策上转向更为中性的立场。

• 欧元兑英镑的反应较为温和，欧元兑英镑收盘走高。

正如预期的那样，英国央行(BoE)决定将银行利率维持在5.25%不变。投票分歧表明委员会继续存在分歧，6名成员投票支持不变的决定，2人投票支持加息25个基点，1人投票支持降息25个基点。

英国央行在货币政策上转向了更为中性的做法，消除了紧缩倾向，投票中强硬派的分歧比之前有所减少，总体上对持续通胀的发展更有信心，正如预期的那样。更明确地说，英国央行删除了“如果有证据表明通胀压力持续加剧，将需要进一步收紧货币政策”这句话，并补充称，“货币政策委员会将继续评估银行利率应在当前水平维持多久”。

通胀预测在短期内被下调，但在中期被上调，总体通胀将在2026年第四季度达到目标，使用了一个明显较低的银行利率轨迹(图1)。这比11月货币政策报告(MPR)的预期晚了一年)。尽管货币政策委员会仍认为，由于地缘政治因素，通胀前景的风险偏向上行，但它认为，来自国内价格和工资压力的风险“更为均衡”。此外，在整个预测期内，GDP增长预测被上调。

尽管温和倾向略低于市场预期，但今天的会议标志着货币政策委员会在沟通方面的重要转变，为即将到来的降息打开了大门。在3月21日的下次会议之前，我们将得到很多数据，即两份就业报告(包括基于lfs的数据的延续)和1月和2月的通胀数据。总体而言，我们预计英国经济将显示出进一步的疲软迹象，通胀将趋于平稳，工资增长将达到峰值，这一点最近公布的数据表明。

利率：利率市场的反应非常温和。20年期英国国债收益率在声明发布后上涨了5个基点，但在新闻发布会上完全回撤。市场已将首次降息的可能性进一步推低，目前预计到2024年6月将首次降息25个基点。

外汇：在声明发布后，欧元兑英镑小幅下跌，但将以更高的价格收盘。总的来说，我们仍然认为相对利率对英镑有轻微的负面影响，但注意到风险更加平衡。我们认为最近的反弹是有吸引力的卖出英镑的水平，并继续预测欧元/英镑将在明年走高至0.89。

我们的预期：我们仍然预计2024年6月将首次降息25个基点，我们认为今天的会议支持这一点。我们预计接下来几个季度将降息25个基点，2024年总共降息75个基点。这低于当前市场定价(110个基点)。我们不认为英国央行偏离美联储和欧洲央行的程度目前已被市场定价，并预计市场将因对后者的预期而收缩。