澳洲GDP表现平平，澳元/美元进一步下跌

市场

美国股市昨日一泻千里。以科技股为主的纳斯达克指数表现不佳，跌幅达 3.26%。欧洲斯托克50指数（-1.22%）出现完美的看跌吞噬。波动性飙升，Vix 指数跃升至 8 月初市场震荡以来的最高水平。股市自那次暴跌后卷土重来，令人印象深刻，美股甚至直逼之前的历史高点。以美国经济软着陆为基础的高估值使股市容易出现获利回吐。在此背景下，昨日美国制造业 ISM 令人难以信服，这使市场在剩余的更重要的数据（包括服务业 ISM 和薪资报告）发布前感到紧张。我们还注意到大宗商品（铁、石油......）进一步急剧下跌，在当前情况下，市场认为这是全球需求疲软的迹象。风险情绪蔓延到了核心债券市场，美国的债券收益率下跌了 5.1 至 8 个基点，德国的收益率下跌了 4.1 至 7.3 个基点。德国的 10 年期国债收益率更是逆转了周一的升势。货币市场的走势正如大家所料，日元（美元/日元145.48）、瑞郎（欧元/瑞郎0.939）和美元（欧元/美元1.104）领涨。澳元、挪威克朗和纽元等商品相关货币继续处于守势。

昨天的价格走势说明了市场的心态。风险平衡（就市场反应而言）已经发生变化，我们认为，符合或低于市场预期的数据发布可能会引发最大的波动。美联储在9 月份的降息幅度约为 35 个基点，因此还有 50 个基点的降息空间。今天的 JOLTS 报告可能会进一步增加这些押注。随着美国 2 年期和 10 年期利率接近或实际测试 8 月份（8 月 5 日除外）的低点，核心/美国收益率的下行趋势显得十分脆弱。如果跌破低点，技术面将大幅恶化，美联储的宽松预期也将随之改变，不仅是下周，甚至更远。但我们坚持认为，这将由周五的非农就业数据来决定。如果上述情况发生，美元将付出沉重代价。从日线角度看，我们对美元持中性观点。

新闻和观点

澳大利亚第二季度经济增长连续三个季度表现平平，环比增长率为 0.2%，同比增长率为 1.0%。澳大利亚统计局评估说：\除新冠病毒时期，GDP同比增速是 1991-92 年以来最低的，1991-92 年是澳大利亚从 1991 年经济衰退中逐步复苏的一年。家庭支出下降了 0.2%，使总体增长减少了 0.1 个百分点。由于医疗卫生服务的社会福利计划持续走强，政府支出环比增长 1.4%。投资（环比-0.1%）连续第三个季度 下降。库存变化导致增长减少 0.3 个百分点。由于出口增长（0.5%）和进口下降（-0.2%），净出口为经济增长贡献了 0.2 个百分点。增长乏力，同时国内物价持续高涨，生产率低下，这对澳大利亚央行来说是一个困难的组合。澳元/美元在昨天的风险厌恶情绪大幅调整后于今早进一步下跌（澳元兑美元 0.67）。

巴西第二季度经济增长意外向好，季度增长率从第一季度的 0.8%上升至 1.4%。经济活动与去年同期相比增长了 3.3%。工业活动季环比增长 1.8%（尽管采矿活动有所下降），服务业增长 1.0%。在需求方面，内需部分对整体增长 做出了 积极贡献，但净出口再次成为拖累 因素（家庭消费环比增长 1.3%，政府消费环比增长 1.3%，投资环比增长 2.1%，商品和服务出口环比增长 1.4%，进口环比增长 7.6%）。巴西财政部在数据发布后的评论中表示，可能会将年增长率预期提高到 2.7% 或 2.8% 以上（7 月份为 2.5%）。强劲的经济活动数据支持央行在 9 月份的会议上提高政策利率。