瑞士央行降息，但预计英国央行不会跟进

各国央行是今天上午的焦点，尤其是在瑞士央行出人意料地降息之后。许多分析师预计中国将降息，尽管预测中值不变。这就是市场对降息做出反应的原因。欧洲股指期货受到提振，周四全线走高，瑞郎小幅下跌，但可能没有达到瑞士央行官员所希望的程度。

这是自3月份以来的第二次意外降息，通胀下降是合理的。然而，这一举措旨在影响外汇市场。瑞士法郎是过去一个月G10外汇市场中表现最好的货币之一，也是6月份对美元表现最好的货币，在其他G10货币下跌的时候，瑞士法郎对美元已经上涨。然而，对瑞士央行来说，更大的问题是瑞士法郎兑欧元的升值，而欧元是瑞士最近也是最大的贸易伙伴。瑞郎兑欧元在5月份上涨超过2%后，本月上涨了约2.3%。尽管瑞郎兑欧元自年初以来一直走弱，但近几个月瑞郎的升值速度引起了瑞士央行的担忧。

瑞士央行采取行动削弱瑞郎

风险在于，强势货币会导致通货紧缩，并对出口造成压力。瑞士5月份的核心通胀率从1.3%降至1.2%，这给了瑞士央行操纵利率的空间。上个月出口也下降了3.5%，这是9个月来的最大降幅。瑞士经济也可能受到全球趋势的影响。例如，欧洲的政治压力和债券市场的压力，以及奢侈品需求的放缓。瑞士央行坚定地希望削弱瑞郎以帮助应对这些挑战，并在周四的会后新闻发布会上表示，如有必要，将干预外汇市场。欧元兑瑞郎周四走高，但我们将密切关注，看看瑞士央行的降息是否足以继续压制瑞郎的强势。

挪威央行将降息推迟至2025年

在其他地方，挪威央行维持利率不变，预计英国央行(bank of England)也将在英国夏令时1200点维持利率不变。瑞士央行(SNB)、挪威央行(Norges Bank)和英国央行(Bank of England)之间的不同立场，部分原因在于挪威央行(Norges Bank)和英国央行(BOE)不需要通过降息来打压本币。与瑞士央行形成鲜明对比的是，挪威央行表示，他们在明年之前不打算降息，就连英国央行和美联储也给市场带来了今年晚些时候可能降息的希望。挪威央行采取了大胆的立场，暗示他们在2025年之前不会降息，而且只会逐步降息。现在的问题是，美联储和英国央行会加入吗？

自该决定以来，挪威克朗大幅升值，周四成为G10外汇市场中最强劲的货币。美元兑挪威克朗回到了自6月初以来的最低水平。如果挪威央行看起来像是一个异常值，并大幅推迟降息，那么挪威克朗可能会继续走高。

英国央行是否会排除8月降息的可能性？

周三公布的英国CPI报告将英国央行首次降息的预期推迟至9月和11月之间的微妙平衡。利率掉期市场显示，服务价格通胀率居高不下，消除了8月份降息的可能性。在今天的声明和会议纪要中，我们将寻找英国央行可能在年底前降息的任何迹象，或者他们是否对服务价格上涨印象不深，从而拉住挪威央行，暗示降息仍需一段时间。

不管怎样，市场都将从今天的会议中看到以下几点:

1. 市场对8月降息前景的定价是正确的吗？还是夏末仍有可能降息？

2. 如果他们8月份不降息，今年还有可能降息两次吗？

市场对英国央行会议的反应

总的来说，离大选这么近，我们认为英国央行今天会守口如瓶，不会对未来做出任何承诺。但是，如果他们除了承认在通胀方面取得的进展外，不太改变声明的措辞，那么我们可能会看到市场反弹，因为这可能会增加8月份降息的可能性。但是，如果他们听起来担心服务价格压力，那么我们预计市场将倾向于在11月降息。

在英国央行会议之前，富时100指数走高，但落后于整体指数。由于预计美国和欧洲的国防开支将增加，劳斯莱斯的股价上涨了2%以上。随着英国央行会议的临近，富时全股指数(FTSE All Share index)也在上涨。英镑兑美元小幅下跌，但兑欧元处于一周以来的最高水平，因为欧元周四面临普遍下行压力。