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摘要:要点9月恐慌:由于存在 9 月抛售的风险,且在8月美国就业报告公布前市场一度大幅抛售,昨日市场进入风险厌恶模式日元成为避险工具:日元在外汇市场上表现出色,其避险吸引力增加了日本央行行长植田和男昨日重申
要点
9月恐慌:由于存在 9 月抛售的风险,且在8月美国就业报告公布前市场一度大幅抛售,昨日市场进入风险厌恶模式
九月魔咒已经来临,市场昨日进入风险厌恶阶段。股票和周期性大宗商品遭到大幅抛售,而防御性板块,如主要消费品和依赖收益的房地产则表现出色。日元(JPY)在外汇领域表现突出,在市场动荡中显示出其避险吸引力。
推动市场波动的因素
基于这种波动性,日元的表现明显优于美元,兑美元上涨了 1%,兑澳元上涨了 2%。
这一涨势归功于日元的避险作用。此外,日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)最近的言论也支撑了日元。植田和男重申,尽管由于实际利率持续为负,央行采取了宽松的立场,但如果经济条件允许,央行随时准备加息。
非农就业数据不及预期可能加剧波动
即将公布的非农就业报告至关重要。继7月数据表现令人失望之后,如果 8 月份的报告弱于预期,可能会导致对美国利率预期的鸽派重新定价。降息 50 个基点可能成为 9 月份的基本情况,从而可能削弱美元并令市场情绪恶化。然而,正如我们在昨天的外汇报告中强调的,避险资金流动仍可为美元提供支撑。
预计8月非农人口增长16.5 万,前值11.4万,预计失业率从 7 月份的 4.3% 降至 4.2%。这可能使 7 月份疲软的就业数据看起来像是一次性的,可能是受飓风贝里尔的影响所致,并再次证实了美国经济软着陆的信念。这将对今年下半年超过 100 个基点的宽松定价提出质疑,并可能导致一些鹰派重新定价。然而,\“美联储看跌 \”仍有可能继续存在。
这表明,尽管存在美联储路径定价过度鸽派的风险,但市场可能会对非农就业数据的下行意外更加敏感。
套息交易平仓风险
市场当前的波动性和美国货币政策转向鸽派的可能性,可能会重燃与套息交易平仓相关的风险。投资者可能会关闭高收益资产的头寸,从而在波动性蹿升时增加对日元等避险货币的需求。虽然日元近期的涨势主要是受其避险吸引力的推动,但任何利差交易平仓风险的重现都可能进一步提升日元的价值。需要提醒的是,8 月 2 日,日元兑美元和加元上涨了近 2%,兑墨西哥比索上涨了 3.5%。
8 月 2 日日元对主要货币的汇率表现。 资料来源:彭博社 免责声明:过去的表现并不代表未来的表现。
与此同时,日元头寸接近中性,表明对任何一个方向都缺乏坚定的信念,这就创造了一种环境,使动量交易成为一个重要因素。该货币可能对新信息更加敏感,从而导致潜在的波动,因为交易员会根据新的见解调整头寸。一旦出现明确的信号,中性仓位可能会迅速转变为方向性押注,这使得市场出现急剧、潜在的夸张走势的时机已经成熟。
结论
日元在昨日的市场抛售中反弹,凸显了其作为避险货币的有效性。当我们在不确定的经济形势和潜在的市场冲击中徘徊时,日元仍然是投资者寻求稳定的重要资产。此外,还应密切关注与利差交易平仓和即将公布的经济数据相关的风险,因为它们可能对市场动态和日元的表现产生重大影响。
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