英伟达狂飙后焦点转向美国PCE价格指数，这次美联储能满意么？

除非是孤陋寡闻，否则各位都可能已经听说，从欧洲市场到日本市场，几个市场股指上周都创下了新高。北美市场方面，英伟达(Nvidia)周三发布了一份亮眼财报，推动了股市上涨。该报告引发对人工智能的全面追捧，并创造美国股市历史上最大单日上涨。

在这典型的普涨环境下，投资者竞相追涨，几乎吞噬了所有与英伟达有关的可投资资产，让困惑的看跌者紧随其后。

尽管市场原本预期上周五会出现一些获利了结，在本周将公布美国PCE价格指数前这种情况一定程度上更有可能发生。不过，由于投资者追涨，英伟达经历了需求的疯狂飙升，这表明各类投资者可能都认同英伟达不是泡沫的观点。事实上，我们只是在跑道的起点，所以可以想象，人工智能这架飞机还没有完全起飞。

金融市场已经调整了利率预期，目前预计美联储(fed)今年将降息75-100个基点，与数周前的150-175个基点相比发生明显变化。当降息预期破灭时，风险资产通常会出现下跌；然而，股市普遍的观点是科技板块表现强于正常的市场动态。

本周焦点处在美国PCE价格指数，但随着1月份生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)报告显示，个人消费支出平减指数的关键分项大幅上升，市场已经做好美国PCE价格指数上升的准备，普遍预期是月率0.4%。这当然不会让美联储满意，他们需要看到更美国PCE价格指数月率低0.2%的信号，才能让他们相信通胀年率正明确地回落至2%的目标水平，然后才会考虑降息。

不过，政策制定者和投资者可能会忽略1月份通胀上升。包括剩余季节性因素和投资组合管理服务价格上涨在内的临时因素是1月份通胀上升背后的关键驱动因素。同样，预期个人收入的一些增长因素来自生活成本调整和非农就业人数处在不可持续的高水平。

即使1月份美国PCE价格指数上升0.3%至0.4%，由于与去年相比有利，年率也可能略有下降。因此，核心通胀指标之间的差距可能扩大到1.2个百分点，这是22年来最大的差距，是1960年以来美国PCE价格指数长期中位数的三倍。事实上，不明朗宏观形势仍持续，我们完全理解美联储的沮丧。

也就是说，我们认为本周继美国PCE价格指数公布后，英伟达带来的影响会略有减弱，为风险资产创造了一些调整的机会。